SMM의 월간 금속 생산량 데이터는 매월 말에 발표되며, 업계 관계자와 투자자에게 실제 펀더멘털을 제공하고 금속 시장의 향후 방향을 보다 명확하게 파악할 수 있도록 합니다.
전기동
SMM 중국 9월 전기동 생산량은 전월 대비 5만500톤(4.31%) 급감했지만, 전년 동기 대비 11.62% 증가했습니다. 1~9월 누적 생산량은 전년 동기 대비 109만5,500톤 증가하여 12.22% 늘었습니다.
SMM은 전월 대비 생산량 급감 원인을 다음과 같이 분석합니다. 1) 9월 정기보수에 들어간 제련소가 5곳으로 늘어 100만톤의 제련 능력이 포함되었으며, 정비로 인한 생산 손실이 전월보다 증가해 실제 영향은 1만8,300톤에 달했습니다. 2) 동 양극 공급 부족이 생산 감소의 주요 원인으로 남아 있습니다. 대부분의 기업이 동 양극 구매에 어려움을 겪었습니다. 안후이성과 장시성의 구리 스크랩 보조금 정책이 불분명해 스크랩을 원료로 하는 동 양극 생산업체들은 부가세 전용 영수증이 있는 구리 스크랩을 광범위하게 구매해야 했습니다. 그러나 부가세 전용 영수증이 있는 구리 스크랩 가격이 높고 공급이 제한되어 일부 기업이 생산을 줄일 수밖에 없었습니다.
요약하면, 9월 표본 전기동 업계의 가동률은 84.06%로 전월 대비 3.91%포인트 하락했습니다. 구체적으로 대형 제련소의 가동률은 88.20%(전월 대비 3.13%포인트 하락), 중형 제련소는 78.92%(전월 대비 7.36%포인트 하락), 소형 제련소는 59.89%(전월 대비 0.28%포인트 상승)였습니다. 구리 정광을 주로 사용하는 제련소의 가동률은 88.6%(전월 대비 3.5%포인트 하락)였으며, 구리 스크랩이나 동 양극을 주로 사용하는 제련소는 62.3%(전월 대비 5.8%포인트 하락)였습니다.
10월에 접어들면서 SMM 통계에 따르면, 6개 제련소가 정기보수를 계획하고 있으며, 여기에는 140만톤의 제련 능력이 포함됩니다. 정비로 인한 생산 영향은 9월 대비 크게 증가해 4만7,300톤에 달할 것으로 예상됩니다. 10월 정비 영향이 컸던 주요 원인은 중국 북부의 한 제련소에서 대규모 정비가 진행되었기 때문이며, 다른 제련소들은 일상적인 정비를 실시했습니다. 대부분의 기업들은 정비 기간 동안 동 음극 생산 감소의 주된 원인이 동 양극 공급 부족이라고 밝혔다． 국가발전개혁위원회의 770호 문서(2025년)가 10월 생산에 미치는 영향은 현재로서는 불확실하다． 10월 동 스크랩이나 동 양극을 주로 사용하는 제련소들의 가동률은 62.5%로 전월 대비 0.2%포인트 상승할 것으로 예상된다． 이 소폭 상승은 일부 기업들의 생산 증대에 주로 기인한다．
각 기업의 생산 계획을 바탕으로 SMM은 10월 국내 동 음극 생산량이 전월 대비 3만 8,500톤(3.43%) 감소하지만 전년 동월 대비 8만 6,800톤(8.72%) 증가할 것으로 예상한다． 1월부터 10월까지의 누적 생산량은 전년 동기 대비 118만 2,300톤(11.87%) 증가할 것으로 전망된다． 10월 동 음극 산업 표본 기업의 가동률은 81.11%로 전월 대비 2.94%포인트 하락할 것으로 예상된다． 구체적으로 대형 제련소의 가동률은 83.65%(전월 대비 4.55%포인트 하락), 중형 제련소는 78.56%(전월 대비 0.36%포인트 하락), 소형 제련소는 64.22%(전월 대비 4.33%포인트 상승)를 기록할 것이다． 동 정광을 사용하는 제련소의 가동률은 85.0%로 전월 대비 3.6%포인트 하락할 것으로 예상되며, 동 스크랩이나 동 양극을 주로 사용하는 제련소의 가동률은 62.5%로 전월 대비 0.2%포인트 상승할 것으로 추정된다． 마지막으로 5개 제련소가 정비 계획을 갖고 있고 동 양극 공급이 계속 부족할 것으로 예상되어 11월 생산은 계속 감소할 수 있다． 또한 동 가격이 급등하고 TC/RC는 낮은 수준을 유지하며 황산 가격 하락 조짐이 보이면서 제련소들의 4분기 생산 증대 의지는 약화되었다．
알루미늄
SMM 통계에 따르면, 2025년 9월(30일 기준) 국내 알루미늄 생산량은 전년 동월 대비 1.14% 증가했지만 전월 대비 3.18% 감소했다． 9월이 전통적인 성수기에 진입함에 따라 국내 알루미늄 제련소의 액상 알루미늄 비중이 소폭 반등하여 업계의 액상 알루미늄 비율은 전월 대비 1.2%포인트 상승한 76.3%를 기록했다． SMM의 액상 알루미늄 비중 데이터에 따르면, 9월 중국의 알루미늄 주괴 생산량은 전년 동월 대비 8.67%, 전월 대비 7.94% 감소하여 약 85만 7,000톤이었다．
생산능력 변동: 9월 말 기준, SMM 통계에 따르면 중국의 기존 알루미늄 생산능력은 약 4,584만 톤이며(SMM은 생산능력 대체 상황과 구 공장 철거를 고려해 수정했으며, 일부 중복 집계된 생산능력을 제외했습니다), 중국의 가동 중인 알루미늄 생산능력은 약 4,406만 톤입니다. 9월 국내 가동 알루미늄 생산능력은 전월 대비 소폭 증가했고, 업계 가동률도 전월 대비 소폭 상승했습니다. 이는 주로 산둥 및 윈난의 2단계 대체 프로젝트에서 전해조 가동 및 시운전이 순차적으로 진행되고, 앞서 광시의 기술 개조 프로젝트에서도 전해조 가동 및 생산 재개가 순차적으로 이루어졌기 때문입니다.
생산 전망: 2025년 10월에 접어들면서 대체 프로젝트의 시운전과 기술 개조 프로젝트의 생산 재개로 알루미늄 생산량이 더욱 증가할 전망입니다. 일평균 알루미늄 생산량은 증가세를 보일 것으로 예상됩니다. 액상 알루미늄 비율과 관련해, 일부 북부 기업들은 현재 액상 알루미늄 직판 계획을 확대한다고 보고했으며, 남부 일부 기업들은 하류 알루미늄 빌렛 업체들이 액상 알루미늄 구매를 줄일 계획이라고 밝혔습니다. 전반적으로 액상 알루미늄 비율은 1%포인트 반등하여 77.3%에 이를 것으로 예상됩니다. 이후 성수기 실제 수요 상황과 대체 프로젝트에서 구형 설비의 가동 중단 계획 및 신규 설비의 시운전 계획에 주목해야 합니다.
알루미나
SMM 데이터에 따르면, 2025년 9월(30일) 중국의 제련용 알루미나 생산량은 전월 대비 1.52%, 전년 동기 대비 10.00% 증가했습니다. 9월 말 기준 중국의 기존 제련용 알루미나 생산능력은 약 1억 1,032만 톤이었으며, 실제 가동 생산능력은 전월 대비 1.54% 증가했고, 가동률은 80.23%였습니다.
일평균 알루미나 생산량은 소폭 증가했지만, 성장률은 억제되었습니다. 이는 주로 다음 요인의 영향을 받았습니다: 월초 “9월 3일 군사 퍼레이드” 행사로 인해 북부 일부 알루미나 정제소에서 퍼레이드 기간 동안 로스팅로 가동률을 주기적으로 낮췄습니다. 동시에, 남부의 일부 기업들이 계획된 정기 유지보수를 진행하면서 로스팅 부하가 감소했습니다. 또한, 알루미나 가격 하락으로 기업의 이윤폭이 줄어들면서 증산 의욕이 저조했습니다.
지역별:
9월 국내 알루미나 시장은 남북 간 상당한 가격 스프레드를 보였습니다. 월초 남부 중국 기업들의 정기 정비로 공급이 소폭 타이트해지며 가격을 지지해 견조한 수준을 유지했습니다. 월 중하순으로 접어들며 공급이 회복되고 수입 알루미나와 "북에서 남으로의 화물 이동"이 보완되면서 남부 판매자들의 가격 유지 의지가 다소 약화되었습니다. 북부와 수입의 저가 공급 압력 속에 남부 현물 알루미나 가격은 하락했습니다. 그러나 남부 알루미나 설비의 수익성은 여전히 양호했으며, 현재까지 기업들의 감산 소식은 보고되지 않았습니다.
반면, 북부 시장의 오퍼는 월 내내 압박을 받으며 하락 추세를 지속했습니다. 10월로 접어들면 월 평균 가격이 고비용 기업의 현금 비용 아래로 떨어질 것으로 예상되며, 일부 기업은 손실을 맞아 감산을 시행할 가능성이 있습니다.
차월 전망: 10월 알루미나 시장은 공급 과잉 상태를 유지할 것으로 예상됩니다. 10월 진입 후 월 평균 가격은 압박을 받으며 하락하여 점차 비용선에 다가갈 것으로 전망됩니다. 일부 고비용 기업은 손실을 맞아 정비를 위한 선제적 감산에 나설 수 있습니다. 공급 축소에 따라 현재의 공급 과잉 상황은 다소 완화될 것으로 보입니다. 그러나 수급 조정에는 시간이 필요해 전반적으로 가격 침체가 지속될 가능성이 높습니다. 10월 알루미나 가동 설비는 감소할 전망이며, 산업 전체 가동 설비는 약 8,898만 톤 수준으로 추정됩니다.
해외 알루미늄
SMM 통계에 따르면, 2025년 9월 해외 알루미늄 생산량은 전년 동월 대비 2.9% 증가했습니다. 월 평균 가동률은 88.7%로 전월 대비 0.1%포인트 하락했지만 전년 동월 대비 0.3%포인트 상승했습니다. 9월까지의 누적 생산량은 전년 동기 대비 2.9% 증가했습니다.
8월, 미국 Century Aluminium은 사우스캐롤라이나주 마운트홀리(Mt. Holly) 공장에서 약 5만 톤 규모의 생산 라인 재가동을 발표하며, 이 공장의 연간 생산량은 22만 톤으로 늘어나게 됩니다. 신규 전해조들은 2026년 1분기에 첫 생산을 시작하고, 2026년 2분기 말까지 완전 가동될 것으로 예상됩니다.
아프리카 모잠비크에 위치한 South32의 Mozal 알루미늄 제련소에서는 정부 및 에너지 공급사 HCB와의 합의 지연으로 인해, South32가 Mozal을 2026년 3월부터 유지·보수 상태로 전환할 계획이라고 발표했습니다. 회사는 2026 회계연도(2025년 7월 1일~2026년 6월 30일)의 자사 생산량이 약 24만 톤으로 감소할 것으로 예상하고 있습니다(2025 회계연도 35.5만 톤 대비).
알코아는 봄철 전국적인 정전으로 지연되었던 재가동이 8월부터 진전을 재개했다고 발표했습니다. 회사의 당초 목표는 2026년 중반까지 점진적으로 재가동을 완료하고 가동률을 높이는 것이었습니다.
