2025년 10월 14일 화요일
선물: LME 구리는 익일 오전 $10,648.5/톤으로 개장했습니다. 세션 초반 $10,621.5/톤의 저점을 기록한 후, 장중 내내 상승세를 보이며 세션 막바지에는 $10,864.5/톤의 고점에 근접했고, 최종적으로 $10,802/톤으로 마감하여 4.13% 상승했습니다. 거래량은 2만 9,000랏, 미결제약정은 32만 3,000랏을 기록했습니다. SHFE 구리 2511 최근월물은 익일 오전 8만 5,800위안/톤으로 개장했습니다. 개장 후 8만 5,580위안/톤의 저점을 기록한 후 구리 가격은 높은 수준을 유지하며 좁은 범위 내에서 횡보했습니다. 세션 막바지에 8만 6,790위안/톤의 고점에 근접했고, 최종적으로 8만 6,520위안/톤으로 마감하여 2.02% 상승했습니다. 거래량은 8만 5,000랏, 미결제약정은 20만랏을 기록했습니다.
[SMM 구리 조간 회의 회의록] 뉴스:
(1) 10월 10일, 칠레 광산업체 Antofagasta는 Centinela 프로젝트의 Encuentro 황화물 노천 채굴장에서 첫 번째 발파를 실시하여 예비 박토 작업의 시작을 알렸습니다. 이번 발파는 현재 건설 중인 제2 선광장에 고품위 황화물 광석을 공급하여 기존 Esperanza South 채굴장의 광석 공급을 보완할 것입니다. 이 확장 프로젝트는 2025년 7월에 승인되었으며, 예상 투자액은 10억 달러입니다. 박토 단계는 2028년에 완료될 것으로 예상됩니다. Encuentro 광상은 2024년 말 기준 매장량에 포함되었으며, 매장량은 약 7억 3,800만 톤, 평균 품위는 0.45% Cu, 부산물로 0.17g/t Au와 0.015% Mo를 함유하고 있어 기존 Centinela 품위 0.41%보다 우수합니다. Antofagasta는 이번 확장을 통해 중기적으로 구리 총 생산량을 약 30% 증가시키는 것을 목표로 하고 있습니다.
현물:
(1) 상하이: 10월 13일, SMM #1 구리 음극 현물 가격은 2510 최근월물 대비 10위안/톤 할인에서 170위안/톤 프리미엄으로 보고되었으며, 평균 가격은 80위안/톤 프리미엄으로 전 거래일 대비 60위안/톤 상승했습니다. SMM #1 구리 음극 가격은 8만 4,800위안/톤~8만 5,290위안/톤 범위였습니다. 오전 세션 초반, SHFE 구리 선물은 잠시 8만 5,200위안/톤까지 상승한 후 8만 4,600위안/톤 근처로 하락했습니다. 월간 스프레드는 거의 변동이 없었고, SHFE 구리 최근월물 수입 손실은 약 800위안/톤이었습니다. 오늘을 전망하면, 구리 가격이 소폭 하락했지만 여전히 상대적으로 높은 수준을 유지하고 있습니다. 현물 거래는 큰 폭의 개선을 보이기 어려울 것으로 예상되며, 인수도일이 다가옴에 따라 활동성이 감소할 가능성이 있습니다.
(2) 광동: 10월 13일, 광동 #1 구리 음극 현물 가격은 최근월물 대비 20위안/톤 할인에서 40위안/톤 프리미엄으로, 평균 프리미엄은 10위안/톤으로 전 거래일 대비 20위안/톤 하락했습니다. SX-EW 구리는 80위안/톤 할인에서 60위안/톤 할인으로 호가되었으며, 평균 할인은 70위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안/톤 하락했습니다. 광동 #1 구리 음극 평균 가격은 8만 4,905위안/톤으로 전 거래일 대비 1,630위안/톤 하락했습니다. SX-EW 구리 평균 가격은 8만 4,825위안/톤으로 전 거래일 대비 1,620위안/톤 하락했습니다. 전반적으로 구리 가격이 하락하면서 공급업체들의 재고 보충 의욕이 높아져 거래 심리가 개선되었습니다.
