일부 지역 공급 감소, 납 가격 횡보 지속 [SMM 납 아침 회의록]

선물:

야간, LME 연은 $1,983.5/톤에 개장했습니다. 아시아 세션에서 일간 이동평균선 부근에서 횡보하며 $1,990.5/톤의 고점을 기록했습니다. 유럽 세션에 접어들면서 하락 변동하며 $1,963/톤의 저점을 탐색했습니다. 장 마감 직전 소폭 반등하여 결국 $1,971.5/톤에 마감했으며, $14.5/톤(0.73%) 하락했습니다. 야간, 가장 많이 거래된 상하이 선물거래소 연 2511 계약은 17,090위안/톤에 하락 출발했습니다. 세션 초반 17,025위안/톤의 저점을 기록한 후 상승하여 일간 이동평균선 부근에서 횡보했습니다. 이후 소폭 약세를 보이며 결국 17,045위안/톤에 마감했으며, 70위안/톤(0.41%) 하락했습니다.

거시적 측면에서: 상무부는 정책 효과를 발휘하고 무역을 촉진하며 무역 협력을 심화하기 위해 노력할 것이라고 밝혔으며, 이는 대외 무역에 대한 지속적인 정책 지원을 나타냅니다. 미국 재무부가 목요일에 발표한 데이터에 따르면 2025 회계연도 적자는 1조 7,800억 달러로 2024 회계연도의 1조 8,200억 달러 대비 2% 감소했습니다. 이는 의회예산국이 지난주에 발표한 전망치와 대체로 부합했습니다. 트럼프의 대규모 관세 인상으로 2025 회계연도 순관세 수입은 1,950억 달러에 달했습니다.

현물 펀더멘털:

상하이 시장에서, 치홍 및 홍루 연이 상하이 선물거래소 연 2511 계약 대비 20-0위안/톤 할인 호가로 매도되었습니다. 상하이 연 가격은 고점에 머물며, 장쑤성, 저장성, 상하이 지역의 현물 시장에 일부 현물 화물이 유입되었습니다. 매도 호가는 전일 대비 소폭 상승했습니다. 그러나 생산 현장에서 자체 픽업하는 1차 연 화물의 공급이 부족했으며, 특히 북중국에서는 현물 매도 물량이 부족하고 호가가 강세를 보인 반면, 서남 중국에서는 상대적으로 여유가 있었습니다. 한편, 2차 연 제련소들은 시장 추세에 따라 화물을 매도했습니다. 하류 기업들은 주로 장기 계약에 따라 구매했으며, 긴급 수요로 인한 일부 현물 구매는 고가의 현물 화물도 수용했습니다.

재고: 10월 16일 기준, LME 연 재고는 2,775톤 감소한 252,000톤을 기록했으며, 감소분은 주로 싱가포르 창고에서 발생했습니다. 10월 16일 기준, SMM이 조사한 5개 지역의 연괴 총 사회 재고는 37,700톤에 달했으며, 10월 9일 대비 약 800톤 증가했고 10월 13일 대비 1,700톤 증가했습니다.

오늘의 납 가격 전망:

공급 측면에서, 중국 북부의 1차 납 제련소들이 최근 보수 작업에 들어갔다. 연휴 이후 하류 기업들의 정상 생산 재개와 함께 납괴 소비가 예상보다 호조를 보이면서 제련소 내 재고가 감소했다. 이번 주 SHFE 납 2510 계약의 인도로 인해 공급업체들이 재고를 인도 창고로 옮기면서 납괴 사회적 재고는 예상대로 증가했으며, 제련소 재고가 가시적 재고로 전환되었다. 하지만 이번 인도에서 공급업체들이 옮긴 재고량은 상대적으로 제한적이어서 납괴 사회적 재고는 소폭 축적에 그쳤다. 또한, 정제 납의 원자재 재고는 적정 수준으로 공급을 유지할 수 있었다. 10월 하순에는 폐배터리와 납 정광 원자재 가격이 납 가격 바닥을 지지하는 비용 측면에 여전히 주목해야 한다.