10월을 앞두고 현재 추가로 가동, 재가동 또는 감산을 계획 중인 알루미늄 기업은 없습니다. 10월 해외 알루미늄 가동률은 약 88.8%로 전월 대비 0.1%p, 전년 동기 대비 0.6%p 상승할 전망입니다.
해외 제련급 알루미나
SMM 통계에 따르면, 2025년 8월 해외 제련급 알루미나 생산량은 전년 동기 대비 7.4% 증가했습니다. 해외 알루미나 기업의 평균 가동률은 82.1%로 전월 대비 0.5%p, 전년 동기 대비 2.3%p 상승했습니다. 8월까지의 누적 생산량은 전년 동기 대비 4.2% 증가했습니다.
이번 달 증가는 주로 인도네시아에 의해 주도되었습니다: 난산홀딩스 산하 PT 빈탄 알루미나 인도네시아(BAI)의 3단계(연간 100만 톤)가 6월 가동을 시작하여 순조롭게 증산 중이며, 연말까지 최대 생산능력에 도달할 것으로 예상되며, 이후 4단계(연간 100만 톤) 가동 계획이 즉시 착수될 예정입니다.
호주에서는 9월 16일, 알코아가 웨스턴 가스와 3,000만 달러 규모의 자금 지원 계약을 체결했습니다. 이 계약은 향후 에너지 문제에 대비해 웨스턴오스트레일리아 소재 알루미나 정제 사업장에 장기적이고 안정적인 천연가스 공급을 확보하기 위한 것입니다. 이 계약으로 알코아의 웨스턴오스트레일리아 내 모든 정제소에서 알루미나 가공에 필요한 장기 천연가스 수요의 약 25%를 충족할 수 있을 것으로 예상됩니다. 9월 29일, 미국 알루미늄 생산업체 알코아(Alcoa Corp)는 웨스턴오스트레일리아에 위치한 퀴나나 알루미나 정제소의 영구 폐쇄를 발표했습니다. 이 정제소는 2024년 6월부터 가동이 중단된 상태였으며, 이번 영구 폐쇄는 글로벌 수급 균형에 즉각적인 영향을 미치지는 않을 것으로 예상됩니다.
아시아에서는 9월 10일, 에미레이트 글로벌 알루미늄(EGA)이 알 타윌라 알루미나 정제소의 병목 해소 프로젝트를 성공적으로 완료했다고 발표했습니다. 이 프로젝트에는 세 번째 볼 밀이 추가되어, 정제소가 보크사이트 조달처를 조정하고 기니 의존도를 낮춤으로써 회사의 운영 안정성을 더욱 강화할 수 있게 되었습니다. 완공 후 이 프로젝트는 정제소의 연간 알루미나 생산능력을 최대 5만 톤 증가시켰다.
10월 전망으로, 해외 제련급 알루미나 생산량은 전년 동기 대비 5.7% 증가할 것으로 예상되며, 가동률은 82.2%에 달해 전월 대비 0.15%, 전년 동기 대비 1.1% 상승할 전망이다.
1차 납
2025년 9월 중국의 1차 납 생산량은 소폭 증가하여 전월 대비 0.94%포인트, 전년 동기 대비 12.37%포인트 상승했다. 2025년 1~9월 누적 1차 납 생산량은 전년 동기 대비 8.68%포인트 증가했다.
보도에 따르면, 9월 1차 납 제련소의 생산 변동은 대체로 상쇄되어 순 생산량 변동은 미미했다. 이달 중, 중국 화북 및 화중 지역 납 제련소의 정기 보수 또는 연 정광 공급 부족에 따른 감산으로 1만 톤 이상의 감소가 발생했다. 동시에 화중 및 동북 지역 제련소들은 보수 후 가동을 재개했다. 또한, 납 가격이 상승 변동하며 톤당 17,000위안을 돌파했고, 특히 납 제련의 부산물인 은 가격이 사상 최고치를 연이어 경신하면서 화남 지역 제련소들의 생산 의욕이 개선되어 일부 기업들이 점진적으로 생산량을 늘렸으며, 이 또한 1만 톤 이상의 증가분을 기여했다. 결과적으로 전체 1차 납 생산량은 소폭 증가에 그쳤다.
10월을 앞두고 4분기가 시작되면서 납 제련소들은 전통적인 겨울 비축 기간에 접어들 것이다. 그러나 올해 연 정광 시장의 강한 수요로 인해 제련소들은 이미 8월부터 납 광석 비축을 시작했다. 은 가격이 계속 최고치를 경신함에 따라 은 함량이 높은 연 정광의 협상 가격은 특히 어려워졌으며, 이로 인해 연 정광 TC가 더욱 하락했다. 소량의 수입 광석 호가는 이미 건조 톤당 -170달러에 이르렀다. 납 제련소의 생산 계획을 살펴보면, 화중 및 화북 지역의 중대형 제련소들은 9월 보수를 마치고 생산을 재개할 예정이어서 어느 정도의 생산 증가가 있을 것이다. 4분기인 만큼 일부 기업들은 연간 생산 및 판매 실적을 끌어올리려는 계획을 가지고 있으며, 특히 납 가격과 은 등 부산물 가격이 상승할 때 생산 의욕을 더욱 높일 수 있다. 중견 및 대형 기업 일부가 10월에 정기 보수를 계획하고 있지만, 이는 이달의 생산량 증가 추세를 바꾸지는 못할 것입니다. 전반적으로 SMM은 10월 1차 납 생산량이 전월 대비 약 2%p 증가할 것으로 예상합니다.
재생 납
2025년 9월 재생 납 생산량은 감소 추세를 보였으며, 전월 대비 0.99% 감소했지만 전년 동기 대비 5.52% 증가했습니다. 재생 정제 납 생산량은 전월 대비 4.85% 감소했고 전년 동기 대비 6.11% 감소했습니다.
9월 초, 상하이 협력 기구 정상회의와 군사 퍼레이드 행사로 인해 중국 북부 일부 재활용 업체의 영업이 둔화되면서 폐배터리 공급이 지역적으로 타이트해졌습니다. 동시에 최종 수요 소비에 대한 신뢰 부족과 납 가격 하락 전망으로 허베이의 제련소들은 생산을 줄였고, 내몽골의 대형 제련소 한 곳은 정비를 위해 가동을 중단했습니다. 중국 동부에서는 일부 제련소들이 9월 초부터 설비 유지보수로 생산을 중단했습니다. 중국 남서부에서는 대형 제련소가 9월 초에 설비 정비를 마치고 생산을 재개했습니다. 9월 말에는 이륜차용 납축전지 소비가 개선되고 납 가격이 상승세를 보이면서 중국 동부의 일부 재생 납 제련소들이 생산을 늘렸습니다. 전반적으로 생산 재개 및 증가가 감산과 정비로 인한 감소분을 상쇄하여, 9월 재생 정제 납 생산량 감소 폭은 예상보다 작았습니다.
10월 초, 국경절 및 중추절 연휴로 인해 대부분의 재생 납 제련소들은 10월 중순으로 생산 재개를 계획했습니다. 가열로 건조 후 완전 생산은 10월 말에나 가능할 것으로 예상되어, 10월 생산량 기여도는 미미할 것입니다. 또한 일부 기업들은 다운스트림 납축전지 소비 개선에 대해 신중한 입장을 유지하고 있기 때문에, 실제 생산 재개는 납 가격 동향, 폐배터리 공급, 제련 수익성과 밀접하게 연관될 것입니다.
정제 아연
SMM 중국의 2025년 9월 정제 아연 생산량은 전월 대비 약 4% 감소했으나, 전년 동기 대비 20% 이상 증가했습니다. 1~9월 누적 생산량은 전년 동기 대비 약 9% 증가했지만, 예상치를 하회했습니다. 9월 국내 아연 합금 생산량은 전월 대비 거의 변동이 없었습니다. 9월에 접어들면서 국내 제련소들의 생산량이 감소했습니다. 후난, 내몽골 등 지역의 일상적인 정비 외에, 허난과 광시의 예상치 못한 정비도 감소에 기여했습니다. 한편, 후난, 산시, 간쑤, 후베이의 정비 재개 및 생산 증가가 일부 증산을 가져왔다. 전반적으로 9월 생산량은 큰 폭으로 감소했다.
SMM은 2025년 10월 중국 정제 아연 생산량이 전월 대비 4%, 전년 동기 대비 22% 증가하고, 1~10월 누적 생산량은 전년 동기 대비 10% 증가할 것으로 예상한다. 10월 주요 제련소 정비는 허난, 후난, 간쑤, 장시에 집중되며, 산시와 쓰촨은 추가 감산이 예상된다. 증산은 주로 허난, 내몽골, 간쑤, 광시, 후난의 정비 재개에서 나온다. 전반적인 생산량은 전월 대비 증가할 전망이지만, 제련소의 원료 문제가 부각되고 있다. 국내 TC 하락과 황산 가격 하락이 제련소 수익을 압박하고 있다. 동시에 재생 원료 가격 상승과 이로 인한 손실로 일부 2차 아연 제련소가 자발적 감산에 나서면서 생산 증가폭이 제한될 전망이다.
정제 주석
SMM의 시장 소통 데이터를 바탕으로, 2025년 9월 중국 정제 주석 생산량은 전월 대비 31.71% 감소했으나, 전년 동기 대비 0.1% 증가했다. 이러한 생산 감소는 주로 일부 업체의 정비 가동 중단 영향이다. 지역별 분석은 다음과 같다.
해관총서 데이터에 따르면, 2025년 8월 중국의 주석 정광(실물 함량 기준) 수입량은 10,267톤으로 전월과 유사한 수준이었다. 콩고민주공화국, 러시아, 볼리비아로부터의 수입은 감소했으나, 전체 물량은 정상 수준을 유지했으며, 선적 일정 등 운송 요인만 영향을 미쳤다. 미얀마산 주석 광석 수입은 반등했다. 채굴 허가 승인으로 단기 공급이 개선될 조짐을 보이고 있다. 기타 지역 및 국가로부터의 주석 광석 수입은 이전 수준을 유지했다.
윈난: 윈난의 40% 품위 주석 정광 TC는 낮은 수준을 유지했다. 국내 제련소의 원료 재고는 일반적으로 30일 미만으로 떨어졌고, 일부 업체는 9월에 정비를 실시해 가동률이 추가 하락했다. 정비로 가동 중단된 제련소들이 10월에 순차적으로 생산을 재개할 예정이어서, 윈난의 전체 주석 잉곳 생산량은 10월에 반등할 전망이다.
장시: 스크랩 공급망 분석: 주석 스크랩 재활용 시스템이 압박을 받았고, 시장 내 2차 원료 유통량이 30% 이상 감소했으며, 조주석 공급 부족이 정제 생산 증가를 직접 제한했다. 이번 달 일부 제련소는 생산량을 소폭 줄였고, 다른 곳들은 정상 가동을 유지했다.
기타 지역: 이중 원자재 부족: 주석 정광과 주석 스크랩 공급이 모두 부진했으며, 가동률은 오랜 기간 계획 생산능력의 70% 미만에 머물렀다. 일부 기업의 계획 정비로 생산량이 추가로 감소했고, 일부 제련소의 가동률은 이미 연중 최저치로 떨어졌다.
SMM 계산에 따르면, 10월 정제 주석 생산량은 전월 대비 36.92% 반등할 것으로 예상된다. 주요 요인: 윈난 및 광시 일부 제련소가 정비 가동 중단을 완료했다.
