블랙체인 거래 논리, 펀더멘털로 회귀… 단기 박스권 등락 지속 전망 [SMM 철강 산업 체인 주간 보고서]

다음주 예측: 철광석 거래 로직, 펀더멘털로 회귀… 단기 박스권 등락 예상

이번 주 철광석 가격은 하락 후 안정세를 보였으며, 원료탄과 코크스가 지지력을 제공했다. 주 초반, 화북 지역 일부 철강사의 감산 및 정비 소문이 지속되고, 초기 기대감이 소멸되면서 시장 로직이 현실로 회귀했다. 이에 따라 약세 자본이 적극적으로 유입되며 선물 가격이 하락했다. 주 후반, 펀더멘털 측면에서 5대 철강재의 재고 감소가 지속되는 가운데, 원료탄과 코크스 가격이 하락을 멈추고 반등하며 철강 가격을 지지, 철광석 가격이 안정세를 보였다. 현물 시장에서는 일부 차익 거래 자금이 여전히 매수 기회를 노리고 있으나, 11월에 접어들면서 최종 수요의 비수기 양상이 나타나기 시작했다.

단기적으로 SMM 조사 및 추적에 따르면 일평균 용선 생산량은 전주 대비 800톤 증가했다. 그러나 손실 및 환경 보호 문제로 일부 철강사는 추가 정비 가능성이 남아 있어 단기적인 용선 생산 회복 폭을 제한할 전망이다. 다만 원료탄 가격의 비용 지지와 4차 코크스 가격 인상 계획을 고려할 때, 원자재 측면의 지지력은 여전히 존재한다. 철강재의 경우, 5대 철강재 재고는 지속적으로 감소하고 있지만 비수기 수요 특징이 뚜렷하고 열연 코일 생산량이 높은 수준을 유지하며 전반적인 펀더멘털에 압력을 가하고 있다. 종합하면, 단기 시장 거래 로직은 펀더멘털로 회귀했다. 완성재 수요는 비수기 양상을 지속할 전망이다. 철강사 이익이 더욱 축소되고 산서 등 지역 철강사의 새로운 정비 계획이 추가됨에 따라, 향후 관심은 공급 측 수축에 집중될 것이다. 다음 주 철광석 가격은 박스권 등락을 유지할 것으로 예상되며, 열연 코일의 성과는 건설용 철강 대비 약세를 보일 전망이다.

철광석: 펀더멘털 악화로 수입광 및 내수광 가격 동반 하락 압력

이번 주 철광석 가격은 큰 폭으로 하락했다. 이는 주로 거시 정책 시행 이후 투기 심리가 약화되고, 가격 로직이 펀더멘털로 회귀했기 때문이다. 화북 지역의 환경 보호 관련 생산 제한 영향으로 소결기 및 수직로(Shaft Furnace) 가동이 제한되면서 철강사들의 구매 의지가 약화되었다. 항만 하역량은 지속적으로 낮은 수준을 유지했고, 항만 재고는 빠르게 누적되면서 광석 가격 하락 압력을 더욱 키웠다. 또한, 제3차 코크스 가격 인상이 시행되면서 제철소 손실이 확대되어 고로 정비 계획이 증가하고 약세 심리를 부추겨, 종합적으로 광석 가격을 떨어뜨렸다. 현물 가격 하락폭은 선물 가격보다 덜 두드러졌으며, 산둥항 PB분광 주간 평균 가격은 전주 대비 18위안/메트릭톤 하락했다. 다음 주를 앞두고, 허베이성의 환경 보호 관련 생산 제한이 곧 종료될 것으로 예상되며, 일부 고로는 점차 생산을 재개할 것으로 기대된다. 그러나 난방 시즌 생산 제한, 생산량 통제 정책, 심화된 제철소 손실, 연례 정기 정비 등 여러 요인으로 인해 전국적으로 고로 정비 프로젝트 수가 계속 증가할 것으로 보이며, 일평균 선철 생산량은 추가 감소할 수 있다. 수입 광석 가격은 다음 주에도 약세를 보이며 변동성이 지속될 전망이다. 국내 철광석 정광 공급 부족 상황은 이어지고 있으며, 국내 광석 가격 하락폭은 수입 광석보다 작을 것으로 예상된다.

코크스: 주요 코크스 생산업체들, 4차 가격 인상 단행; 다음 주 시장 양호할 전망

주요 사항: 뉴스 측면에서, 주요 코크스 생산업체들이 11월 10일 0시부터 코크스 가격을 메트릭톤당 50~55위안 인상하는 내용의 4차 가격 인상을 단행했다. 공급 측면에서는, 주요 제철소들이 3차 가격 인상을 수용하면서 코크스 생산업체들의 수익성이 개선되었다. 그러나 원료탄 가격은 여전히 강세를 이어갈 전망이다. 비용 압박에 직면하여 대부분의 생산업체들은 기존 생산 제한을 유지했으며, 공급 부족 상황이 신속히 개선되기는 어렵다. 수요 측면에서는, 철강 제품 최종 시장 수요가 부진하여 제철소 고로 정비 및 생산 제한이 확대되었다. 코크스 강성 수요는 소폭 후퇴했다. 그러나 제철소의 일평균 선철 생산량 감소 여지는 제한적이며, 일부 공장의 코크스 재고가 소폭 감소했다. 단기적으로는 재고 보충에 주력하면서 코크스 수요를 뒷받침하고 있다. 원자재 기초 여건상 석탄 광산들은 과잉 생산을 엄격히 통제하고 있으며, 각 지역에서 안전 및 환경 보호 점검이 강화되면서 코크스용 석탄 공급이 여전히 타이트합니다. 하류 업체들이 적극적으로 재고를 보충함에 따라 광산의 재고가 감소하고 시장 심리는 긍정적입니다. 코크스용 석탄 시장은 다음 주에도 견조한 흐름을 이어갈 전망입니다. 요약하면, 코크스 시장도 다음 주에 견조세를 지속할 것으로 예상됩니다.

