다음 주 발표될 주요 거시경제 지표로는 중국 3분기 GDP 전년 동기 대비 성장률과 미국 9월 비계절 조정 소비자물가지수(CPI) 전년 동기 대비 상승률이 있습니다. 현재 미국 정부 셧다운이 반 달 넘게 지속되고 있습니다. 10월 16일 미국 상원이 임시 예산안에 대한 10번째 표결을 진행했으나 또다시 부결되어 셧다운 종료 조짐은 당분간 보이지 않습니다. 또한 연준 당국자들이 금리 인하를 지지하는 비둘기파적 신호를 보내고, 해외 지정학적 긴장이 고조되며 금값이 폭등하고 세계 경기 침체 우려가 짙어졌습니다.
LME 연은 거시 재료가 약세로 작용하는 가운데 LME 연 재고가 이번 주 1만 mt 이상 증가하며 부담을 더했습니다. LME 연은 2,000달러 정수 지지선을 밑돌며 거래 중심이 전반적으로 낮아졌습니다. 단기적으로 거시 불확실성이 여전한 가운데 해외 연 소비는 중국 국내 시장 대비 부진합니다. 연 재고 증가세가 지속되면 연 가격은 추가 하락할 것으로 예상됩니다. 한편 중국 연괴 수입 창구가 열리면서 더 많은 연괴가 중국 시장으로 유입될 경우 가격 하락이 완화될 수 있습니다. LME 연은 t당 1,955~2,005달러 범위에서 거래될 전망입니다.
국내 SHFE 연은 연 소비가 예상보다 양호했습니다. 동시에 2차 연 제련 재개에 따른 공급은 완전히 현실화되기까지는 시간이 더 필요해 1차 연 부문으로 수요가 더욱 쏠렸습니다. 이로 인해 제련소 재고가 더 감소하고 현물 거래가 (SMM 1호 연 대비) 프리미엄으로 이루어지면서 연 가격이 고점에서 계속 등락하는 데 지지력을 제공하고 있습니다. SHFE 연 최근월물은 다음 주 t당 16,900~17,200위안에서 거래될 것으로 예상됩니다.
현물 가격 전망: t당 16,850~17,050위안. 1차 연은 중국 북부 제련소들이 보수와 재가동이 혼재된 상황에서 수확기 과채류 운송과 충돌하며 현물 공급이 빠듯합니다. 공급자들이 가격을 굽히지 않고 있습니다. 2차 연은 생산을 재개하는 제련소들이 폐축전지 공급 부족과 이익 제한 등 어려움을 겪으면서 2차 정련 연 할인 폭 확대가 억제되고 있습니다. 소비 측면에서는 하류 업체들의 생산량이 안정적이거나 증가하는 양상입니다. 장기 계약 구매 외에 현물 주문 조달도 점차 회복되고 있습니다.
![지지와 저항이 공존, SHFE 납 16,000 위에서 횡보 [납 선물 단평]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