정제 니켈
2025년 9월, SMM 정제 니켈 생산량은 전월 대비 1%, 전년 동기 대비 13% 증가했으며, 누적 증가율은 전년 동기 대비 24% 상승했다. 국내 정제 니켈 기업의 가동률은 66%였다. 9월 가동률은 안정세를 유지했으며, 각 생산업체는 생산 계획에 따라 정상 가동되었다. 국내 신규 정제 니켈 프로젝트가 지연되면서, 전체 정제 니켈 생산량은 큰 변동을 보이지 않았다. 가격 측면에서, 9월 SMM 1호 정제 니켈 평균 현물 가격은 톤당 122,623위안으로, 전월 대비 678위안 상승하여 소폭 오름세를 나타냈다. 현물 시장에서 9월 진촨 1호 정제 니켈의 평균 프리미엄은 톤당 2,200위안으로, 전월 대비 100위안 하락했다. 국내 주류 전착 니켈의 프리미엄/디스카운트 범위는 톤당 -150~200위안으로 전월보다 낮았다. 수요 측면에서, 9월 하류 수요는 기대에 미치지 못했다. 현물 거래량은 8월 대비 소폭 회복되었으나, 구매 열기는 여전히 낮아 니켈 가격이 상대적으로 낮은 수준일 때만 비축이 이루어졌다.
단기적으로, 중간 원자재 공급 부족과 신규 정제 니켈 프로젝트의 일시적 지연으로 인해 정제 니켈 생산량은 큰 폭으로 증가하기 어려울 전망이다. 10월 정제 니켈 생산량은 전월 대비 소폭 2% 증가할 것으로 예상된다.
니켈 선철(NPI)
2025년 9월, 중국의 실물 기준 NPI 생산량은 전월 대비 3.63% 증가했으나, 금속 함량 기준으로는 9.31% 감소했다. 전국적으로 NPI 실물 생산량은 전월 대비 증가했으나, 금속 함량은 감소했다. 9월 내내 NPI 가격은 높은 수준을 유지하며 완만한 상승세를 이어갔다. 그러나 하류 조달 감소와 높은 재고 속 일부 제련소의 감산으로 고급 니켈선철 생산이 줄어들어 국가 니켈선철 생산의 금속 함량이 감소했습니다. 공급 측면에서 9월 필리핀 광석 가격은 안정세를 유지한 반면 부자재와 전력 가격 등 핵심 비용은 지속 상승했습니다. 니켈선철 제련소는 적자 상태를 이어가며 니켈선철 가격의 하단 지지 요인이 되었습니다. 전통적 성수기인 만큼 대부분의 니켈선철 제련소는 가격 고수 입장을 유지했습니다. 수요 측면에서 스테인리스 생산은 성수기에 전월 대비 증가했으나 300계 스테인리스 생산 증가폭은 기대에 미치지 못했습니다. 한편 하류 기업들은 충분한 재고를 보유해 월간 시장 조달이 감소했습니다. 또한 성수기 소비는 일부 증가했지만 스테인리스 완제품 가격은 회복 조짐이 거의 없었습니다. 하류 스테인리스의 낮은 수익성은 니켈선철 가격 상승을 제한했습니다. 전반적으로 견고한 비용 라인이 하단 지지를 제공했으나 소비 성장을 찾기 어려웠고 하류 수익이 상승 여력을 제한했습니다. 고급 니켈선철 제련소는 9월 재고 소진에 어려움을 겪고 생산을 줄였으며 200계 스테인리스 생산 증가가 저급 니켈선철 생산량 증가를 견인했습니다.
향후 전망으로 성수기 지지가 약화되고 고급 니켈선철 가격이 하락세로 전환되면서 SMM은 10월 고급 니켈선철 생산이 계속 감소할 것으로 예상합니다. 그러나 200계 스테인리스의 지속적 생산 증가로 저급 니켈선철 생산량은 전월 대비 반등할 전망입니다. SMM은 10월 중국 니켈선철 생산량이 물량 기준 전월 대비 1.39% 증가하고 금속 함량 기준 전월 대비 0.43% 감소할 것으로 내다봅니다.
인도네시아 니켈선철
2025년 9월 인도네시아 니켈선철 생산량은 물량 기준 전월 대비 0.78% 증가했고 금속 함량 기준 전월 대비 1.42% 늘었습니다. 9월 니켈선철 가격 중심이 높은 수준을 유지했고 인도네시아 제련소들은 계속 수익을 냈으며 전통적 성수기에 하류 수요도 증가해 인도네시아 니켈선철 생산량(물량·금속 함량)이 모두 증가했습니다.
향후 전망에서 10월 인도네시아 스테인리스 생산 계획은 전월 대비 계속 성장하고 10월 말 신규 스테인리스 설비가 가동될 예정이어서 니켈선철 수요가 증가할 것입니다. 전반적인 수요 증가 속에 SMM은 2025년 10월 인도네시아 NPI 실물량이 전월 대비 1.57% 증가하고, 금속량은 전월 대비 0.98% 증가할 것으로 예상합니다.
황산니켈
SMM 데이터에 따르면, 2025년 9월 SMM 황산니켈 생산량은 금속량 기준 약 34,000톤, 실물량 기준 약 154,400톤으로, 전월 대비 약 11.45%, 전년 동기 대비 약 4.75% 증가했습니다. 수요 측면에서는 9~10월 자동차 판매 성수기를 맞아 9월 하위 부문 원자재 비축 수요가 증가했고, 니켈염 구매량이 늘었습니다. 공급 측면에서는 위탁 가공 주문으로 생산이 증가한 니켈염 기업이 있었고, 일관 생산 기업들은 전구체 주문 증가로 황산니켈 비축 노력을 강화하여 시장 니켈염 공급이 증가했습니다. 10월 시장을 전망하면, 황산니켈 원자재 공급은 타이트하지만, 전구체 공장의 니켈염 수요가 크게 줄지 않고 일부 생산업체의 생산 재개 계획까지 더해져, 황산니켈 공급은 소폭 증가세를 이어갈 전망입니다. 10월 SMM 황산니켈 생산량은 금속량 기준 약 35,700톤, 실물량 기준 약 162,200톤으로, 전월 대비 약 5.07%, 전년 동기 대비 약 24.26% 증가할 것으로 예상됩니다.
전지급 황산망간
2025년 9월 고순도 황산망간 생산은 전월 대비 크게 증가했고, 전년 동기 대비로도 어느 정도 늘었습니다. 공급 측면에서 이달 전반적으로 황산망간 생산업체들의 생산 계획 의지가 강했습니다. 9~10월 전통적 소비 성수기가 다가오면서 시장 비축 수요가 점차 방출되어, 고순도 황산망간의 장기 계약 이행 규모 증가를 직접 견인했습니다. 시장 거래 활동이 눈에 띄게 살아나며 이달 공급량이 뚜렷하게 늘어 전월 대비 뛰어난 성장세를 나타냈습니다. 동시에 모든 생산업체가 장기 계약 납품을 꾸준히 추진하며 재고를 대부분 낮은 수준으로 축소했습니다. 또한, 코발트 가격 급등으로 하위 시장은 추가 가격 상승을 우려해 비축 행동에 나섰고, 이 현상은 구매 의욕을 어느 정도 끌어올려 공급이 약간 부족해지고 시장이 긴장되는 상황을 초래했습니다. 2025년 10월을 전망하면, 하류 삼원 전구체 시장은 안정적인 성장세를 유지할 것으로 예상되며, 이는 망간염 공장의 생산 규모를 더욱 확대할 가능성이 높습니다. 전반적으로 10월 고순도 황산망간 생산량은 전월 대비 성장을 재차 달성할 것이며, 전년 동기 대비 성장률도 일정 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.
EMD
2025년 9월, EMD 생산량은 전월 대비 소폭 증가했습니다. 첫째, 1차전지 시장이 전통적인 성수기 수요 시즌에 진입했으며, EMD 생산업체들은 기존 주문 납품을 보장하는 동시에 일부 신규 주문을 확보하여, 탄소아연 전지와 알칼리망간 전지의 생산량을 직접적으로 증가시켰고, 이에 따라 EMD 생산량 증가를 지원했습니다. 둘째, 망간산리튬 배터리에 사용되는 이산화망간을 사용하는 LMO 시장의 경쟁 구도가 심화되었습니다. 많은 기업들의 비용 절감을 위해, 더 비용 효율적인 Mn3O4를 대체 원료로 전환하고 있어, 망간산리튬 배터리용 이산화망간에 대한 수요 감소로 이어졌습니다. 이에 따라 해당 유형의 생산 일정은 성장 없이 안정적으로 유지되었습니다. 2025년 10월을 전망하면, 9-10월 전통 성수기 및 망간 시장의 거시적 관점에서의 긍정적인 요인들이 지속됨에 따라, EMD 생산업체들은 생산 일정을 더욱 확대할 것으로 예상되며, 추가 신규 주문 가능성이 높습니다. 따라서 2025년 10월 EMD 총 생산량은 증가 추세를 이어갈 것으로 전망됩니다.
Mn3O4
2025년 9월, Mn3O4 생산량은 전월 대비 소폭 증가했습니다. 제품 등급 관점에서 전자급 및 배터리급 Mn3O4 생산량은 모두 일정 부분 성장을 달성했습니다. 첫째, 2025년 9월 LMO 시장 수요는 성장 조짐을 보이며, 하류 부문의 원료 배터리급 Mn3O4 구매 증가로 이어졌고, 이는 Mn3O4 생산업체들의 생산 일정을 직접적으로 확대했습니다. 둘째, Mn3O4 산업의 미래 발전 잠재력은 비교적 밝습니다. 일부 황산망간 생산업체들은 신규 생산 능력 계획을 시작했으며, 일부 LMO 기업들은 자체 Mn3O4 생산을 시작하여 산업 사슬 상류로 확장하고 있어, 시장 성장의 원천이 더욱 다양해지고 있습니다. 셋째, 전자급 Mn3O4 시장은 전통적인 소비 성수기에 진입했으며, 시장 수요는 일정 부분 증가하고 있습니다. 2025년 10월을 전망하면, Mn3O4 시장은 긍정적인 추세를 유지할 것으로 예상됩니다. LMO 시장의 회복과 함께, 배터리급 Mn3O4 수요가 더욱 증가하여 생산 일정이 당겨질 것입니다. 2025년 10월 Mn3O4 총 생산량은 증가 추세를 이어갈 것으로 전망되며, 전년 대비 성장률도 낙관적입니다.
고탄소 페로크롬
SMM 통계에 따르면, 2025년 9월 고탄소 페로크롬 총 생산량은 79만 3,700톤으로 8월 대비 1.9% 감소했습니다. 주된 이유는 중국 북부 내몽골 지역의 일부 생산업체들이 가동 중단 또는 감산을 실시해 실제 생산량이 예상에 미치지 못하며 전월 대비 3.5% 감소했기 때문입니다. 반면 쓰촨, 구이저우, 광시 등 남부 지역은 우기 시즌의 저렴한 전기요금과 피크 조정 생산의 이점을 활용하여 생산량이 전월 대비 소폭 0.53% 증가했습니다. 전통적인 9~10월 소비 성수기가 본격화되며, 하류 스테인리스 시장이 회복 조짐을 보였고, 계획 생산량이 더욱 증가하여 원료인 페로크롬의 구매 수요가 지속적으로 증가했습니다. 한편, 일부 제철소의 원료 재고가 상대적으로 타이트해져 문의와 구매 활동이 빈번했습니다. 견조한 수요는 페로크롬 가격과 생산을 모두 높은 수준으로 지지했습니다. 9월 고탄소 페로크롬의 제철소 입찰 가격은 300위안 상승한 톤당 8,295위안(메탈 함량 50% 기준)으로, 100~200위안 인상될 것이라는 시장 예상을 소폭 상회했습니다. 생산자들의 신뢰가 크게 높아졌고, 이윤폭이 확대되면서 생산 의욕이 높아 대부분 최대 생산 능력으로 가동되었습니다. 또한 수입 페로크롬의 급감으로 국내 생산업체들이 적극적으로 생산에 나서 시장 점유율을 확보하면서 가동률이 비교적 높은 수준을 유지했습니다. 전반적으로 국내 페로크롬 생산은 주로 높은 수준에서 등락했습니다.
