Teck Resources의 구리 광석 생산량 감소, LME 구리 변동 후 밤사이 상승 마감 [SMM 구리 조간 회의 요약]

2025년 10월 10일 금요일
선물: LME 구리는 야간장에서 $10,886.5/톤에 개장했습니다. 장 초반 구리 가격은 상승 변동하다 $11,000/톤의 고점을 기록한 후 하락 변동하여 $10,760.5/톤까지 하락했으며, 최종적으로 $10,776.5/톤으로 마감해 0.71% 상승했습니다. 거래량은 4만5,000로트, 미결제약정은 31만9,000로트에 달했습니다. 야간장에서 SHFE 구리 2511 주계약은 8만7,400위안/톤에 개장하여 장 초반 8만8,090위안/톤의 고점을 기록한 후 하락 변동하며 마감 직전 8만6,480위안/톤까지 하락했으며, 최종적으로 8만6,650위안/톤으로 정산되어 0.86% 상승했습니다. 거래량은 11만4,000로트, 미결제약정은 21만9,000로트에 달했습니다.
[SMM 구리 모닝 컨퍼런스 요약] 뉴스:
(1) 10월 8일, 캐나다 광업회사 테크 리소시스(Teck Resources)는 자사의 두 주요 구리 광산에 대한 2025년 생산 가이던스를 하향 조정한다고 발표했습니다. 광미 댐 증축 작업의 영향으로 칠레 케브라다 블랑카(Quebrada Blanca) 구리 광산의 생산 중단이 연장되었습니다. 생산 전망치는 21만~23만 톤에서 17만~19만 톤으로 하향 조정되었으며, 2026년 가이던스도 28만~31만 톤에서 20만~23만5,000톤으로 낮아졌습니다. 품위 하락과 정비 보수의 영향으로 캐나다 하이랜드 밸리 구리(Highland Valley Copper) 광산의 2025년 생산 가이던스는 13만5,000~15만 톤에서 12만~13만 톤으로 축소되었습니다.
현물:
(1) 상하이: 10월 9일, SMM #1 구리 음극재 현물 가격은 최근월물 2510 계약 대비 톤당 70위안 할인에서 100위안 프리미엄으로 호가되었으며, 평균 가격은 15위안 프리미엄으로 전 거래일보다 15위안 상승했습니다. SMM #1 구리 음극재 가격은 8만5,400위안/톤에서 8만6,080위안/톤 사이였습니다. 오전 세션 동안 SHFE 구리 가격은 8만4,800위안/톤에서 8만5,980위안/톤까지 연속 확대된 후 잠시 되돌림을 보이다가 계속 급등하여 전 거래일 대비 3,000위안/톤 이상 올랐습니다. 월간 스프레드는 콘탱고 구조를 보이며 오전 중 C60~C20위안/톤 사이에서 거래되었습니다. 최근월물 SHFE 구리 계약의 수입 손실은 1,000위안/톤 이상으로 확대되었습니다. 연휴 기간 동안 상하이 지역에는 재고가 쌓이지 않았으며, 일부 수입 화물은 아직 도착하지 않았고 국내 물량도 운송 중입니다. 주말에는 재고가 증가할 것으로 예상됩니다. 인도일이 다가오고 콘탱고 구조가 존재함에 따라 SHFE 구리의 현물 할인은 제한적으로 유지될 전망입니다.
(2) 광둥: 10월 9일, 광둥 #1 구리 음극재 현물 가격은 최근월물 계약 대비 패리티(parity)에서 60위안/톤 프리미엄으로 호가되었으며, 평균 프리미엄은 30위안/톤으로 전 거래일보다 60위안 하락했습니다. SX-EW 구리는 70~50위안/톤 할인으로 호가되었으며, 평균 할인은 60위안/톤으로 전 거래일보다 60위안 하락했습니다. 광둥 #1 구리 음극재 평균 가격은 8만5,700위안/톤으로 전 거래일보다 2,335위안 상승했으며, SX-EW 구리 평균 가격도 8만5,610위안/톤으로 2,335위안 상승했습니다. 전반적으로 구리 가격의 급등으로 인해 하류 소비자들의 재고 보충 수요가 약화되면서 현물 프리미엄이 크게 하락했습니다.
(3) 수입 구리: 10월 9일, 워런트 가격은 $45~53/톤, 10월 QP로 전 거래일 대비 평균 $1/톤 하락했습니다. 선하증권(B/L) 가격은 $45~61/톤, 11월 QP로 전 거래일 대비 평균 $1/톤 하락했습니다. EQ 구리(CIF 선하증권) 가격은 $22~30/톤, 11월 QP로 전 거래일 대비 평균 보합세였습니다. 참고 가격은 10월 중하순 도착 화물 기준입니다.
(4) 2차 동: 10월 9일 11시 30분, 선물 종가는 86,250위안/톤으로 전일 대비 3,010위안/톤 상승했다. 현물 프리미엄/할인은 평균 15위안/톤으로 전일 대비 변동 없었다. 재생 동 원료 가격은 전일 대비 2,500위안/톤 상승했다. 광둥 지역 베어 브라이트 동 가격은 77,700~77,900위안/톤으로 전일 대비 2,500위안/톤 상승했다. 전기동과 동 스크랩 간 가격 차이는 3,499위안/톤으로 전일 대비 350위안/톤 확대되었다. 전기동봉과 재생 동봉 간 가격 차이는 2,080위안/톤이었다. SMM 조사에 따르면, 국경절 연휴 동안 LME 동 가격이 지속 상승하면서 연휴 후 SHFE 동이 3,000위안/톤 상승 개장했다. 재생 동 원료 트레이더들의 판매 의지가 매우 강했으나, 급격한 가격 상승 속에서 재생 동봉 업체들은 서두르지 않고 매입 가격을 낮추려 하여 재생 동 원료 거래는 부진했다.
(5) 재고: 10월 8일 LME 동 재고는 275톤 증가한 139,475톤이었으며, 10월 9일 SHFE 보증 재고는 2,880톤 증가한 29,703톤이었다.
가격: 거시적 측면에서 미국 연준 관계자들은 금리 인하에 대해 뚜렷한 의견 차이를 보였다. 윌리엄스는 추가 금리 인하를 지지하며 고용 시장 둔화 위험에 대처할 필요가 있다고 주장했다. 그러나 바와 카시카리는 신중한 접근을 옹호했다. 또한 미국 정부 셧다운에도 불구하고 미국 노동통계국은 9월 CPI 보고서 작성을 위해 일부 직원을 복귀시켰다. 이 조치는 데이터 누락으로 인한 불확실성을 효과적으로 줄여 동 가격에 긍정적이다. 펀더멘털 측면에서 공급은 수입 및 국내 물량 도착 증가로 다소 완화되었다. 수요 측면에서는 연휴 후 높은 동 가격이 하류 구매 심리를 크게 위축시켜 현물 시장 거래가 부진했다. 재고는 SMM의 집계 기준 9월 29일 대비 전국 주류 동 재고가 18,000톤 증가한 16만 6,300톤에 달했다. 요약하면 거시적 측면의 잠재적 호재가 있지만 높은 동 가격이 하류 수요를 크게 억제하고 재고도 증가해 오늘 동 가격의 상승 여력은 제한적일 전망이다.
[제공된 정보는 참고용일 뿐입니다. 본 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며 이 정보에만 의존해서는 안 되며, 고객이 내리는 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]