납 가격 고점 등락 속 펀더멘털의 하방 압력에 유의 [SMM 납 모닝 미팅 회의록]

선물:

밤 사이 LME 납은 톤당 2,067.5달러로 개장했습니다. 아시아 세션에서 톤당 2,062.5달러 저점을 찍은 후 상승세로 전환했습니다. 유럽 세션에 접어들며 미국 정부 셧다운 종료 가능성에 대한 낙관론과 LME 납 재고 감소에 힘입어 견조한 상승세를 유지하며 톤당 2,097달러 고점을 기록했고, 최종적으로 톤당 2,093달러로 마감하며 25달러(1.21%) 상승, 5일 연속 상승세를 이어갔습니다.

밤 사이 가장 활발하게 거래된 SHFE 납 2512 계약은 톤당 17,605위안으로 개장했습니다. 세션 초반 톤당 17,575위안 저점을 찍은 후 숏커버로 인해 상승세로 전환하여 톤당 17,730위안 고점을 기록했고, 최종적으로 톤당 17,715위안으로 마감하며 140위안(0.80%) 상승, 2일 연속 상승세를 보였으나 볼린저 밴드 상단 부근에서 압박을 받았습니다.

거시경제 동향:

미국 하원 다수당 대표 스칼리세는 하원이 13일 북경 시간 8시에 정부 셧다운 종료 법안에 대해 전체 표결을 실시할 것이라고 밝혔습니다. 애틀랜타 연방준비은행 총재 보스틱은 내년 2월부로 은퇴한다고 예고 없이 발표했으며, 몇 시간 후 매파적 입장을 재확인했습니다. 시장은 트럼프 행정부 하에서 비둘기파적 후임자에 대한 낙관론을 보이고 있습니다.

허리펑 중국 부총리는 미중관계 전국위원회 지도부를 만나 중국과 미국이 정상회담의 중요한 합의와 성과를 공동으로 유지·이행하며, 미중 경제·무역 관계의 안정적 발전을 촉진해야 한다고 말했습니다. 중국 증권감독관리위원회: 외국인 투자자가 보유한 A주식 시가총액이 3조 5천억 위안을 초과했습니다.

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상하이 시장에서 치홍 Zn & Ge 납은 톤당 17,505~17,585위안에 제시되었으며, SHFE 납 2512 계약 대비 톤당 0~50위안의 프리미엄을 보였습니다. SHFE 납이 고점에서 횡보를 지속함에 따라 장쑤, 저장, 상하이 시장의 창고증권 물량 공급이 부족했으며, 일부는 여전히 프리미엄에 호가되었고 다른 일부는 인도를 기다리고 있었습니다. 한편, 생산 현장에서 직접 픽업하는 원납 물량은 소폭 프리미엄으로 호가되었습니다. 그러나 하류 기업의 문의 의욕은 제한적이어서 일부만 적기 구매를 진행했으며, 현물 시장 거래는 한산했습니다. 2차 정제 납 현물 주문 오퍼는 큰 변동이 없었고, 공급업체들의 판매 의지는 보통 수준이었습니다. 주요 현물 주문 가격은 SMM #1 납 평균가 대비 50~0위안/톤 할인된 수준이며, 일부 원거리 지역 화물은 100위안/톤 할인입니다. 주요 세금 제외 공장도 가격은 15,950~16,050위안/톤입니다.

재고: 11월 12일 LME 납 재고는 1,500톤 감소한 225,225톤을 기록했습니다. SMM에 따르면 11월 10일 기준 SMM이 추적하는 5개 지역의 납괴 사회 재고 총량은 32,700톤으로, 11월 3일 대비 2,500톤 증가했으며 11월 6일 대비 900톤 이상 증가했습니다.

오늘의 납 가격 전망:

이번 주는 SHFE 납 인도 주간 직전 주로, 비가시적 재고가 가시적 재고로 전환될 것으로 예상됩니다. 2차 납 제련소들은 가동 재개 후 생산량을 늘리고 있으며, 현물 주문 공급이 점차 증가하고 있습니다. 또한 지난달 계약된 수입 납이 항구에 잇달아 도착하면서 단기적으로 납괴 공급이 점차 완화되고 있습니다. 이륜 전기 자전거 납축 배터리 소비 비수기가 도래하여 하류 가동률이 하락하고 있습니다. 현재 SMM 납축 배터리 주간 가동률은 70% 미만에서 등락하고 있습니다. 하류 수요는 점차 약화되고 있으며, 최근 납축 배터리 생산업체들은 납괴 현물 주문에 대한 구매 의사가 낮아 필수적인 재고 보충만 유지하고 있습니다. 전반적으로 납 가격에는 여러 약세 요인이 존재하므로, 펀더멘털이 납 가격을 압박하는 요인에 주의해야 합니다.

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