국내외 거시 환경이 모두 우호적이며， 알루미늄 가격도 견조하다。［SMM 알루미늄 오전 회의 요약］

SMM 알루미늄 조간 회의록, 10.16

선물: 10월 16일 야간장 데이터 기준, 기술적 분석 결과 SHFE 알루미늄 2512 계약은 10월 16일 야간 거래에서 상승 흐름을 보이며 0.60% 오른 톤당 21,060위안으로 마감했다. 이동평균 시스템은 강세 정렬(MA5: 20,951 > MA10: 20,900 > MA30: 20,815)을 보이며 가격이 이동평균선 위에서 유지되었고, MACD 지표는 골든 크로스(DIF: 75.3 > DEA: 61.0)를 유지하며 붉은 모멘텀 막대가 확장되었다. 다만 거래량은 51,859랏으로 평균 거래량 대비 감소하여 거래량-모멘텀 간 조화에 주의가 필요하다. 최근 고점과 저점(월간 저점 20,600, 고점 약 21,200)을 고려하면 21,150~21,250 구간에서 저항이 예상되며, 지지는 20,850~20,950 구간이다. 현재 강세 추세는 유효하나 가격과 거래량의 괴리가 기술적 조정 위험을 경계하게 한다.

원알루미늄 시장: 전일 SHFE 알루미늄은 오전 장 급등 후 후퇴하며 장중 고점 톤당 20,975위안을 기록했다. 화동 지역에서는 낮은 재고로 인한 현물 공급 부족으로 공급업체들이 가격을 굳게 고수하고 판매를 보류한 반면, 대형 바이어들은 매수에 나섰다. 현물 할인폭은 더욱 축소되어 SMM 평균가 대비 약 10~20위안의 프리미엄으로 실제 거래가 이루어졌다. 선물 가격이 추가 상승하면서 거래는 약화되었고 실제 거래는 대부분 SMM 평균가와 동일한 수준이었다. 목요일 화동 지역 판매 심리 지수는 3.34로 전주 대비 0.13 상승했고, 구매 심리 지수는 3.26으로 전주 대비 0.08 상승했다. 목요일 SMM A00 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 30위안 상승한 톤당 20,950위안으로, 2511 계약 대비 패리티로 전 거래일 대비 20위안 상승했다. 중부 지역 거래는 여전히 상대적으로 부진했다. 알루미늄 반제품 하류 기업들은 화물 인수가 약세라고 보고했으며, 가공업체들은 완제품 재고가 쌓이면서 현물 주문에 대한 낮은 의욕을 보였다. 그러나 낮은 알루미늄 잉곳 재고를 배경으로 공급업체들은 여전히 가격을 굳건히 지키며 판매를 보류했다. 실제 거래는 SMM 평균 가격 대비 대부분 10위안/mt 정도 할인된 수준에서 이루어졌으며, 산발적으로 15~20위안/mt 할인된 수준에서도 거래가 성사되었다. 목요일 화중 지역 판매 심리 지수는 2.69로 전주 대비 0.04 하락했고, 구매 심리 지수는 2.55로 전주 대비 0.03 하락했다. SMM 화중 A00 알루미늄 가격은 20,870위안/mt로 전 거래일 대비 20위안 상승했으며, 11월물 계약 대비 80위안/mt 할인되어 전 거래일 대비 10위안/mt 확대되었다. 허난과 상하이 간 가격차는 전주 대비 10위안/mt 축소되어 -80위안/mt를 기록했다.

재생 알루미늄 원자재: 이번 주 목요일 현물 원자재 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 소폭 상승했으며, SMM A00 현물 알루미늄은 20,950위안/mt로 마감한 반면, 알루미늄 스크랩 가격은 전반적으로 보합세였다. 전통적인 성수기가 절반을 넘어선 가운데, 알루미늄 스크랩 시장은 여전히 공급 부족이 주요 테마로 구매 가격이 높은 수준을 유지하고 있으나, 이러한 고가의 지속 가능성은 아직 미지수이다. 목요일 포장 UBC 가격은 15,900~16,500위안/mt(세금 별도)로 호가되었고, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 17,300~17,800위안/mt(세금 별도)로 호가되었다. 포장 UBC는 전주 대비 50위안/mt 상승한 반면, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격), 스크랩 휠 허브 및 기계 주조 알루미늄 스크랩은 전주 대비 보합세를 보였다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이와 관련하여, 상하이 기계 주조 알루미늄 스크랩의 가격 차이는 2,212위안/mt, 불산 지역의 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩은 2,189위안/mt였다. 알루미늄 스크랩 시장은 다음 주에도 견조한 흐름을 유지할 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격) 주류 가격은 17,500~18,000위안/mt 내외에서 등락할 것으로 보인다. 원자재 공급 부족이 단기간에 완화될 가능성은 낮고, SHFE 알루미늄이 20,800~20,850위안/mt 범위에서 견고한 지지를 받는 가운데 21,000위안/mt 수준을 상향 돌파할 경우 긍정적인 신호가 추가로 전달될 수 있다. 반면, 트럼프의 관세 위협에 대한 불확실성, 하류 부문 9~10월 성수기의 기대 이하 성과, 스크랩 이용 기업들의 고가 원자재 수용 제한, 그리고 하류 스크랩 이용 기업들의 완제품 재고 압력이 구매 열기를 억제할 것이다. 시장은 원자재 알루미늄 가격이 높은 수준에서 유지될 수 있는지, 명절 후 2차 알루미늄 기업의 재고 보충 속도, 최종 수요의 지속 가능성을 면밀히 주시해야 한다.