10월 전망으로, 페로크롬 생산량은 신고점을 기록할 수 있습니다. 9월 23일 칭산은 10월 고탄소 페로크롬 입찰 가격을 톤당 8,495위안(메탈 함량 50% 기준)으로 발표했으며, 이는 전월 대비 200위안 상승한 수준으로 이전의 인상 예상치에 부합합니다. 이는 생산자들의 신뢰를 어느 정도 지지합니다. 게다가 소매 페로크롬 가격이 높은 수준을 유지함에 따라 페로크롬 생산업체들은 전반적으로 수익성을 유지하며 생산에 적극적입니다. 수입 페로크롬 감소 지속으로 인한 공급 격차 속에서 남부 지역은 우기 이점을 살려 풀가동 중이며, 중국 북부 내몽골의 생산 중단·감축 기업들은 대부분 재가동을 준비하고 있다. 국내 페로크롬 생산은 증가할 전망이다. 또한 9~10월 성수기 소비가 이어지며, 하류 스테인리스강 계획 생산량이 꾸준히 늘어 페로크롬 수요를 견고히 뒷받침하고 있다. 이 두 가지 순풍에 힘입어 국내 페로크롬 생산은 계속 증가하여 사상 최고치를 경신할 것으로 예상된다.
스테인리스강
SMM 데이터에 따르면 2025년 9월 전국 스테인리스강 생산량은 전월 대비 3.02%, 전년 동월 대비 5.79% 증가했다. 계열별로 보면 200계 생산량은 전월 대비 10.51% 증가, 300계는 0.45% 증가한 반면, 400계는 0.84% 감소했다. 9월 전체 스테인리스강 생산은 계속 증가했지만, 증가폭은 월초 예상보다 다소 낮아 상대적으로 완만했다. 전통적인 9~10월 성수기가 본격화되면서 시장 트레이더들은 대체로 비관적이었음에도 불구하고 실수요는 이전에 비해 뚜렷한 회복세를 보였다. 중순에는 스테인리스강 사회재고가 11주 연속 디스토킹을 기록하며 재고 수준이 연초 수준으로 되돌아갔다. 또한 이달 미 연준이 첫 20bp 금리 인하를 단행해 상품 가격에 일부 지지력을 제공했으며, 9월 초·중순 시장 심리는 비교적 낙관적이었다. 한편 스테인리스강 제강사들은 대부분의 기간 동안 일정한 마진을 유지하며 생산 열기를 높게 유지했다. 일부 공장은 정기 보수와 환경보호 요인으로 가동 차질을 빚기도 했으나, 전체 생산량은 상승 추세를 이어갔다.
10월을 내다보면 스테인리스강 생산은 소폭 증가할 것으로 예상된다. 9~10월 성수기가 지속되고 낮은 재고 수준으로 인해 제강사의 판매 및 자금 부담이 줄어들어 생산이 기존 수준을 유지하는 데 도움이 될 전망이다. 또한 정기보수와 설비 업그레이드로 영향을 받았던 공장들도 조정을 마치고 정상 가동에 복귀해 전체 생산량이 소폭 늘어날 것으로 보인다. 그러나 하류 스테인리스강 수요는 여전히 제한적이어서 전형적인 성수기 활력을 보여주지 못하고 있다. 단기적인 거시 순풍이 대부분 가격에 반영되고, SS 선물이 하락세를 보이며 관망 심리가 강화됨에 따라 현물 가격이 하락하여 스테인리스 제강업체들의 원가-이익 역전 현상이 다시 발생했습니다. 이로 인해 생산 의욕이 다소 위축되어 스테인리스 생산량의 큰 증가는 어려울 전망입니다. 향후 하류 수요의 추가 회복과 거시 순풍의 추가 발현에 주목해야 합니다.
EMM
2025년 9월, EMM 생산량은 전월 대비 증가세를 보였습니다. 한편으로는 하류 스테인리스 시장이 이전 하락세에서 벗어나 반등했고, 거시 정책 차원에서 긍정적인 신호가 나타났습니다. 이 이중 효과로 이달 스테인리스 시장의 신뢰가 꾸준히 회복되었고 조달 및 거래 규모가 이전보다 확대되었습니다. 이러한 추세는 EMM 조달 수요를 자극하여 망간 공장들이 생산 계획을 늘리게 했습니다. 다른 한편으로는 정비를 위해 가동을 중단했던 일부 망간 공장들이 정상 가동을 재개하면서 시장 분위기에 소폭 활기를 불어넣었습니다. 2025년 10월을 전망하면, 9~10월 전통 성수기가 이어지면서 최종 소비의 회복 속도는 여전히 기대에 못 미치지만 인프라 및 부동산 부문의 수요가 점차 방출되고 있어 시장 수요는 회복세를 유지할 것으로 예상됩니다. 여러 요인을 종합적으로 고려할 때, 10월 EMM 생산량은 추가로 전월 대비 증가할 것으로 보입니다.
SiMn 합금
2025년 9월, 중국의 SiMn 합금 총생산량은 전년 동월 대비 및 전월 대비 모두 눈에 띄게 증가했습니다. 지역별로 보면 증가분 대부분은 주요 북부 생산지인 네이멍구와 닝샤에서 발생했습니다. 한편 광시, 구이저우, 윈난 등 남부 지역의 생산량도 전월 대비 소폭 증가했습니다.
9월 SiMn 합금 생산량의 전월 대비 증가는 주로 두 가지 요인에 기인합니다. 첫째, 생산 운영이 안정적으로 유지되었습니다. 네이멍구와 닝샤의 주요 북부 생산 기지는 높은 가동률을 유지했고, 9월 두 지역 모두 신규 설비가 성공적으로 가동되어 가동률을 더욱 소폭 높이며 직접적인 생산량 증가로 이어졌습니다. 남부 지역의 전체 가동률 변화는 상대적으로 적었지만, 윈난은 여전히 우기 중 우대 전기료를 적용받아 상당한 비용 우위를 누렸습니다. 지역 생산자들은 감산 의지가 거의 없었다. 주문 기반의 생산 일정과 광시, 구이저우 등 지역의 신규 설비 가동이 더해져 남부 지역의 생산량은 안정적이면서도 소폭 증가하는 흐름을 유지했다. 한편, 시장의 전통적 소비 기대감이 점차 반영되기 시작했다. 9월, 주요 철강사인 HBIS의 SiMn 합금 구매 가격이 톤당 6,000위안으로 결정되었다. 이 가격은 전월 대비 하락했음에도 현물 시장에 일정 부분 지지력을 제공했다. 또한 해당 월에는 거시경제 및 산업 측면에서 여러 긍정적 요인이 나타났다. 9월의 풍부한 우호적 거시 요인은 SiMn 시장 가격 상승세를 뒷받침했고, 이에 SiMn 합금 생산자들은 그에 맞춰 생산 규모를 확대했다.
2025년 10월을 전망하면, SiMn 합금 생산량은 소폭 감소 추세를 보일 것으로 예상된다. 비용 측면에서는 지지력이 약화될 전망이다. 10월에는 우기가 끝나면서 중국 남부 지역의 우대 전력 요금이 종료되어 지역 SiMn 기업들의 전력 비용이 크게 증가할 것이다. 윈난성의 일부 공장들은 이미 비용 변화에 따라 생산 일정을 조정할 계획을 밝히며 감산 의지를 내비쳤다. 수요 측면에서는 전통적 소비 성수기의 상승 효과가 기대에 미치지 못할 수 있다. 2025년 8월과 9월을 되돌아보면, 중국의 SiMn 합금 생산량은 이미 두 달 연속으로 큰 폭의 증가를 기록하며 시장 공급 압력을 점차 누적시켰다. 10월에 접어들어 전통적인 9~10월 성수기임에도 불구하고, 철강사들의 수요가 이미 앞서 상당 부분 반영되어 추가 생산량 증가 여력이 상대적으로 제한적이므로 이는 SiMn 합금 생산량을 어느 정도 억제할 것이다.
실리콘 웨이퍼
9월, 실리콘 웨이퍼 기업들은 생산량을 크게 늘려 전월 대비 5.37% 증가했다. 해당 월에 여러 차례의 가격 인상을 거친 후, 183mm 웨이퍼의 총 이익은 마이너스에서 플러스로 전환되었고, 다른 두 규격은 여전히 수익성을 확보하지는 못했지만 판매 가격이 현금 비용을 충당하게 되었다. 그 결과 기업들의 생산 의욕이 눈에 띄게 높아져 실리콘 웨이퍼 생산량이 대폭 증가했다. 10월에 접어들어 4분기 할당량 제한과 우기 동안의 원자재 및 전력 비용 하락으로 실리콘 웨이퍼 생산자들은 생산량을 적절히 줄일 수 있으며, 10월 생산량은 감소할 것으로 예상된다.
폴리실리콘
9월 폴리실리콘 실제 생산량은 8월 대비 약 1.26% 감소했습니다. 9월 폴리실리콘 생산량 감소의 주요 원인은 칭하이 지역 일부 업체들의 대규모 감산이었습니다. 반면, 신장, 닝샤 등 지역의 가동률 상승 및 신규 설비 가동으로 생산 감소분이 일부 상쇄되어 전반적인 변동폭은 작았습니다. 10월 폴리실리콘 생산량은 시장 예상을 웃돌 것으로 예상되며, 이는 주로 칭하이 지역 설비의 생산 재개와 기타 지역 신규 설비의 생산량 증가에 기인합니다. 또한 일부 선두 기업의 생산 기지에서도 감산이 예정되어 있습니다.
실리콘 메탈
SMM 시장 조사에 따르면, 2025년 9월 국내 실리콘 메탈 생산량은 3만 5,100톤 증가하여 전월 대비 9.1% 늘었지만, 전년 동기 대비로는 3만 3,300톤 감소하여 7.3% 줄었습니다. 2025년 1월부터 9월까지의 누적 실리콘 메탈 생산량은 301만 7,700톤으로, 전년 동기 대비 18.3% 감소했습니다.
9월 생산량이 전월 대비 증가세를 이어간 것은 주로 신장 지역의 생산량이 전월 대비 약 3만 4,000톤 증가했기 때문이며, 다른 지역의 변동폭은 비교적 제한적이었습니다.
10월 실리콘 메탈 총 생산 계획량은 증가 추세를 유지할 전망입니다. 한편으로 9월 신장 지역의 재가동 설비 물량이 10월 생산량에 온전히 반영되고, 10월 주요 실리콘 기업의 추가 가동 계획도 있습니다. 다른 한편으로, 쓰촨 및 윈난 지역의 건기-우기 전환기를 맞아 대부분의 가동 중인 실리콘 기업들이 10월 말 감산 또는 가동 중단을 계획하고 있어 월간 생산량 감축 영향은 비교적 제한적입니다. 또한 10월은 영업일이 하루 더 많아, 전반적으로 10월 실리콘 메탈 생산량은 연중 최고치를 기록할 것으로 예상되며 전월 대비 8.5% 증가할 전망입니다.
