납축전지 업체 집중 감산 실시, 납 가격 침체 지속 전망 [SMM 납 모닝 미팅 요약]

선물:

야간 거래에서 LME 납은 $2,017/mt에 개장했습니다. LME 납 재고가 지속적으로 감소하고 달러 인덱스가 약세를 보이면서 LME 납은 이틀 연속 상승 흐름을 타며 장중 $2,026.5/mt의 고점을 기록, 2주 이상 만의 최고치를 경신하였고 최종 $2,023.5/mt로 마감하며 0.35% 상승했습니다. 최근 LME 납의 전반적인 거래 중심이 상향 이동하며 7거래일 연속 상승세를 이어갔습니다.

야간 거래에서 SHFE 납 최근월물 2512 계약은 17,520위안/mt에 개장했습니다. 국내 중대형 납축전지 기업들의 집중적인 감산과 납 소비 둔화 전망이 가격을 압박하며 SHFE 납은 계단식 하락세를 보였고, 장중 17,405위안/mt의 저점을 기록한 후 늦은 세션에서 17,440위안/mt로 마감해 0.43% 하락했습니다. 미결제약정은 82,756계약으로 전 거래일 대비 1,639계약 감소했습니다.

거시 측면:

왕이 중국 외교부장이 마코 루비오 미국 국무장관과 전화 통화를 갖고, 양측이 서로 한 걸음씩 다가서 미·중 고위급 교류를 준비하기를 희망한다고 밝혔습니다. 트럼프 대통령은 미-멕시코 무역 협상 기한을 연장했으며, 미-캐나다 협상은 "당분간" 재개되지 않을 것이라고 밝혔습니다. 미국은 동남아시아 여러 국가와 무역 협정을 체결했지만 "세부 사항이 부족하며, 향후 협상을 통해 의류·전자 등 주요 산업의 관세 경감 여부가 결정될 것"이라고 전해졌습니다.

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어제 납 현물 시장에서는 SHFE 납이 고점에서 되돌려지며 변동을 지속하는 가운데 현물 공급이 제한적이었습니다. 선물-현물 가격 차이(베이시스)가 확대되자 일부 공급자들이 인도 창고로 출하하려는 의향을 보이면서 현물 시장의 매도 호가는 소수에 그쳤고, 가격은 강보합세를 유지했습니다. 장쑤·저장·상하이 지역에서는 SHFE 납 2511 계약 대비 0~80위안/mt의 프리미엄이 형성되었습니다. 또한 생산지에서 직접 인수하는 제련 납의 호가는 지난 금요일 대비 상승했으나, 허난 지역의 거래는 대부분 11월 인도 선판매 위주였습니다. 후난 지역의 프리미엄은 하향 조정되어 SMM #1 납 평균가 대비 공장 출고 기준 30~150위안/mt에 호가가 제시되었습니다. 한편， 하류 기업들은 높은 가격에 신중하여 소량만 구매했으며， 일부 중대형 기업은 2~5일간의 휴일을 계획하기도 했습니다. 문의는 드물었고 현물 주문 시장 거래는 부진했습니다.

재고: 10월 27일 기준， LME 납 재고는 3,000톤 감소한 232,375톤을 기록했습니다. SMM이 추적하는 5개 지역의 납 연괴 사회 재고 총량은 30,300톤으로 감소하여 10월 20일 대비 7,400톤， 10월 23일 대비 1,600톤 감소하며 2024년 9월 2일 이후 최저 수준을 기록했습니다.

금일 납 가격 전망:

지난주 가격 급등 이후， 납축전지 기업들의 구매 열기가 크게 위축되었습니다. 일부 지역 사회 창고 재고는 재고 소진을 멈추고 소폭 증가하기 시작했습니다. 그러나 중국 북부와 중부의 1차 납 제련소들은 정기 보수 후 완전한 가동을 재개하지 못했으며， 일부 기업의 10월 납 연괴 생산량은 이미 매진되었습니다. 현재 공급은 여전히 부족하며， 북부 지역의 사회 재고가 지속적으로 소진되면서 전체 사회 재고가 감소세를 유지하고 있습니다. 납 연괴 사회 재고는 11월 이전까지 낮은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 그러나 주목할 점은 중대형 납축전지 기업들이 최근 집중적인 생산 감축을 시행함에 따라 납 소비가 둔화될 것으로 전망된다는 것입니다. 동시에 납 가격은 국내 시장이 해외 시장 대비 부진한 양상을 보였으며， 납 연괴의 수입 채산성은 점차 축소되었습니다. 단기적으로 납 가격은 침체기를 보일 것으로 예상됩니다.

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