거시경제 순풍과 탄탄한 펀더멘털이 단기 알루미늄 가격 강세를 뒷받침 [SMM 알루미늄 조회 회의록]

10월 20일 SMM 알루미늄 오전 회의록

선물:10월 17일 야간 거래에서 상하이 선물거래소(SHFE) 알루미늄 최근월물은 20,935위안/톤으로 개장하여 최고 20,960위안/톤, 최저 20,890위안/톤을 기록하고 최종 20,925위안/톤으로 마감하여 0.2% 하락했습니다. 이번 야간장은 전반적으로 20,930위안/톤을 중심으로 변동성 있는 조정 흐름을 보였습니다. 기술적 분석 관점에서 MA 이동평균선은 일봉 기준으로 정배열을 유지했으며(MA5: 20,928 > MA10: 20,903 > MA30: 20,818), 가격은 이동평균선 위에서 지지받고 있었습니다. MACD 지표는 골든크로스를 지속했고(DIF: 63.3 > DEA: 58.6), 다만 거래량은 51,011계약으로 전주 대비 26,366계약 감소했습니다. 최근 고점과 저점(월간 저점 약 20,600, 고점 약 21,200)을 고려할 때, 저항선은 21,280~21,480 범위, 지지선은 20,530~20,750 범위로 예상됩니다.

거시경제 측면:1. 미국 연방준비제도(Fed) 내에서 금리 인하 경로에 대해 상당한 이견이 있습니다. 신임 연준 이사 밀란은 10월 정책 회의에서 50bp 인하를 지지한 반면, 왈러 이사는 약한 고용 시장에 대응하기 위해 회의당 25bp씩 점진적으로 인하하는 신중한 속도를 유지할 것을 주장했습니다. 무살렘 이사는 고용에 더 많은 위험이 발생하고 인플레이션이 통제 범위 내에 있다면 또 다른 인하 경로를 지지할 수 있다고 밝혔습니다. (강세 ★) 2. 트럼프와 푸틴 대통령의 부다페스트 회담 계획으로 러시아-우크라이나 분쟁 종식 기대감이 높아졌습니다. WTI 원유는 배럴당 57.24달러에 0.65% 상승 마감했고, 브렌트유는 배럴당 61.26달러에 0.69% 상승 마감했습니다. (강세 ★) 3. 허리펑 부총리가 미국의 베센트 재무장관 및 그리어 무역대표부(USTR) 대표와 화상 통화를 가졌습니다. 양측은 조속히 새로운 미중 경제·통상 협의를 개최하기로 합의했습니다. (강세 ★)

펀더멘털:공급 측면에서는 가동 중인 알루미늄 생산능력이 추가 증가 없이 약 4,406만 톤 수준을 유지했습니다. 수요 측면에서는 지난 목요일 기준으로 국내 액체 알루미늄 비중이 77.11%를 기록하며 전주 대비 0.02%포인트 상승했고, 주요 알루미늄 가공업체의 주간 가동률은 62.5%로 전주와 동일했습니다. 그중 1차 합금 가동률은 전주 대비 0.4%포인트 소폭 상승한 반면 2차 합금 가동률은 0.3%포인트 하락했습니다. 기타 가공 부문 가동률은 안정세를 유지했습니다. 비용 측면에서는 원자재인 알루미나 가격의 지속적인 하락으로 알루미늄 생산 비용이 점진적으로 감소하여 지난 금요일 기준 톤당 16,145위안을 기록했으며, 업계 평균 이익은 톤당 4,805위안으로 확대되었습니다. 재고 측면에서는 SMM 통계에 따르면 이번 주 월요일 국내 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 62만 5천 톤으로, 지난 목요일 대비 2천 톤, 지난 월요일 대비 2만 5천 톤 감소했습니다. SMM은 10월 하반기 국내 알루미늄 잉곳 재고가 전반적인 재고 감소 추세를 유지할 것으로 예상합니다.

1차 알루미늄 시장:지난 금요일, SHFE 알루미늄은 오전 장에서 주로 하락세를 보였으나 전반적인 절대 가격은 목요일 오전 대비 하락하지 않았습니다. 중국 동부 지역에서는 높은 알루미늄 가격으로 인해 다운스트림 구매 심리가 위축되었으며, 실제 거래는 SMM 평균 가격 대비 톤당 약 10위안 할인에서 10위안 프리미엄 수준에서 이루어졌습니다. 지난 금요일 중국 동부 시장 매도 심리 지수는 3.29로 전주 대비 0.05 하락했으며, 매수 심리 지수는 3.21로 전주 대비 0.05 하락했습니다. 지난 금요일 SMM A00 알루미늄 종가는 톤당 20,950위안으로 전 거래일과 동일했으며, 2511 계약과의 스프레드 없이 전 거래일과 변동이 없었습니다. 중국 중부 지역에서는 거래 심리가 지속적으로 약화되었습니다. 절대 가격이 높은 상황에서 다운스트림 기업들은 할인된 물량을 찾아 구매하려 했으나, 보유자들은 가격 양보를 거부하고 매도를 꺼렸습니다. 실제 거래는 SMM 평균 가격 대비 톤당 약 30위안 할인 수준에서 이루어졌습니다. 지난 금요일 중국 중부 시장 매도 심리 지수는 2.63으로 전주 대비 0.06 하락했으며, 매수 심리 지수는 2.41로 전주 대비 0.14 하락했습니다. SMM 중국 중부 A00 가격은 톤당 20,840위안으로 전 거래일 대비 30위안 하락했으며, 11월물 계약 대비 톤당 110위안 할인되어 전 거래일 대비 30위안 하락했습니다. 허난-상하이 가격 차이는 전주 대비 30위안 축소된 톤당 -110위안을 기록했습니다.