PV 모듈
9월 PV 모듈 제조사들은 생산량을 늘렸으나 실제 생산량은 초기 예상치에 미치지 못했습니다. 전체 생산량은 8월 대비 약 1.05% 증가했습니다. 최근 모듈 수요가 다시 감소했습니다. 해외 수요는 재고 비축이 대부분 마무리되면서 둔화되었고, 국내 분산형 프로젝트가 급감했으며, 대규모 지상 프로젝트 증가세도 기대에 못 미쳐 모듈 제조사들의 수주 잔량 감소로 이어졌습니다. 게다가, 모듈 비용 상승세가 지속되면서 기업의 생산 압박이 증가하여 10월 생산 일정이 추가로 감소했습니다. 10월 모듈 생산 일정을 살펴보면, 가동률은 전월 대비 3.19% 감소할 것으로 예상됩니다.
태양전지
9월 중국 기업의 글로벌 태양전지 생산 일정은 약 61 GW에 달해 전월 대비 4.86% 증가했으며, 국내 생산 일정은 약 60 GW로 전월 대비 4.78% 증가했습니다. 생산 일정 증가는 주로 해외 시장, 특히 인도의 강력한 수요에 의해 주도되었습니다. 인도는 ALMM 정책 기간에 대응하기 위해 집중 조달을 앞당기면서 183N 셀에 대한 높은 수요가 지속되었습니다. 이러한 배경 속에서 태양전지 기업들은 일반적으로 높은 가동 의지를 유지했으며, 특히 통합 기업들은 공급망 통제를 강화하고 안정적인 원자재 공급을 보장하기 위해 생산량을 크게 늘렸습니다. 한편, 대형, 고효율 셀에 대한 시장의 구조적 선호도는 계속 강화되면서 전체 생산 구조가 210N과 같은 고효율 모델로 더욱 이동했습니다.
월말이 다가오면서 일부 기업들은 모듈 측의 압력으로 인해 10월 생산 일정을 소폭 줄일 계획을 세웠고, 업계는 '물량 조절을 통한 가격 유지 및 구조 최적화' 조정 단계에 진입할 것으로 예상되었지만, 해외 수요와 비용 측면 요인에 힘입어 태양전지 시장은 한 달 전체적으로 완만한 생산 증가세를 보이며 고효율 생산 능력의 경쟁 우위를 더욱 공고히 했습니다.
PV 필름
9월 PV 필름 산업의 총 생산 일정은 전월 대비 1.58% 증가했습니다. 이는 주로 모듈 생산 일정 증가로 필름 제조사의 전반적인 가동률이 상승했기 때문입니다. 10월에는 모듈 생산 일정이 감소할 것으로 예상됨에 따라 전체 PV 필름 생산량도 소폭 감소할 것으로 전망됩니다.
PV 등급 EVA
9월 PV 등급 EVA의 생산 일정은 전월 대비 17% 증가했습니다. 이는 모듈 생산 일정 증가로 인해 필름 제조사의 가동률이 높아지고 구매 의지가 강화된 것이 주요 원인이었습니다. 일부 석유화학 기업들은 PV 주문을 확보하여 PV 등급 EVA 생산을 계획했습니다. SMM에 따르면, 10월부터 수요가 점차 둔화될 것으로 예상되며, 일부 석유화학 기업들이 non-PV 소재로 전환함에 따라 PV 등급 생산량은 소폭 감소할 것으로 전망됩니다.
PV 유리
9월 국내 PV 유리 월간 생산량은 감소세를 멈추고 증가로 전환되어 8월 대비 0.14% 증가했습니다. 9월은 국내 PV 유리 생산일수가 8월보다 하루 줄었지만 실제 생산량은 증가했습니다. 생산량 증가의 주요 요인은 유리 가격 상승으로 인해 기존에 냉간 밀봉되었던 용광로가 가동을 재개하면서 가동 능력이 증가한 데 있습니다. SMM 통계에 따르면 이달 신규 가동 능력은 약 2,000톤/일에 달했습니다. 또한 수요 측의 높은 계획 생산량 역시 뒷받침이 되었습니다. 10월 공급 측면에서는 PV 유리 생산일수 증가와 더불어 일부 신규 용광로 가동 계획, 기 출하된 생산 능력의 완전 가동으로 전체 유리 생산량이 다시 증가할 전망이며, 9월 대비 3.81% 증가할 것으로 추정됩니다.
DMC
9월 국내 실리콘 DMC 생산량은 전월 대비 5.78% 감소했으나 전년 동기 대비 4.63% 증가했습니다. 9월 감소는 주로 저장성 모노머 공장의 예상치 못한 문제로 인해 정비 장비가 예정대로 가동을 재개하지 못했기 때문입니다. 또한 화북 및 산둥의 일부 모노머 공장이 기간, 비용, 재고, 설비 등 여러 요인으로 부하를 줄여 전체 공급이 소폭 위축되었습니다. 향후 운영 전망으로는 10월에 정비 장비가 순차적으로 가동을 재개함에 따라 가동률이 소폭 상승할 것으로 예상되며, 이에 따라 10월 실리콘 DMC 생산량은 전월 대비 9.1% 증가할 것으로 추정됩니다.
마그네슘 잉곳
SMM 데이터에 따르면, 2025년 9월 중국의 1차 마그네슘 생산량은 전월 대비 8.33% 증가했으며, 가동률은 66.03%로 조정되었습니다.
9월 1차 마그네슘 생산량이 전월 대비 8.33% 증가한 데는 두 가지 요인이 있습니다. 첫째, 마그네슘 공장들은 여름철 고온으로 인해 7월과 8월에 전반적으로 정비에 들어가 생산량이 평년보다 훨씬 적었으나, 9월에는 대부분의 공장이 가동을 재개하며 생산량을 끌어올렸습니다. 둘째, 2분기 말부터 3분기 초까지 마그네슘 가격이 높은 수준에서 움직인 반면 원자재 비용은 낮아 시장 수익성이 크게 회복되었습니다. 이전에 적자로 인해 생산을 중단했던 마그네슘 공장들이 점차 가동을 재개하며 생산 증가를 더욱 촉진했습니다.
2025년 1월~9월까지 1차 마그네슘 생산량은 2024년 동기와 비슷하거나 심지어 그 수준을 넘어섰습니다. 2024년 상반기에는 반코크스 정제 정책 시행으로 생산량이 증가했으나, 9월 마그네슘 가격 하락으로 다수의 공장이 가동을 중단하며 손실을 입었습니다. 2025년 상반기에는 이전 시장 상황의 영향으로 생산량이 낮은 수준을 유지하며 장기적인 재고 소진 국면에 접어들었습니다. 낮은 생산량과 낮은 재고 수준은 마그네슘 가격 상승으로 이어져 생산자들의 신뢰를 회복시켰고, 결국 2025년 연초 대비 생산량이 2024년 수준을 따라잡았습니다.
SMM은 2025년 10월 중국의 1차 마그네슘 생산량이 계속 증가할 것으로 예상하며, 증가분은 주로 닝샤, 산시, 내몽골 등 지역의 생산 재개에서 비롯될 것입니다. 전반적으로 1차 마그네슘 제련소의 원자재 비용은 여전히 높고, 공급 증가가 마그네슘 가격에 압력을 가하며, 제련소의 이윤 폭이 다시 축소될 수 있고, 일부 생산자들은 손실로 인해 자발적으로 감산에 나서며, 전체 생산량 증가를 제한하고 있습니다.
마그네슘 합금
SMM 데이터에 따르면 2025년 9월 중국의 마그네슘 합금 생산량은 전월 대비 7.76%, 전년 동기 대비 16.64% 증가했으며, 누적 생산량은 전년 동기 대비 7.78% 증가했습니다. 9월 마그네슘 합금 가동률은 62.38%로 상승했습니다.
9월 마그네슘 합금 수요는 크게 증가했습니다. 대부분의 생산자들은 주문에 따라 생산 일정을 조정했고, 현물 공급이 타이트했습니다. 일부 합금 생산자들은 마그네슘 잉곳 공급을 늘리기 위해 적극적으로 생산을 확대했지만, 제련 환경의 제약과 여름철 고온으로 인해 선두 생산자들은 생산 라인 인력 채용에 어려움을 겪었습니다. 현물 공급 부족으로 인한 납기 문제에 직면해서도 가동률을 높이지 못했습니다. 전반적으로 9월 마그네슘 합금 시장은 공급과 수요가 모두 증가했습니다. 전기 이륜차 및 신에너지차의 최종 수요에 힘입어 합금 수요가 공급 증가를 크게 웃돌며 공급 부족 상황을 초래했고, 가공 수수료가 상승 추세를 보였습니다.
10월 마그네슘 합금 생산량은 소폭 증가할 것으로 예상됩니다. 고온이 점차 물러나면서 생산 작업장의 채용 어려움이 완화되고, 선두 생산자들의 가동률이 지속적으로 상승할 가능성이 높습니다. 또한 현재 합금 가공 수수료 상승으로 가공 마진이 개선되었습니다. 산시성 1차 마그네슘 생산업체들의 합금 생산 설비가 10월에 신규 생산능력을 출시할 예정이다. 전반적으로 향후 합금 생산은 증가세를 보일 전망이다.
마그네슘 분말
SMM 데이터에 따르면 2025년 9월 중국 마그네슘 분말 생산량은 전월 대비 3.60% 감소했으며, 가동률은 42.25%로 하락했다.
9월 마그네슘 분말 생산은 감소세를 보였다. 일부 생산업체는 국내외 수요의 이중 압박을 받았다. 내수 소비 시장의 지속적 부진과 철강 기업들의 구매 수요 위축, 더불어 제17호 공고 발표로 인한 타 수출입 업체의 통관 서류 위조 또는 구매에 대한 불확실성 재부각으로 수출 주문이 감소했다. 이들 기업은 생산능력 가동률을 자발적으로 낮췄다. 일부 기업은 주문 실적이 양호해 생산을 늘렸지만, 앞선 생산 증가분이 감소분보다 적어 전반적인 9월 생산량을 끌어내렸다. 타 수출입 업체의 통관 서류 위조 또는 구매 단속 정책이 점차 시행됨에 따라 마그네슘 분말의 대외 무역 주문이 증가할 수 있으며, 10월 마그네슘 분말 생산량은 소폭 증가할 것으로 예상된다.
이산화티타늄
SMM 데이터에 따르면 2025년 9월 중국 이산화티타늄 생산량은 전월 대비 2.41% 증가했다.
이달 이산화티타늄 시장 수요는 강세를 보였고, 거래량이 크게 증가했으며, 기업들의 재고 소진 성과가 두드러져 재고량은 전월 대비 14.03% 감소했다. 수요 증가는 주로 황산법 이산화티타늄 시장에서 기인했는데, 첫째는 9월 성수기 국내 도료 시장 수요 회복, 둘째는 독일 Venator 공장 폐쇄에 따른 유럽산 황산법 주문의 대규모 중국 전환으로 해외 주문 급증, 셋째는 국내 주요 기업의 황산법 생산 라인 사고로 인한 가동 중단으로 공급 부족 전망이 강화되었기 때문이다. 9월 중 일부 기존 휴업 기업들이 점차 생산을 재개했지만 전반적인 생산량은 안정적으로 유지되었다. 그러나 재고가 지속적으로 소진되면서 여러 기업들이 중순 이후 두 번째 가격 조정 공문을 발행했으며, 월말 시세는 높은 수준을 유지했다. 10월을 앞두고 시장 수요의 지속 가능성은 지켜봐야 하며, 가격은 고점에서 조정될 가능성이 있습니다.
