[SMM 분석] 2026년 니켈 중간재 시장 전망

1. 공급 측 확대가 두드러짐

2026년에는 인도네시아의 신규 설비가 집중적으로 가동되며 공급 증가의 핵심 동력으로 작용할 전망이다. MHP는 신규 프로젝트의 가동이 예상되며, 인도네시아의 MHP 설비능력은 금속 함량 기준 85만 톤으로 전년 대비 85% 이상 증가할 것으로 추정된다. 인도네시아의 연간 생산량은 금속 함량 기준 68만 톤에 근접해 전년 대비 45% 이상 늘어날 전망이다. 2026년에는 고품위 니켈 매트의 보완적 역할도 더욱 부각될 것이다.

2. 수요 측 성장 모멘텀 부재

수요는 구조적 분화가 나타나며 전체 성장 폭은 제한적이다. 신에너지 분야에서는 2026년 NEV 구매세가 면제에서 50% 감면으로 전환된다. 정책 영향으로 승용 NEV 판매 증가세는 둔화될 것으로 예상된다. 여기에 LFP가 삼원계 양극재의 점유율을 잠식하면서, 중국의 삼원계 양극재 생산은 76만 톤으로 전년 대비 소폭 감소할 전망이다. 정제 니켈은 신규 프로젝트의 증산 및 설비 가동이 생산 증가를 견인해, 생산량이 약 115만 톤으로 전년 대비 약 9.5% 증가할 것으로 예상된다.

3. 뚜렷한 비용 지지

인도네시아의 RKAB 쿼터 공개와 핵심 보조 원료인 황이 니켈 중간재 비용을 끌어올릴 전망이다. 2026년 MHP 비용(코발트 크레딧 반영 후)은 금속 함량 기준 약 11,000달러/톤으로 전년 대비 약 3% 상승할 것으로 추정되며, 고품위 니켈 매트 비용은 금속 함량 기준 약 13,800달러/톤으로 전년 대비 약 7% 상승할 것으로 예상된다. 니켈 광석 측면에서는 인도네시아 정부가 광석 가격을 통제하고, 시장 수급에 따라 RKAB 쿼터 공개 및 관련 정책에 신중한 기조를 유지함으로써 니켈 광석 비용을 직접적으로 끌어올릴 것이다. 황의 경우 인도네시아 MHP 프로젝트의 설비 가동으로 제련소 수요가 증가해 황 가격이 전년 대비 상승할 전망이다.

4. 요약

2026년 니켈 중간재 시장은 수요 증가가 공급 증가를 따라가지 못하는 국면에 직면할 것이다. 또한 정제 니켈 생산으로 유입되는 MHP 비중이 확대될 것으로 예상된다. 인도네시아 RKAB 정책의 승인 진행은 여전히 핵심 변수이며, 중간재 비용과 다운스트림 설비 가동(증설) 속도에 주목할 필요가 있다.