강세 요인 충분히 숙성되지 않음, 추가 상승 압력 남아 있음 [SMM 철강 산업 체인 주간 보고서]

다음 주 전망: 상승을 지속할 강세 요인 부족, 압력 지속

이번 주 철금속은 먼저 안정화된 후 상승했으며, 품목별로 차별화된 움직임을 보였다. 원료탄과 코크스가 가장 강세를 유지했고, 철근과 철광석은 상대적으로 약세였다. 주 초반 내몽골 우하이 지역의 환경·안전 점검 강화와 과잉 생산 단속이 맞물려 일부 탄광에서 생산 중단과 감축이 발생하며 원료탄과 코크스 가격을 밀어 올렸다. 그러나 완제품 가격은 이 상승세를 따라가지 못했다. 주 후반 5대 철강 제품 재고 데이터에서 전주 대비 재고 감소세가 지속되면서 시장의 재고 소진에 대한 우려가 완화되었다. 거시경제 회의 종료가 임박하면서 시장 심리는 목요일에 정점을 찍었으나 주말에 가까워지며 다시 냉각되었다. 현물 시장에서는 9~10월 성수기가 마무리되어, 최종 소비자는 주로 필요에 따른 구매를 하여 대규모 집중 구매는 어려울 전망이다.

단기적으로 SMM 조사 추적에 따르면, 용선 생산량은 전주 대비 2,100미터톤 감소했다. 일부 지역의 환경보호 조치 강화로 단기적으로 용선 생산 증가세가 기대에 못 미칠 수 있지만 여전히 높은 수준이다. 코크스 가격 인상이 다음 주 월요일에 시행될 것이라는 소문이 있어 단기적으로 무너지기 어려운 비용 지지력을 제공한다. 철강 측면에서는 9~10월 성수기가 막바지에 이르면서 5대 철강 제품 재고가 전주 대비 감소세를 이어갔으나, 예년보다 다소 늦게 진행되어 가격 랠리를 뒷받침하지 못했다. 전반적으로 원자재는 단기적인 지지력을 유지하지만, 거시경제적 낙관론이 결국 소화될 것을 고려하면, 철금속은 다음 주 상승 후 하락할 것으로 예상되며 전체 상승 여력은 제한적이다.

철광석: 용선 생산량 감소, 가격 압박 지속

이번 주 철광석 가격은 반복적으로 등락을 거듭했다. 현재 진행 중인 4중 전회의 정책 결과에 대한 기대감이 시장 심리를 지지하며 광석 가격에 일부 지지력을 제공했다. 하지만 펀더멘털은 여전히 압박을 받고 있다. 시장은 용선 생산량의 큰 폭 감소를 널리 예상했지만, 지금까지 고로 보수는 제한적이어서 실제 생산량은 소폭 감소에 그쳤다. 이는 철광석 수요가 소폭 약화되고 있지만 여전히 탄력적임을 시사한다. 이로 인해 현물 가격도 선물보다 강세를 보였습니다. 산둥 항만의 PB분 광석 주간 평균 가격은 전주 대비 2~3위안/톤 소폭 상승했습니다. 다음 주 전망으로는 철광석 선적량이 반락할 것으로 예상됩니다. 한편 일부 제철소들이 순차적으로 정비에 들어가면서 고로 생산량 감소 폭이 확대될 전망입니다. 여기에 2차 코크스 가격 인상 가능성이 더해져 제철소의 수익성을 더욱 압박할 경우, 더 많은 지역에서 고로 정비를 확대하면서 철광석 수요에 상당한 압력으로 작용할 수 있습니다. 다만 다음 주부터 미-중 관세 협상이 시작되고, 미 연준의 금리 인하 가능성이 96%까지 상승한 점을 고려하면, 예상대로 실행될 경우 시장 심리를 일부 끌어올릴 수 있습니다. 종합하면, 다음 주 철광석 가격은 전반적으로 약세를 보이겠으나, 거시적 요인이 하단을 지지해 하락 폭은 상대적으로 제한적일 것입니다.

코크스: 시장 강세 심리 확대, 차주 월요일 2차 가격 인상 현실화 전망

뉴스에 따르면, 탕산, 톈진 등의 제철소들이 코크스 가격 50~55위안/톤의 2차 인상을 수용했습니다. 공급 측면에서는 코크스화 공장의 이익이 더욱 축소되었고, 일부 공장들은 감산 단행에 나섰습니다. 전반적인 설비 가동률은 소폭 하락하는 안정세를 보였으나 출하는 양호했으며, 재고는 전반적으로 낮은 수준을 유지했습니다. 수요 측면에서는 일평균 고로 생산량이 여전히 비교적 높은 수준을 유지했고, 제철소들의 고로 가동이 안정적으로 이루어지며 견고한 수요가 지속되었습니다. 다만, 제철소의 수익성이 압박을 받으면서 정비 사례가 증가했고, 대다수 공장이 필요에 따라 구매하는 전략을 유지했습니다. 원료 기초여건 측면에서 이번 주 우하이 지역의 일부 탄광이 환경 안전 점검으로 생산을 일시 중단하면서 역내 공급이 다소 감소했습니다. 하류 유통업체들의 문의와 실제 거래 주문이 증가하고, 탄광 출하가 양호해지면서 코크스탄 재고는 정도의 차이는 있지만 감소했습니다. 여기에 이번 주 목요일 BHP가 호주 내 코크스탄 사업을 축소할 가능성까지 더해져 해외 호주 탄광의 공급 감소에 대한 기대를 높였습니다. 단기적으로 코크스탄 가격은 대체로 안정적인 가운데 소폭 상승할 것으로 예상됩니다. 종합하면, 시장 강세 심리가 확대되면서 코크스 시장은 단기적으로 양호한 흐름을 유지할 것으로 보입니다.