스펀지 티타늄
SMM 데이터에 따르면, 2025년 9월 중국의 스펀지 티타늄 생산량은 전월 대비 9.57% 증가했습니다.
스펀지 티타늄 시장은 이번 달에도 전반적으로 약보합세를 이어갔습니다. 생산 반등은 주로 이전에 감산을 발표했던 기업들이 9월에 점진적으로 생산을 재개한 데 기인합니다. 9월 수요는 구조적 차별화를 보였습니다. 고급 스펀지 티타늄은 항공우주, 방위 등 분야의 주문에 힘입어 강세를 보인 반면, 민수용 스펀지 티타늄 가격은 하락세를 지속했으며, 전반적인 티타늄 소재 시장은 공급 과잉으로 가격이 차별화되었습니다. 국내 및 해외 시장 측면에서, 9월 국내 수요는 다소 회복되었으나, 3분기 해외 수요는 상반기 대비 둔화되어 수출 시장은 전반적으로 안정적이었습니다. 10월에는 스펀지 티타늄 시장이 약한 수급 균형을 이어갈 것으로 예상되며, 가격은 약보합세를 유지할 전망입니다.
경희토류
9월 Pr-Nd 산화물 생산은 전월 대비 성장세를 이어갔으며, 주요 증가분은 산둥, 장쑤, 장시에 집중되었습니다. Pr-Nd 산화물 공급원별로 보면, 원광 분리 기업의 Pr-Nd 산화물 생산량은 전월 대비 약 3% 감소했습니다. 그러나 9월 스크랩 재활용 기업의 생산이 큰 폭으로 증가하여, 이달 전체 Pr-Nd 산화물 총 생산량은 감소 대신 증가했습니다. 일부 분리 공장은 10월에도 계속 가동을 중단할 예정이므로, 업계 관계자들은 10월 Pr-Nd 산화물 생산량이 어느 정도 감소할 것으로 예상하고 있습니다.
9월 Pr-Nd 합금 생산은 전반적으로 비교적 안정적이었으며, 0.27%의 소폭 감소에 그쳤습니다. 주요 원인은 주문 일정이 예상보다 저조하여 일부 장시 지역 공장이 감산에 나선 반면, 내몽골과 푸젠 지역에서는 생산능력 확대 및 생산 일정 조정으로 생산량이 증가했기 때문입니다. 10월을 전망하면, 합금 기업들의 주문이 안정화되면서 Pr-Nd 합금 생산은 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다.
중희토류
9월 중희토류 산화물 생산은 이전의 성장 추세를 이어가며 비교적 높은 증가율을 유지했습니다. 그러나 분리 공장의 생산 상황으로 판단할 때, 원광 분리 기업들의 희토류 산화물 총 생산량은 전월 대비 소폭 감소했는데, 이는 9월 일부 분리 기업들의 연이은 가동 중단에 직접적으로 기인합니다. 그럼에도 불구하고, 스크랩 재활용 부문은 이번 달 강한 활력을 보였으며, 많은 스크랩 재활용 기업들이 가동률을 크게 높여 시장에 새로운 공급을 주입했습니다. 스크랩 재활용 기업들의 활발한 활동에 힘입어, 재활용 부문의 희토류 산화물 생산량은 상당한 성장을 달성했습니다. 전반적으로, 원광 분리 부문의 생산량 감소에도 불구하고, 재활용 부문의 강한 공급으로 인해 중·중희토류 산화물의 총 공급량이 전월 대비 감소하지 않고 오히려 증가했습니다.
NdFeB
2025년 9월 중국의 NdFeB 자성 재료 생산량은 전월과 비슷한 수준을 유지했습니다. 가격 측면에서, 9월 이후 Pr-Nd 산화물 가격이 크게 하락하며 전반적인 가격이 안정세에서 하락세로 전환되었고, 이는 자성 재료 기업들의 비용 부담을 어느 정도 완화시켰습니다. 비용 측면의 압박이 일부 완화되면서 자성 재료 기업들 사이의 관망 심리가 줄어들어 생산 속도가 더욱 안정화되었습니다. 수요 측면에서는, 에어컨과 같은 백색 가전이 여름 종료와 함께 비수기에 접어들었고, 3C 전자 부문은 신제품 출시 부재로 수요가 포화 상태에 있어 저급 자성 재료 주문이 감소했습니다. 신에너지차(NEV) 부문에서는 대규모 설비 업그레이드 및 소비재 교체 프로그램 추진에 힘입어 희토류 자성 재료의 연간 수요가 약 25% 증가할 것으로 예상됩니다. 풍력 발전 설치 증가에 대한 기대가 커지면서 영구 자석의 사용량이 늘어났습니다. 또한 산업용 로봇 및 휴머노이드 로봇 분야에서는 고BH 자성 재료에 대한 수요가 급증하여 전통적인 분야의 수요 감소를 부분적으로 상쇄했습니다. 산업 집중도 측면에서, 8월에 통합 현상이 두드러졌으며, 상위 기업들의 생산 비중이 70.45%를 차지했습니다. 이러한 추세는 9월에도 이어져 상위 기업들의 점유율이 72.55%로 상승, 전월 대비 증가했습니다. 원자재 비축, 수출 자격, 고객 구조에서의 이점 덕분에 상위 기업들은 가동률을 67% 이상으로 유지한 반면, 중소기업들은 비용 및 정책 장벽 속에 시장에서 계속 퇴출되고 있습니다. 생산 능력이 상위 기업으로 집중되면서 전체 생산량의 급격한 변동이 억제되었고, 업계는 강자가 더 강해지는 안정적인 구조로 향하고 있다.
몰리브덴 정광
SMM 데이터에 따르면, 2025년 9월 국내 몰리브덴 정광 생산량은 전월 대비 소폭 증가했으며 전년 동기 대비 1.3% 증가했다. 2025년 1~9월 몰리브덴 정광 총 생산량은 전년 동기 대비 2.6% 감소했다.
지역별로 보면, 9월 국내 광산 생산은 일부 광산의 생산 재개와 증산 영향으로 회복세를 보였다. 내몽골의 한 광산은 월초에 생산 재개를 발표하여 일부 생산량을 출시했으며, 지린의 한 광산에서는 확장된 생산 능력이 안정적인 정상 생산에 안착하여 생산량이 증가했다. 허난에서는 광산들이 대체로 안정적인 생산을 유지했으나, 한 광산은 여전히 기술 개조 중으로 이달 출하가 없었다. 산시, 랴오닝 등 주요 생산 지역은 안정적인 생산량을 유지했다.
10월에 들어서도 허난 광산의 기술 개조는 아직 완료되지 않았으며, 일부 국내 광산은 10월에 정비 계획을 가지고 있다. 10월 국내 몰리브덴 정광 생산량은 제한적인 증가를 보일 것으로 예상되며, 이후 광산 가동률과 출하 상황이 주목된다.
페로몰리브덴
SMM 데이터에 따르면, 2025년 9월 국내 페로몰리브덴 생산량은 전월 대비 5.25% 감소했으며 전년 동기 대비 0.9% 감소했다. 2025년 1~9월 페로몰리브덴 총 생산량은 전년 동기 대비 9% 증가했다.
9월 국내 몰리브덴 정광 가격은 높은 수준에서 변동했으며, SMM 45% 몰리브덴 정광 월평균 가격은 4,503위안/mtu에 도달했다. 이는 페로몰리브덴 업계 원가로 환산하면 약 288,000위안/mt에 해당한다. 9월 SMM 페로몰리브덴 월평균 가격은 285,300위안/mt로, 업계 평균 손실은 2,700위안/mt이다. 큰 비용 부담으로 인해 기업들의 생산 의욕이 저하되었다. 또한 9월 중하순 몰리브덴 가격 하락으로 약세 심리가 나타나 트레이더들이 재고를 처분하면서 가격 하락 압력이 심화되었다. 제련소들은 재고 축적을 최소화하기 위해 가동률을 낮추기로 했으며, 랴오닝성과 허베이성의 일부 중소 제련소는 심지어 가동률을 40% 미만으로 낮추기도 했다.
10월에 들어서면서 국내 페로몰리브덴 공장 대부분은 기존 주문 이행을 지속했다. 9월 페로몰리브덴 총 입찰 물량은 이미 약 1만 4,000mt에 달해 10월로 예상되던 주문 증가분을 선제적으로 소진했다. 몰리브덴 정광 가격이 고점에서 변동을 이어가고 원료 재고가 낮은 가운데, 연휴 이후 몰리브덴 정광 가격이 크게 하락하지 않으면 기업들은 여전히 손실 위험에 직면할 것이다. 일부 기업은 리스크 회피를 위해 생산을 중단해 생산 증가를 기대하기 어렵다. 향후에는 몰리브덴 정광 가격 변동에 주목할 필요가 있다.
파라몰리브덴산암모늄(APT)
SMM 데이터에 따르면 2025년 9월 중국 APT 생산은 전월 대비 안정적이었으나 전년 동기 대비 약 12% 감소해 감산 추세가 이어졌다. 업계 가동률 측면에서 9월 APT 생산은 “원료에 의해 생산이 제약되는” 흐름에서 벗어나지 못했다. 9~10월 성수기 영향으로 최종 수요처의 문의가 늘었지만, 광석 공급 타이트와 높은 비용이 여전히 생산 의사결정을 좌우했으며 전체 가동률은 65%~70% 수준을 유지했다.
비용 압박으로 8월에 정비에 들어간 일부 APT 기업은 9월에도 전면 가동을 완전히 재개하지 못했다. 첫째, APT 제품 가격이 원료 가격과 함께 상승했지만 원료 조달비가 85% 이상을 차지했고, 광석 가격 상승폭이 제품 가격을 상회해 가공 마진이 추가로 압박받으면서 증산 유인이 약화됐다. 둘째, 장시성의 일부 기존 셧다운 기업이 9월 중·하순부터 점진적으로 생산을 재개했으나 재가동 속도는 더뎠고, 일평균 생산은 정비 전 수준의 70%까지 회복하는 데 그쳤다. 또한 2~3개 소형 기업은 자금 압박 또는 원료 부족으로 정비를 10월까지 연장해 생산 회복이 예상보다 부진했다. 10월에 들어서도 국내 텅스텐 정광 공급은 여전히 타이트하며 근본적인 개선이 없다. 국내 텅스텐 채굴 쿼터는 아직 발표되지 않았고, 업계는 향후 원료 공급에 대한 우려를 지속하고 있다. APT 기업들은 원료 재고 보충의 어려움과 높은 비용 압박에 계속 직면해 있다. 또한 짧은 국경절 연휴 이전에 많은 초경합금 기업이 이미 재고를 비축했고, 시장이 일부 후행 주문을 흡수했다. 10월 신규 주문은 감소할 것으로 예상되어 APT 기업들이 생산량을 크게 늘리기 어려울 전망이다.
은
2025년 9월 은 생산량은 8월 대비 전월비 약 0.8% 감소했다. 내몽골과 허난의 납 제련소가 예정된 가을 정비에 들어갔고, 안후이와 내몽골의 구리 제련소도 정비에 돌입하면서 귀금속 생산이 감소했다. 또한 후난, 저장, 허난의 제련소 생산량도 소폭 등락을 보이며 감소했는데, 일부 제조사들은 은 함유 원료 공급이 타이트해진 것을 감소 원인으로 꼽았다. 생산 증가 측면에서는 허난의 한 납 제련소가 수입 은-납 광석 반입 이후 생산량이 소폭 상승했으며, 윈난과 산둥의 제련소들은 정비 이후 정상 생산 수준으로 복귀했다.
