[SMM 분석] 역사는 반복된다: 러총 재고가 100만 톤 수준으로 복귀!!

이번 주 러충 열연코일 재고는 100만 3,800톤으로, 전주 대비 5,600톤 증가해 0.56% 늘었습니다. 작년 동기 대비로는 16만 9,900톤 증가해 20.37% 상승했습니다. 러충 열연코일 재고는 8월 초부터 적체되기 시작했으며, 이번 주에 다시 100만 톤을 돌파했습니다. 그렇다면 비수기에도 재고 소진이 가능할까요? 러충 열연코일의 펀더멘털을 살펴보겠습니다.

■ 8~9월 러충 주간 입고량, 예년 대비 높은 수준 → 이후 중간 수준 유지 전망
이번 주 러충으로 향하는 선적량은 전주 대비 크게 감소했습니다. 구체적으로 화북 지역 자원의 입고량은 전주 대비 안정적이었고, 현지 주력 자원은 전주 대비 감소했습니다. 이는 주로 WG가 월 중순 특수강 생산을 계획해 쇳물 배분이 변경되었고, 또한 모재 공급을 우선시하면서 전체 시장 할당 비율이 낮아졌기 때문입니다. 8월부터 10월까지 러충 입고 데이터는 빠르게 증가해 예년 동기 대비 높은 수준을 기록했습니다. 태풍과 연휴로 인해 일부 기간에는 입고량이 감소했습니다. 앞으로 화동 지역의 가격 우위가 화남보다 강한 점을 고려할 때, 일부 제철소의 출하 선호도는 계속 화동으로 옮겨갈 것입니다. 하지만 WG의 쇳물이 일부 회복될 것으로 예상되므로, 단기적으로 입고량은 예년 동기 대비 중간 수준을 유지할 전망입니다.

그림 2 - SMM 러충 입고 데이터

■ 8~9월 가공량, 예년 대비 중간 수준 → 이후 감소 전망
지난주 러충 열연코일 가공량은 13만 8,365톤으로, 전주 대비 2만 2,032톤 증가해 18.96% 늘었으며, 작년 동기 대비 7,955톤 증가해 6.1% 늘었습니다. 전통적인 ‘9~10월 성수기’ 아래에서, 러충의 주간 열연코일 가공 데이터는 전년 동기 대비 중간 수준으로 두드러진 실적은 없었습니다. 현재 성수기 막바지로, 가공 수준은 감소할 것으로 예상됩니다.

■ 9월 재고 급증, 화남 지역 신규 설비 가동과 연관
SMM 생산계획 데이터에 따르면, 9월 화남 지역 주력 열연코일 자원의 총 생산량은 180만 톤으로, 전월 대비 11.11% 증가, 전년 동기 대비 41.73% 증가했습니다. 10월에는 191만 톤으로, 전월 대비 6.11% 증가, 전년 동기 대비 39.42% 증가했습니다. 구체적으로, 작년에 러충 재고가 반년 동안 90만 톤 이상을 유지하자, 주류 철강사들은 9월부터 생산 조정에 나서 일부 용선을 철근으로 전환하고, 10월에는 압연라인 정비 계획을 추가로 편성했습니다. 이로 인해 작년 9월과 10월 주류 자원의 총생산량이 크게 감소했습니다. 반면, 올해는 YFDH가 8월에 가동을 시작했고, 9월과 10월에 생산량이 더욱 증가했습니다. 그 결과, 화남 지역 주류 자원의 10월 생산량이 7월 대비 22.44% 증가했습니다. 따라서 올해 러충의 대규모 재고 누적은 YFDH의 신규 가동 자원으로 인한 시장 압력과 밀접한 관련이 있습니다. 현재 SMM에 따르면, 백만 톤에 달하는 재고 중 약 20만 톤 이상이 1250mm 규격 제품입니다.

요약하면, 일부 주류 자원은 지역 간 가격 차이로 인해 화동 지역으로 선적을 전환할 계획입니다. 한편, 시장에서는 YFDH가 생산 부하를 줄일 계획이 있을 수 있다는 정보를 입수했습니다. 이에 따라 러충의 공급량은 소폭 감소할 것으로 예상되지만, 전반적으로 예년에 비해 여전히 높은 수준이며, 수요는 시간이 지남에 따라 약화될 우려가 있습니다. 따라서 SMM 예측에 따르면, 러충 열연코일의 원활한 재고 소진 경로는 아직 요원하며, 단기적으로 재고가 이처럼 높은 수준을 유지할 수 있습니다. *본 보고서는 SMM Information & Technology Co., Ltd.(이하 'SMM')의 독창적 및/또는 편집 저작물입니다. SMM은 해당 저작권을 법적으로 소유하며, '중화인민공화국 저작권법' 및 관련 국제 조약 등 법률·규정의 보호를 받습니다. 서면 허가 없이 복제, 수정, 판매, 양도, 전시, 번역, 편집, 유포하거나 기타 어떠한 형태로든 제3자에게 공개 또는 사용을 허가할 수 없습니다. 위반 시 적발될 경우, SMM은 계약 위반 책임, 부당이득 반환, 직·간접적 경제적 손실 배상 청구 등을 포함하되 이에 국한되지 않는 법적 조치를 취할 것입니다.

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