선물:
야간 거래에서 LME 연은 $2,019.5/mt에 개장한 후 초반 하락하며 $2,015/mt의 저점을 기록했으나, 반등하여 $2,200/mt 레벨 위에서 안정세를 보였다. 유럽 세션에서는 하락 후 상승하며 $2,039/mt의 고점을 터치한 후 마감되었다. 이후 소폭 조정을 거쳐 최종 $2,036.5/mt에 정산되며 $17/mt, 0.84% 상승했다.
야간 거래에서 Shanghai 선물거래소의 최대 거래량 연 선물 계약은 17,420위안/mt에 개장하여 초반 17,370위안/mt의 저점까지 하락했다가 17,430위안/mt의 고점까지 올랐다. 이후 17,400위안/mt 위에서 횡보하며 최종 17,405위안/mt로 정산, 40위안/mt 하락하며 0.23% 손실을 기록했다.
미국 노동 시장은 현저한 냉각 조짐을 보였다. 민간 데이터 업체 레벨리오 랩스의 보고서에 따르면, 미국 10월 비농업 부문 고용은 9,100명 감소하여 이전 달 33,000명 증가 대비 크게 악화되었다. 한편, 10월 챌린저 감원 통계는 15만 3,100명으로 급증, 전년 동기 대비 175.3%나 치솟으며 2003년 이후 동월 최고치를 기록했다. 고용 지표 부진으로 미 연준의 정책 전환 기대감이 커졌다. 11월 6일, 중국 재정부는 사상 처음으로 40억 달러 규모의 달러화 국채를 발행했다. 3년 만기 표면 금리는 3.625%로, 동일 만기 미국 국채 수익률과 동등한 수준이었다. 이는 중국과 미국의 '차입 금리'가 역사상 처음으로 같아진 사례다.
현물 기본 여건:
상하이 시장에서 치홍 연은 상하이 선물거래소 연 2512 계약 대비 0~50위안/mt 프리미엄에 호가되었다. 최근 상하이 선물거래소 연은 변동성 흐름을 유지하며 전날 상승폭을 모두 반납했다. 공급자들은 창고 증권 호가에 큰 변동이 없었으나, 생산 현장에서 직접 픽업하는 1차 연 화물의 호가는 눈에 띄게 강했다. 후난 지역 공급 부족으로 시세 호가 프리미엄(SMM 1호 연 평균가 대비)이 더 높아졌다. 하류 수요 기업들은 필요에 따라 구매했다. 반면, 2차 연 호가는 안정적이었으며, 2차 정제 연은 SMM 1호 연 출하 평균가에서 100~0위안/mt 할인된 가격으로 거래되었다.
재고: 11월 5일 기준, LME 연 재고는 3,100톤 감소하여 20만 5,500톤을 기록했다. 11월 6일 기준, SMM이 추적하는 5개 지역의 납괴 사회 총 재고는 31,800mt로, 10월 30일 대비 1,900mt, 11월 3일 대비 1,600mt 증가했습니다.
오늘'의 납 가격 전망:
일부 하류 기업들은 10월 말 정비 종료 후 생산을 재개하여 1차 납에 대한 수요 회복을 이끌었습니다. 후난 지역의 제련소들은 출하를 가속화하여 재고를 크게 줄였습니다. 북부 지역에서 대기질 관리 조치가 재시행되면서, 허난 지역에서는 국가 5단계 이하 기준 차량의 공장 진입 제한으로 인해 납괴 운송 주기가 길어졌습니다. 장쑤-저장 지역에서는 폐배터리 공급이 상대적으로 증가했습니다. 최근 2차 납 제련소들이 연이어 생산을 재개했습니다. 공급이 점차 증가하면서 하류 기업들은 구매 선택권이 더 많아졌습니다. 다음 주는 SHFE 납 2511 계약의 인도 전 주입니다. 일부 공급업체들은 인도용 납괴를 사회 창고로 이전하기 시작했으며, 더 많은 인도 가능 납괴가 창고로 유입될 것으로 예상됩니다. 그러나 새롭게 추가된 인도 가능 납괴의 생산은 제한적이어서 사회 재고 증가 속도가 둔화될 수 있습니다. 납 가격 하단 지지는 보통 수준을 유지하고 있습니다.
![지지와 저항이 공존, SHFE 납 16,000 위에서 횡보 [납 선물 단평]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