10월로 접어들면, 감소 요인으로는 칭하이와 장시 내 특정 지역의 납-아연 제련소 정비 계획이 귀금속 및 희유금속 생산 계획에 영향을 미칠 것으로 보이나, 귀금속의 정확한 정비 기간은 아직 결정되지 않았다. 증가 요인으로는 9월에 정비를 실시했던 구리 및 납-아연 제련소의 생산 재개와 후난의 한 귀금속·희유금속 재생 제련소의 소규모 생산능력 확장 프로젝트가 주요 기여 요인이다. SMM은 10월 정제은 생산량이 전월 대비 3.1% 증가할 것으로 전망한다.
질산은
2025년 9월 질산은 생산량은 전월 대비 6.9% 감소했는데, 이는 일부 기업이 국경절 연휴를 앞두고 생산량을 축소한 데 일부 기인한다. 아울러 9월 중하순 은 가격 지속 상승에 따라 질산은 기업들의 원자재 구매 비용이 증가하면서, 일부 기업은 높은 가격에 원료를 사들이거나 저수익 주문을 거부하기 위해 자발적으로 생산량을 줄였다. 10월로 접어들면, 많은 질산은 기업들이 6~8일간의 가동 중단을 언급하며, 원래 연휴 중 납품 예정이었던 주문들을 앞당기거나 연기했다고 밝혔다. 연휴 이후 주문이 생산량 증가를 뒷받침하기에는 불충분해, SMM은 근무일수 감소로 10월 질산은 생산량이 100~150톤 더 감소할 것으로 추정한다.
안티모니 잉곳
SMM의 평가에 따르면, 2025년 9월 중국의 안티모니 잉곳 생산량(안티모니 잉곳, 변환 조안티모니, 안티모니 음극 등 포함)은 전월 대비 약 8.84% 감소했다. 자세히 살펴보면, SMM이 평가한 33개 조사 대상 업체 중 15개 생산업체가 가동을 중단하여 전월 대비 2개 증가했으며, 17개 생산업체는 생산량이 감소하여 전월 대비 1개 감소했고, 1개 생산업체는 거의 정상 수준의 생산량을 유지하여 전월보다 1개 줄었습니다. 안티몬 잉곳 생산과 관련해서는 8월에 4,000톤을 넘어 반등한 후 9월에 다시 4,000톤 아래로 떨어졌습니다. 원자재의 지속적인 상대적 부족으로 많은 생산업체가 가동할 수 없는 점을 감안할 때, 많은 시장 관계자들은 이를 정상적인 상황으로 보고 있습니다. 4,000톤 수준의 생산량은 여전히 정상 수준을 크게 밑돌고 있습니다. 가격 역전 현상으로 인해 수입 광석 원료는 여전히 국내 시장에 대량으로 유입되지 못하고 있습니다. 시장 관계자들은 2025년 10월 중국의 안티몬 잉곳 생산량이 9월과 크게 다르지 않을 것으로 예상하며, 안정적으로 유지되거나 소폭 감소를 지속할 가능성이 있다고 보고 있습니다.
참고: SMM은 2022년 5월부터 자체 평가한 국내 안티몬 잉곳 생산량(안티몬 잉곳, 전환 조제 안티몬, 안티몬 음극 등 포함)을 발표해 왔습니다. SMM의 안티몬 산업에 대한 높은 커버리지 덕분에, 이 조사는 중국 8개 성에 분포한 총 33개의 안티몬 잉곳 생산업체를 대상으로 하며, 총 샘플 생산능력은 20,000톤을 초과하고 총 생산능력 커버리지 비율은 99%를 넘습니다.
나트륨 피로안티몬산염
SMM의 평가에 따르면, 2025년 9월 중국의 1등급 나트륨 피로안티몬산염 생산량은 전월 대비 약 11% 크게 증가했습니다. 몇 달간 큰 변동을 겪고 7월과 8월 두 달 연속 하락한 후 9월 생산량이 큰 폭으로 반등했습니다. 이에 따라 많은 시장 관계자들은 여름철 수요 비수기를 지나 9~10월 성수기의 전통적인 수요 증가가 예상대로 도래했다고 평가했습니다. 증가 폭이 크지는 않지만, 3분기 말에 나타난 개선은 여전히 긍정적인 신호입니다. 자세히 살펴보면, 9월 SMM의 13개 조사 대상 업체 중 2개 생산업체는 가동 중단 또는 시운전 단계에 있었고, 5개 나트륨 피로안티몬산염 생산업체는 생산량이 일부 증가했으며, 1개 생산업체는 생산량이 감소했습니다. 결과적으로 9월 중국의 1등급 나트륨 피로안티몬산염 생산량은 전반적으로 증가했습니다. 시장 참여자들은 10월 국내 피로안티몬산나트륨 생산량이 9월 대비 감소하지 않을 것으로 예상합니다. 10월 초부터 시장은 비수기에서 벗어나면서 생산량이 보합세를 유지하거나 소폭 증가할 가능성이 높습니다.
참고: SMM은 2023년 7월부터 국내 피로안티몬산나트륨 평가 생산량을 발표해 왔습니다. 안티몬 산업에 대한 SMM의 높은 커버리지 덕분에, 이번 조사에는 중국 6개 성에 분포한 총 13개의 피로안티몬산나트륨 생산업체가 포함되었으며, 총 표본 생산능력은 8만 6천 톤을 초과하고 커버리지는 최대 99%에 달합니다.
정제 비스무트
SMM 평가에 따르면, 2025년 9월 중국의 정제 비스무트 생산량은 8월 대비 약 14% 감소할 것으로 추정됩니다. 최근 몇 달간 비스무트 생산은 전반적으로 감소세를 보였습니다. 8월에 첫 반등이 나타난 후 9월에는 다시 크게 감소했습니다. 시장 참여자들은 지난달 비스무트 가격의 큰 변동이 시장 펀더멘털의 교착 상태를 반영한다고 지적합니다. 9월 생산량 14% 감소가 결코 적지 않은 수치이지만, 이는 전반적인 비스무트 원료 공급이 여전히 타이트하며 생산이 낮은 수준에서 안정화될 가능성이 있음을 시사합니다. 세부 데이터에 따르면, 조사 대상 24개 업체 중 2곳은 9월 생산량이 크게 증가했고 5곳은 눈에 띄게 감소했으며 나머지 업체들은 상대적으로 작은 변화를 보였습니다. 많은 시장 참여자들은 10월에도 전국 비스무트 생산업체의 원자재 공급 부족이 완화되기 어려울 것으로 예상합니다. 생산은 계속 제약을 받을 가능성이 높아, 정제 비스무트 생산량은 안정적이거나 소폭 감소할 가능성이 크고 큰 폭의 감소는 비교적 일어나기 어렵습니다.
참고: SMM은 2022년 10월부터 국내 정제 비스무트 평가 생산량을 발표해 왔습니다. 비스무트 산업에 대한 SMM의 높은 커버리지 덕분에, 이번 조사에는 중국 8개 성에 분포한 총 24개의 정제 비스무트 생산업체가 포함되었으며, 총 표본 생산능력은 5만 톤을 초과하고 커버리지는 99%가 넘습니다.
탄산리튬
2025년 9월 중국의 월간 탄산리튬 생산량은 계속해서 사상 최고치를 경신하며 전월 대비 2%, 전년 동기 대비 52% 증가했습니다. 지속적인 생산 증가의 주요 동력은 스포듀민 유래 탄산리튬으로, 비통합 리튬 화학 공장들의 임가공 주문이 한창 진행 중이었습니다. 한편 지속적인 하류 수요 강세에 힘입어 전체 산업 공급 능력도 개선되었습니다.
원료별로 보면 스포듀민, 염호, 폐기물 유래 탄산리튬은 모두 일부 증가한 반면 레피돌라이트 유래 생산은 계속 감소했습니다.
스포듀민 유래 탄산리튬: 9월 총 생산량이 전월 대비 5% 증가했습니다. 한편으로는 강한 하류 수요가 일부 유연한 생산 라인을 탄산리튬 생산으로 전환하게 하여 증가에 기여했습니다. 다른 리튬 화학 공장들도 수요로 인해 생산량을 늘렸습니다. 또 다른 한편으로는 비통합 리튬 화학 공장들이 선물 헤지 수익에 자극받아 높은 가동률을 유지하면서 생산 증가를 더욱 견인했습니다.
레피돌라이트 유래 탄산리튬: 총 생산량이 전월 대비 15% 감소했습니다. 앞서 장시성의 한 주요 광산이 채굴 허가 문제로 생산을 중단했고, 관련 리튬 화학 공장들은 8월에 광석 재고와 현물 주문을 활용해 최소한의 생산만 유지했습니다. 광석 재고가 점차 소진되고 국내 레피돌라이트 광석 유통이 제한되면서 생산량은 계속 감소했습니다. 기타 레피돌라이트 유래 리튬 화학 기업들은 비교적 안정적인 생산을 유지했습니다.
염호 유래 탄산리튬: 총 생산량이 전월 대비 10% 증가했습니다. 신규 생산 라인의 가동 증가로 생산량이 크게 늘었고, 다른 기업들은 유리한 기상 조건 속에 안정적인 생산을 이어갔습니다.
폐기물 유래 탄산리튬: 9월 총 생산량이 전월 대비 7% 증가했는데, 이는 주로 탄산리튬 수요 강세에 힘입어 재활용 기업들의 생산 의욕이 높아진 덕분이지만, 전체 생산 규모는 여전히 제한적이었습니다.
현재 탄산리튬 시장은 장시성의 채굴 정책에 관한 불확실성에 여전히 직면해 있습니다. 비관적 시나리오로는 관련 광산이 가동 중단될 경우 재고를 활용한 제한적 단기 생산이 유지될 수 있습니다. 또한 스포듀민과 염호 부문 모두에서 신규 생산 라인이 가동을 시작했고, 하류 수요가 전통적 성수기에 접어들면서 시장의 긍정적 기대가 지속되고 있습니다. 10월 총 탄산리튬 생산량은 성장 잠재력을 유지할 것으로 예상되며, 9만 톤 마일스톤을 넘어설 수 있을 것으로 보입니다. SMM은 장시 지역의 광산 정책 구체적 이행 상황을 계속 면밀히 모니터링할 예정입니다.
수산화리튬
SMM 데이터에 따르면, 중국의 수산화리튬 생산량은 9월 전월 대비 26% 급증했습니다. 이는 주로 두 가지 요인에 기인합니다: 제련 측면에서는 기존 유지보수 후 생산이 재개되었고, 일부 기업들이 주문 증가에 따라 유연하게 생산량을 조정하여 생산이 소폭 증가했습니다. 또한 수산화리튬과 탄산리튬의 가격 차이가 마이너스로 전환되면서, 유연한 생산 라인을 보유한 일부 생산자들이 수산화리튬 생산을 늘려 전체 성장에 부분적으로 기여했습니다. 이러한 요인들이 결합되어 제련 측 생산량은 전월 대비 19% 증가했습니다. 가성화 측면에서는 염호 기업들의 생산 재개와 특정 기업들의 강한 주문이 함께 작용해 생산량이 크게 증가했습니다.
10월 전망으로는, 몇몇 새로운 제련 생산 라인이 소폭 증가세를 이어갈 것으로 예상되는 반면, 가성화 측 생산 일정은 비교적 안정적으로 유지될 것입니다. 전체 생산량은 전월과 비슷하지만 전년 동기 대비 12% 감소할 것으로 예상됩니다.