(3) 수입 구리: 10월 13일, 창고증권 가격은 톤당 45~53달러, QP 10월, 평균 가격은 전 거래일과 동일했습니다. 선하증권 가격은 톤당 45~61달러, QP 11월, 평균 가격은 전 거래일과 동일했습니다. EQ 구리(CIF 선하증권)는 톤당 17~25달러, QP 11월, 평균 가격은 전 거래일과 동일했습니다. 호가는 10월 중하순에 도착하는 화물을 기준으로 했습니다.
(4) 재생 구리: 10월 13일 오전 11시 30분, 선물 종가는 8만 4,650위안/톤으로 전 거래일 대비 1,600위안/톤 하락했습니다. 현물 할인/프리미엄 평균은 80위안/톤으로 전 거래일 대비 60위안/톤 상승했습니다. 오늘 재생 구리 원자재 가격은 전월 대비 1,200위안/톤 하락했습니다. 광동 지역의 노출 동선 가격은 7만 6,500~7만 6,700위안/톤으로 전 거래일 대비 1,200위안/톤 하락했습니다. 구리 음극과 구리 스크랩 간의 가격차는 3,241위안/톤으로 전월 대비 축소되었습니다. 구리 음극봉과 재생 구리봉 간의 가격차는 1,640위안/톤이었습니다. SMM 조사에 따르면, 구리 가격 하락으로 인해 구리 음극과 구리 스크랩 간의 가격차가 축소되었지만, 재생 구리 원자재 공급은 가격 하락으로 인해 크게 감소하지 않았습니다. 그 이유는 장시성 일부 지역이 관련 투자 유치에 따른 인센티브 보조금이 취소될 것이라는 정부의 명확한 통지를 받았기 때문에, 세금계산서가 없는 구리 스크랩에 대한 수요가 눈에 띄게 감소했기 때문입니다. 따라서 가격 하락이 재생 구리 원자재 공급에 미치는 영향은 미미했습니다.
(5) 재고: 10월 10일, LME 구리 음극 재고는 50톤 감소한 13만 9,350톤을 기록했습니다. 10월 13일, SHFE 창고증권 재고는 2,926톤 증가한 3만 2,890톤을 기록했습니다.
가격: 거시적 측면에서, 중국이 일련의 무역 대응 조치를 시행한 후, 트럼프의 발언이 이전과 달라지면서 중국과의 합의 의사를 보여 긴장 완화 신호를 보냈습니다. 이는 시장의 리스크 회피 심리를 어느 정도 완화시켜 구리 가격에 긍정적으로 작용했습니다. 또한, 필라델피아 연은의 폴슨은 올해 남은 기간 동안 25bp씩 두 차례의 금리 인하를 지지한다고 밝혀 미 연준의 금리 인하 기대를 높였습니다. 펀더멘털 측면에서 공급은 수입 화물이 계속 정상적으로 도착하는 반면 국내 화물 도착은 감소하여 전반적인 공급이 타이트해졌습니다. 수요 측면에서는 명절 이후 기업들이 점차 가동을 재개하면서 수요가 회복되었지만, 구리 가격이 여전히 높아 하류 구매 심리는 여전히 위축되었습니다. 10월 13일 기준, SMM 주요 지역의 현물 구리 재고는 전주 대비 5,700톤 증가한 17만 2,000톤을 기록했습니다. 종합적으로, 거시적 요인은 혼재되어 있고, 공급 타이트 및 수요 회복의 펀더멘털 구도 속에서 구리 가격은 오늘도 높은 수준에서 횡보할 것으로 예상됩니다.
[제공된 정보는 참고용일 뿐입니다. 본 문서는 직접적인 투자 조사 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적인 판단의 대체물로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]