철 스크랩: 수급 대치 속 시장 줄다리기는 언제 끝날까?

최근 철 스크랩 가격은 박스권에서 등락을 거듭했다. 공급 측면에서는 현재 시장 내 철 스크랩 자원 유통이 비교적 제한적이며, 스크랩 야드들은 전반적으로 매입에 어려움을 겪고 있다. 제한된 시장 공급은 스크랩 가격에 강한 하단 지지를 제공하며 하락 여지를 억제한다. 수요 측면에서는 선물 가격의 박스권 등락 영향으로 관망 심리가 강하고 거래 실적은 부진하다. 최종 수요처의 구매는 대부분 실수요에 그치며 전체 물량은 제한적이다. 일부 제철소는 즉각적인 수익성이 여전히 좋지 않아 생산 의욕이 위축되고 비용 통제 의지가 강하다. 종합하면, 현재 철 스크랩 시장은 비용 지지와 약한 수요 사이의 줄다리기 국면에 있다. 철 스크랩 가격은 단기적으로 박스권 등락을 지속할 것으로 예상된다.

철근: 펀더멘털 주도 시장 지속; 현물 가격, 오르기도 내리기도 난감한 딜레마

이번 주 철근 가격은 소폭 상승했다. 현재 전국 평균 가격은 톤당 3,065위안으로 전주 대비 9위안 올랐다. 공급 측면에서 고로 제철소는 전반적으로 적자 국면에 있으며, 일부 제철소는 연차 정비를 순차적으로 계획하고 있다. 또한 소수 제조사는 연간 생산량을 모두 채웠으며 단기 정비 계획도 있어 향후 감산 가능성이 높다. 더욱이 전기로 제철소의 적자 상황도 개선되지 않아 이번 주 가동률은 소폭 하락세를 이어갔다. 그러나 월말이 다가오면서 서남 지역의 일부 제철소는 연말 전에 약간의 재고를 쌓는 것을 고려하여 생산 재개 계획을 가지고 있어, 다음 기간 전기로 가동률은 소폭 증가할 수 있다. 수요 측면에서는 최근 중남부 및 화남 지역의 기상 여건 개선으로 프로젝트 자재 공급이 정상화되며 일부 수요가 방출되었다. 반면 동북 지역은 겨울철에 접어들었으며, 현재 대다수 프로젝트의 구매 물량이 증가하여 전반적으로 수요 개선을 보이고 있다. 서남 지역의 일부 제철소는 심각한 재고 부담을 겪고 있으며 최근 판매 촉진을 위해 가격을 적극적으로 인하하고 있는 것으로 파악된다. 제철소 재고 부담이 해소되기 전까지는 시장 가격이 바닥을 확인할 위험이 여전히 남아 있다. 전반적으로 거시경제 뉴스는 중립적이었으며, 시장 움직임은 주로 펀더멘털에 의해 결정되었다. 재고 소진이 지속되었음에도 불구하고 최근 몇 년 동기 대비 높은 수준을 유지했다. 생산업체의 현금 흐름 압박이 컸고, 단기적으로 재고 소진이 가속화될 것으로 예상되어 현물 가격이 상승 압력을 받을 전망이다. 현물 가격은 다음 주 횡보할 것으로 예상된다.

열연코일: 제한된 거시경제 순풍, 다음 주 가격 침체 지속 전망

이번 주 열연코일 가격은 약세로 출발해 소폭 상승했으며, 전반적인 거래 활동이 회복되었다. 공급 측면에서 제철소 이익은 계속 압박을 받았고, 열간 압연 정비가 증가하여 열연코일 생산량이 감소했다. 수요 측면에서는 시장 수요가 소폭 개선되었고, 중요한 회의가 시장 신뢰를 높여 열연코일의 주간 겉보기 수요가 소폭 증가했다. 재고 측면에서 SMM 열연코일 사회 재고는 436만 6,400톤으로 전주 대비 7만 8,900톤 증가, 1.84% 증가했다. 전국 사회 재고는 이번 주에도 증가세를 이어갔지만 증가폭은 더 축소되었다. 비용 측면에서는 이번 주 코크스 가격이 안정세를 보였고, 제안된 인상은 아직 실행되지 않았으며, 철광석 가격은 소폭 상승하여 열연코일의 전반적인 비용 지지력을 강화했다. 전망을 보면, 다음 주 코크스 2차 가격 인상 실행 가능성이 높지만, 철광석 가격은 하락 전환할 수 있어 비용 변동폭은 좁을 것이다. 또한 회의에서 강력한 정책을 도입하지 않아 열연코일 가격은 침체를 지속할 가능성이 높다. 열연코일 최대 거래량 계약은 다음 주 3,180-3,300 범위에서 거래될 것으로 예상된다.

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