[SMM 분석: 10월 납 정광 및 기타 원료 부족으로 인한 1차 납 생산 감소]

SMM, 2025년 10월 31일 – 중국의 1차 납 생산은 10월에 소폭 감소해 전월 대비 0.56% 하락했으나, 전년 동기 대비 2.66% 증가했다. 1~10월 누적 1차 납 생산은 전년 동기 대비 8.04% 증가했다.
10월 1차 납 제련소의 초기 생산 일정에 따르면, 중부 및 화북 지역의 중·대형 기업들이 정비 후 가동을 재개하면서 생산이 완만하게 증가할 것으로 예상됐다. 그러나 납 정광 공급이 타이트해 화북 지역의 생산 재개 속도가 기대에 못 미쳤다. 동시에 서남 및 중부 지역 제련소의 계획 외 감산이 추가로 생산을 끌어내리며 전월 대비 소폭 감소로 이어졌다.
11월에 들어서면서 여러 1차 납 제련소가 정비 후 가동 재개를 앞두고 있다. 중부, 화북, 서남, 서북 지역 기업들이 재가동하거나 증산을 지속하고 있어, 이달 생산 증가의 핵심 동력이 될 전망이다. 동부 지역 일부 제련소가 11월 초 또는 말에 설비 정비를 계획하고 있으나, 상대적으로 설비 규모가 작아 전체 생산 증가 전망에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 보인다.

다만 납 정광 부족은 지속되고 있다. 납 정광 제련수수료(TC)는 6개월 연속 하락했으며 바닥 신호가 없어, 제련소의 증산 여력을 제한하고 있다. 긍정적으로는 10월 납 잉곳 수입 차익거래가 열렸고 정련 납도 수입 조건을 충족했다. 일부 1차 납 생산업체는 수입 조납을 매입했으며, 이는 원료 부족을 일부 상쇄할 것으로 예상된다.
종합하면 SMM은 11월 1차 납 생산이 전월 대비 2% 이상 증가할 것으로 전망한다.

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