고철: 수급 이중 압박으로 약세 반전 어려움

최근 고철 가격은 약세장에 머물렀습니다. 공급 측면에서는 철근 선물 약세 영향으로 시장 약세 심리가 강화되었습니다. 기지 및 트레이더들은 리스크 회피를 위해 출하 속도를 가속화하면서 제철소로 입고되는 고철 물량이 증가했습니다. 수요 측면에서는 완제품 판매가 부진하고 비용이 높아 일부 제철소는 생산 적자를 기록했습니다. 운영 압력이 커지는 가운데 제철소들은 고철 등 원자재 구매 가격 통제를 크게 강화했습니다. 전반적으로 현재 고철 시장은 상대적으로 느슨한 공급과 하류 수요 약세로 인한 이중 압박에 직면해 있습니다. 따라서 제철소 이익이 뚜렷이 개선되기 전까지 고철 가격은 계속 압력을 받을 전망입니다.

철근: 추가 감산 전망, 재고 압력이 가격 상승 제한할 듯

이번 주 철근 가격은 약세를 보였으며, 현재 전국 평균 가격은 톤당 3,078위안으로 전주 대비 30위안 하락했습니다. 공급 측면에서는 연말이 가까워지면서 일부 제철소에서 고로 및 압연 라인의 연례 정비를 시작했습니다. 생산 적자 속에서 건설 자재 감산 또는 가동 중단 속도가 빨라졌습니다. 또한, 여러 품종을 생산하는 제철소들은 계속 마진이 높은 품종 생산을 우선시함에 따라 11월 건설 자재 계획 생산량이 크게 감소했습니다. 더불어 전기로 제강사들도 심각한 적자로 가동 시간을 더욱 단축했으며, 연말까지 중저 수준의 생산을 유지할 전망입니다. 수요 측면에서는 북방 지역 수요가 앞선 기간보다 뚜렷하게 약화되었고, 기타 지역은 우천으로 거래가 제한되면서 전체 수요 발현이 지난주 수준에 못 미쳤습니다. 재고 측면에서 제철소와 사회 재고는 계속 감소했지만, 재고 부담은 전년 동기 대비 여전히 높았습니다. 특히 일부 시장에서는 재고 부담이 오히려 증가해 가격 바닥 안정에 불리하게 작용했습니다. 향후 원료 측에서는 4차 코크스 가격 인상이 시작되며 비용 지지가 강하게 유지될 전망입니다. 하지만 철강제품 거래는 펀더멘털로 회귀하면서 현물 가격 상승 압력이 커지고 제철소 이익이 더욱 압박받고 있습니다. 공급 측 압력도 아직 완화되지 않았습니다. 연말이 다가오면서 계절적 수요 약화가 예상됩니다. 재고 감소 속도가 기대에 못 미치면 단기 현물 가격 흐름에 부담이 될 것입니다. 현물 가격은 다음 주 횡보할 것으로 예상되며 뚜렷한 추세는 나타나지 않을 것입니다.

열연코일: 비수기 수요 약화로 다음 주 가격 하락 변동 가능

이번 주 열연코일 가격은 침체되었고 거래 활동이 전반적으로 약화되었습니다. 공급 측면에서는 제철소 이익이 여전히 압박받았지만 일부 제철소가 열연 생산 라인 정비를 완료해 열연코일 생산량이 증가했습니다. 수요 측면에서는 이번 주 시장 수요가 비교적 양호해 주간 열연코일 겉보기 소비량이 계속 증가했습니다. 재고 측면에서는 SMM이 조사한 전국 86개 창고(대규모 샘플)의 열연코일 사회 재고가 총 440.38만 톤으로 전주 대비 8,600톤, 즉 0.19% 감소했습니다. 전국 사회 재고는 이번 주 감소세로 전환했습니다. 지역별로는 화북과 화중에서 소폭의 재고 증가가 지속된 것을 제외하면 대부분 시장에서 재고가 감소했습니다. 비용 측면에서는 이번 주 3차 코크스 가격 인상이 시행되었고, 철광석 가격이 소폭 하락하며 열연코일의 전반적인 비용 지지가 강화되었습니다. 향후 4차 코크스 가격 인상은 다음 주 시행 가능성이 낮아 연기될 수 있습니다. 철광석 가격은 계속 하락할 것으로 예상되어 열연코일 비용이 소폭 줄어들 것입니다. 비수기 수요 약화까지 겹치면서 열연코일 가격은 하락 변동할 수 있습니다. 가장 활발히 거래되는 계약은 다음 주 3,190-3,270 범위에서 움직일 것으로 전망됩니다.

1. 보고서에 언급된 데이터는 SMM 데이터베이스 (

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*본 보고서의 견해는 시장 정보와 SMM 연구팀의 종합 평가에 기초하며, 제공된 정보는 참고용입니다. 투자자는 스스로 위험을 감수하며, 본 보고서는 직접적인 투자 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정하고, 본 보고서를 독립적 판단의 대체물로 사용해서는 안 됩니다. SMM은 고객이 내린 결정에 대해 책임지지 않습니다. 또한 SMM은 본 보고서의 견해를 무단 또는 불법적으로 사용하여 발생한 손실이나 책임에 대해서도 책임을 지지 않습니다.

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