2차 알루미늄 합금: 목요일, 알루미늄 가격은 반등을 지속했으며, 2차 알루미늄 기업들은 제시 가격을 변동하지 않고 관망세를 유지했다. 지속적인 알루미늄 스크랩 공급 부족이 견고한 비용 지지를 제공하며, 견조한 수요와 낮은 공장 재고가 가격을 뒷받침한다. 그러나 높은 사회 재고와 증권 압력이 상승 여력에 미치는 억제 효과에 주의해야 하며, 공급 측면에서 정책 시행의 영향에도 주목해야 한다. ADC12 가격은 단기적으로 견조할 것으로 예상되며, 원자재 가용성, 수요 회복 속도, 재고 변화에 초점을 맞춰야 한다.

알루미늄 시장 요약: 거시 정면: 미국 연준 관계자들은 금리 인하 속도에 대해 상이한 견해를 보였다. 월러 총재는 약한 노동 시장에 대처하기 위해 인하당 25bp의 신중한 접근을 유지할 것을 주장했으며, 임시 연준 총재 밀란은 더 공격적인 50bp 인하를 요구했다. (강세 ★) 상무부는 정례 기자회견을 열어 여러 핫 이슈를 다루었다. 중미가 조만간 새로운 무역 협상을 가질지에 대해 중국은 상호 존중을 바탕으로 한 평등 협의에 열려 있다고 밝혔다. 미국 재무장관은 중국이 엄격한 희토류 수출 통제 계획을 중단하면 미국이 중국에 대한 3개월 관세 면제 기간을 연장할 수 있다고 말하면서, 트럼프 대통령이 가까운 시일 내에 중국 지도자와 만날 준비가 되어 있다고 덧붙였다. (중립 ★) 펀더멘털 측면: 10월에 대체 프로젝트 및 기술 개조 프로젝트 가동과 생산 재개로 알루미늄 잉곳 생산이 더욱 증가할 것으로 예상되며, 일평균 생산량도 더 늘어날 전망이다. 액상 알루미늄 비율과 관련하여 성수기가 10월까지 이어지며 소폭 회복세를 보였고, 일부 기업의 알루미늄 액 자체 합금화 비율이 더 증가할 것으로 예상된다. 이 비율은 10월에 전월 대비 1%포인트 상승한 77.3%에 이를 것으로 예측된다. 비용 측면에서 산화알루미늄 현물 가격은 침체된 상태를 유지했으며, 실시간 알루미늄 비용은 전월 대비 계속 하락하여 전주 대비 약 118위안/톤 하락한 16,151위안/톤을 기록했고, 실시간 이론적 알루미늄 이윤은 전월 대비 108위안/톤 증가한 4,798위안/톤을 기록했다. 수요 측면에서 명절 후 첫 주 건축 자재 및 기타 산업용 프로파일 수요는 큰 변화가 없었고, PV 프레임 수요는 감소했다. 이번 주 국내 알루미늄 압출 가동률은 53.5%로 전주 대비 0.1%p 하락했으며, 기타 다운스트림 부문 가동은 안정적이었다. 재고 측면에서 SMM 통계에 따르면 이번 주 목요일 주요 소비지의 국내 알루미늄 잉곳 재고는 62.7만 톤으로, 이번 주 월요일 대비 2.3만 톤, 전주 대비 2.2만 톤 감소했다. SMM은 10월 하반기 국내 알루미늄 잉곳 재고가 전반적으로 다시 감소세로 전환될 수 있다고 전망한다. 종합 전망: 국제적으로 미국 연준의 금리 인하 기대가 개선되었으나, 10월 초 트럼프의 관세 인상 발언 재차 강조로 시장의 위험 회피 심리가 높아졌다. 다만 이후 합리적인 대중국 협상 의지를 나타내는 메시지들이 있어 관련 동향을 지속 주시해야 한다. 국내적으로 거시경제 분위기가 긍정적이어서 시장 신뢰를 뒷받침하며, 하반기 소비 및 경제 성장 촉진을 위한 실질적 조치에 대한 기대감이 크다. 펀더멘털 측면에서는 10월 전통적 성수기가 심화되면서 액상 알루미늄 비중이 더욱 증가할 전망이다. 비용 지지가 계속 약화되고 있지만, 수요 측면은 안정세를 유지하고 있다. 재고 측면에서 국내 알루미늄 잉곳 재고는 10월 하반기 감소세로 전환될 가능성이 있다. 전반적으로 국내외 거시경제 여건이 낙관적이고 펀더멘털 또한 견조한 흐름을 보여 알루미늄 가격이 잘 유지될 전망이다.

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