재생 알루미늄 원자재:지난 금요일, 1차 알루미늄 현물 가격은 전 거래일과 동일했으며, SMM A00 현물 종가는 톤당 20,950위안이었습니다. 한편, 알루미늄 스크랩 시장 가격은 전반적으로 변동이 없었습니다. 전통적인 성수기가 절반 가량 지났지만, 알루미늄 스크랩 시장에서는 공급 부족이 여전히 주요 테마로 남아 구매 가격을 높은 수준으로 유지하고 있다. 그러나 이러한 고가의 지속 가능성은 지켜봐야 한다. 지난 금요일, 압축 UBC 가격은 15,900~16,500위안/톤(세전)에 호가되었으며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준)은 17,300~17,800위안/톤(세전)에 호가되었다. 압축 UBC는 전주 대비 50위안/톤 상승한 반면, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준), 휠 허브 스크랩, 기계 주조 알루미늄 스크랩은 전주 대비 보합세를 보였다. 후베이에서는 알루미늄 텐스 스크랩의 조달 어려움이 두드러졌으며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩과 기계 주조 알루미늄 스크랩이 하루 만에 200위안/톤 급등했다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이를 살펴보면, 상하이에서 A00 알루미늄과 기계 주조 알루미늄 스크랩의 차이는 2,212위안/톤, 포산에서 A00 알루미늄과 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 차이는 2,189위안/톤이었다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 견조한 흐름을 이어갈 것으로 예상되며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준)의 주류 가격대는 17,500~18,000위안/톤 수준에서 움직일 전망이다. 원자재 공급 부족은 단기간에 해소되기 어렵고, 이와 함께 SHFE 알루미늄이 20,800~20,850위안/톤 구간에서 강한 지지를 받고 있다. 21,000위안/톤 선을 돌파하면 추가적인 긍정적 효과가 전달될 것이다. 반면, 트럼프의 관세 위협에 따른 불확실성, 하위 부문의 9~10월 성수기가 기대에 못 미치는 점, 스크랩 활용 기업의 높은 원자재 가격에 대한 제한적 수용성, 하류 스크랩 활용 기업의 완제품 재고 압력 등이 모두 구매 의욕을 억제할 것이다. 시장은 1차 알루미늄 가격의 고공 행진 안착 여부, 2차 알루미늄 기업의 연휴 후 재고 보충 속도, 최종 수요의 지속 가능성 등에 주목해야 한다.

2차 알루미늄 합금:지난 금요일 SMM A00 알루미늄 가격은 20,950위안/톤으로 전일 대비 보합을 기록했으며, SMM ADC12 가격 또한 21,050위안/톤으로 변동 없이 유지되어 가격 조정 모멘텀이 부족함을 나타냈다. 현재 알루미늄 스크랩의 공급 부족은 단기적으로 완화되기 어려워 견고한 비용 지지력을 제공하고 있습니다. 일부 기업은 원자재 부족이나 손실로 인해 가동률이 하락했습니다. 한편, 수요 회복력과 낮은 공장 재고가 계속해서 가격을 지지하고 있지만, 높은 사회적 재고와 워런트 압력이 상승 여력을 억제할 수 있다는 점에 주의가 필요합니다. 또한 공급 측면에서 정책 시행의 영향에도 주목해야 합니다. ADC12 가격은 당분간 잘 유지될 것으로 예상되며, 원자재 유통, 수요 회복 속도 및 재고 변화에 초점을 맞춰야 합니다.

알루미늄 시장 요약:전반적으로 거시적 측면의 심리는 긍정적입니다. 국제적으로는 미국 연준의 금리 인하 기대감이 우호적이며, 지난 금요일 트럼프는 이전의 매파적 금리 인상 입장을 완화했습니다. 향후 전개 상황을 계속 주시해야 합니다. 국내적으로는 긍정적인 거시 환경이 시장 신뢰를 지지하고 있습니다. 펀더멘털 측면에서 공급은 가동 중인 알루미늄 생산 능력이 보합세를 유지했습니다. 수요 측면에서는 전통적 성수기가 10월로 접어들면서 액체 알루미늄 비중이 점차 증가하고 있으며, 전반적인 수요는 안정적인 모습을 유지하고 있습니다. 비용 지지력은 약화되었는데, 알루미나 가격이 계속 하락하면서 알루미늄 비용이 전반적으로 추가 하락했습니다. 재고 측면에서는 월요일 알루미늄 잉곳 재고가 전월 대비 2,000톤 감소했으며, 10월 하반기에는 국내 알루미늄 잉곳 재고가 재고 소진 추세에 접어들 것으로 예상됩니다. 요약하면, 국내외 거시적 측면이 낙관적으로 기울고 있고 펀더멘털도 전반적으로 안정적인 모습을 보임에 따라 알루미늄 가격은 단기적으로 잘 유지될 것으로 전망됩니다.

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