황산코발트
2025년 9월 SMM 황산코발트 생산량은 전월 대비 8.24%, 전년 동기 대비 17.6% 증가했습니다.
원료 출처별로는 코발트 중간 제품이 약 59%, MHP가 약 18%, 재생 원료가 약 23%를 차지했습니다. DRC 수출 금지 연장으로 인해 코발트 중간 제품 가격이 계속 상승하면서 제련소들의 코발트 중간 원료 재고가 점차 감소했습니다. 재생 원료와 MHP가 코발트 중간 제품을 계속 대체하고 있습니다. 그러나 최근 MHP와 재생 원료의 공급 부족과 지급 능력 저하로 인해 기업들이 이러한 원료를 구매해 생산할 의사가 줄어들면서 대체 효과가 약화되었습니다.
공급 측면에서 황산코발트 생산자들은 분화를 보였습니다: 중소기업들은 원료 재고가 부족해 낮은 가동률을 유지한 반면, 대형 통합 기업들은 원료 재고가 비교적 충분하고 하류 주문이 계절적으로 개선되면서 생산이 일부 증가했습니다.
수요 측면에서, 삼원계 및 Co3O4 기업들의 9월 주문이 개선되었습니다. 원자재 재고가 상대적으로 낮은 기업들은 시장에서 지속적으로 매수에 나섰습니다. 9월 21일 콩고민주공화국에서 발표된 새로운 정책과 맞물려 향후 코발트 자원 부족 우려가 커지며 하류의 재고 비축 심리가 더욱 강화되었습니다.
10월에는 황산코발트 가격이 상승하고 수익성이 지속적으로 회복될 것으로 예상됩니다. 중소기업의 생산은 유지되는 반면, 삼원계 및 Co3O4 사업을 영위하는 통합 황산코발트 기업은 양호한 주문 지속으로 생산량이 소폭 증가할 전망입니다. 10월 황산코발트 생산 계획은 전월 대비 3.60% 증가할 것으로 예상됩니다.
Co3O4
2025년 9월 Co3O4 생산량도 전월 대비 9%, 전년 동기 대비 40% 증가하며 큰 폭으로 늘었습니다. 생산 증가의 주요 요인은 LCO 양극재 제조업체들의 생산 계획 증가와 하류 배터리 셀 제조업체들의 구매 확대로, 이들은 소비자 전자제품 성수기 수요에 대응하기 위해 가동률을 적극적으로 높였습니다. 10월을 전망하면, 최종 수요처의 재고 확충 수요가 더욱 확대되면서 Co3O4 생산량은 증가세를 이어가며 전월 대비 약 2% 증가할 것으로 예측됩니다. 이러한 추세는 코발트 기반 소재 시장이 소비자 전자제품의 전통적 성수기에 힘입어 높은 활력을 유지하고 있음을 보여줍니다.
삼원계 양극재 전구체
2025년 9월 국내 삼원계 양극재 전구체 생산량은 전월 대비 12.28%, 전년 동기 대비 22.05% 증가하며 견조한 성장세를 이어갔습니다. 제품 시리즈별로는 6시리즈 제품의 비중이 45.66%로 더욱 확대되었습니다. 최근 몇 달간 국내 전기차 시장의 견조한 수요에 힘입어 6시리즈 소재의 점유율이 높은 수준을 유지했습니다. 반면, 다른 전구체 시리즈의 시장 점유율은 다소 위축되어 5시리즈 14.20%, 8시리즈 26.91%, 9시리즈 10.71%를 기록했습니다. 현재 국내 전기차 시장은 전통적 성수기에 접어들어 일부 모델의 판매가 호조를 보이고 있으며, 일부 정책 보조금이 내년에 종료될 예정이어서 올해 4분기 수요도 여전히 비교적 양호한 수준을 유지할 것으로 기대됩니다. 소비재 시장 측면에서는 최근 수요가 전반적으로 안정적이었으며, 10월에는 '더블 11' 쇼핑 축제를 대비한 재고 확보로 일부 성장이 예상됩니다. 전반적으로 10월 시장 수요는 높은 수준을 유지할 것으로 예상되나, 최근 니켈, 코발트 등 원자재 가격 급등의 영향으로 전구체 생산업체들은 수주 시 가성비를 더욱 중시할 전망입니다. 한편, 원자재 공급이 현재 타이트한 상황이며, 4분기에는 일부 소규모 생산업체의 경우 원자재 부족으로 실제 생산량이 수요에 미치지 못할 수 있습니다. 현재 10월 삼원계 양극재 전구체 생산량은 전월 대비 2.8%, 전년 동월 대비 16.2% 소폭 증가할 것으로 예상됩니다.
삼원계 양극재
2025년 9월, 국내 삼원계 양극재 전구체 생산량은 전월 대비 13.55%, 전년 동월 대비 23.44%의 큰 폭 성장세를 이어갔습니다. 제품 시리즈별로 보면, 6시리즈 제품의 점유율이 45.15%로 더욱 확대되었습니다. 최근 국내 전기차 시장의 견조한 수요에 힘입어 6시리즈 소재의 점유율이 높은 수준을 유지했습니다. 반면, 다른 전구체 시리즈의 시장 점유율은 다소 축소되어 5시리즈는 14.38%, 8시리즈는 27.39%, 9시리즈는 10.59%를 기록했습니다. 현재 국내 전기차 시장은 전통적 성수기에 접어들었으며 일부 차종의 판매 호조가 이어지고 있고, 일부 정책 보조금이 내년에 축소될 예정이어서 올해 4분기 수요는 여전히 양호한 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 소비자 시장에서는 최근 수요가 전반적으로 안정적인 가운데, "광군제(11.11)" 재고 비축 수요로 10월 수요는 일부 증가할 것으로 전망됩니다. 종합적으로 10월 시장 수요는 높은 수준을 유지할 것으로 보이나, 니켈, 코발트 등 원자재 가격의 현저한 상승으로 인해 삼원계 양극재 전구체 생산업체들은 수주 시 가성비를 더욱 중시할 것입니다. 한편, 원자재 공급이 현재 타이트한 상황이 지속되면서, 4분기에는 원자재 부족으로 일부 소규모 생산업체들의 실제 생산량이 수요에 못 미칠 수 있습니다. 현재 10월 삼원계 양극재 전구체 생산량은 전월 대비 1.65% 소폭 증가하고 전년 동월 대비 16.2% 증가할 것으로 예상됩니다.
인산철
9월, 중국의 인산철 생산량은 전월 대비 17% 급증했으며 전년 동월 대비 58% 증가했습니다. 9월 공급량은 8월 대비 매우 뚜렷한 증가세를 보이며 월간 생산량이 30만 톤을 넘어섰습니다. 주요 일체형 LFP 기업들의 수주량이 급증하며 자체 생산 인산철에 대한 수요를 견인했습니다. 동시에 리튬 배터리 시장은 9월에 성수기에 접어들었으며, 다운스트림 주문이 밸류 체인을 따라 전달되면서 인산철 생산업체의 주문과 생산 일정이 크게 증가했습니다. 외부 구매 인산철 시장은 상당히 활발했습니다. 이에 따라 9월에는 자가 생산 및 외부 판매 인산철 모두에서 돌파구가 마련되었습니다. 한편, 일부 인산철 생산업체들은 주문 증가에 대응하기 위해 기존에 가동 중단되었던 생산 라인을 재가동했습니다. 비용 측면에서는 9월에 공업용 MAP 가격이 낮은 수준을 유지한 반면, 황산철 가격은 공급 제약으로 인해 지속 상승하여 인산철 생산업체들은 철 원료 확보에 큰 압박을 받았습니다. 9월 수급 관계 변화에 따라, 10월에는 인산철 가격이 소폭 상승할 것으로 예상됩니다. 10월 인산철 생산량은 전월 대비 6%, 전년 동기 대비 58% 증가할 것으로 전망됩니다.
LFP
9월 중국의 LFP 재료 생산량은 전월 대비 약 12.8%, 전년 동기 대비 42% 증가했으며, 업계 가동률은 약 68%였습니다. 공급 측면에서, LFP 생산업체들은 이달 높은 생산 활동을 보였고, 전반적인 다운스트림 수요가 견조하여 재료 생산업체들의 생산량이 늘어났습니다. NEV 및 ESS용 주문이 모두 풍부하여 일부 선두 기업들은 완전 가동 상태를 유지했습니다. 일부 기업들은 신규 생산능력을 지속 추가했는데, 특히 다운스트림 배터리 셀 제조사들의 고압축 밀도 재료 수요가 계속 증가함에 따라 재료 생산업체들은 신규 생산 라인 확장에 속도를 냈습니다. 수요 측면에서는 다운스트림 배터리 셀 제조사들의 전반적인 수요가 견조했으며, 특히 선두 셀 제조사들은 순수 전기 대형 트럭의 배터리 스와핑 네트워크에 힘입어 상당한 수요 증가를 경험했습니다. 여기에 전통적인 자동차 판매 성수기인 “9-10월 성수기”의 호재까지 더해져 2·3위권 배터리 셀 제조사들의 수요도 개선되었습니다. 또한 ESS 부문은 매우 우수한 성과를 보였으며, 최신 조사 결과에 따르면 ESS 배터리 셀 제조사 중 감산 움직임을 보인 곳은 전혀 없어 업계의 높은 호황을 나타냈습니다. 10월을 전망하면, 동력 배터리 셀 수요는 여전히 “9-10월 성수기”에 따른 지속적인 증분 수요의 혜택을 전반적으로 받을 것으로 예상되며, ESS 시장 역시 높은 수준을 유지할 것입니다. 업계 전체적으로는 비교적 높은 성장 동력을 유지할 것으로 전망되며, 예상 성장률은 5%를 상회할 것입니다.
LCO
2025년 9월, LCO 시장은 안정적인 성장을 보였으며, 해당 월 생산량은 소폭 증가하여 전월 대비 3% 증가, 전년 동기 대비 55% 급증했습니다. 이러한 성장은 주로 최종 수요처인 소비자 가전 부문의 지속적인 수요와 전통적인 성수기에 대비한 다운스트림 업체들의 적극적인 재고 축적에 의해 주도되었습니다. 2026년 원자재 공급 부족이 심화될 것이라는 최종 사용자들의 기대가 커지면서, 10월 LCO 생산량은 상승 추세를 이어갈 것으로 예상되며, 전월 대비 약 2% 증가할 전망입니다. 현재 다운스트림 배터리 기업들의 주문이 견조하게 유지되고 있으며, 업계 전반의 가동률이 높은 수준을 유지하고 있어 산업 체인 전반의 향후 수요에 대한 낙관적인 기대감을 반영하고 있습니다.
LMO
2025년 9월, LMO 생산량은 전월 대비 소폭 증가했습니다. 원자재 측면에서는 탄산리튬 가격이 해당 월 동안 비교적 완만하게 변동하여 LMO 생산업체들의 기존 관망 심리가 완화되었습니다. 시장 호가는 주로 탄산리튬 가격 변동에 따라 탄력적으로 조정되었으며, 제품 출하 속도와 생산 진행 상황 모두 안정적으로 유지되었습니다. 수요 측면에서는 앞서 LMO 가격이 크게 상승하면서 전력 배터리 셀 생산업체들이 추가 가격 상승을 우려하여 사전 재고 확보에 나섰습니다. 또한 전통적인 소비 성수기인 “9~10월 성수기”가 도래하면서 배터리 셀 제조사들의 주문이 증가 추세를 보였고, 시장 거래 분위기가 점차 회복되었으며, LMO 생산업체들이 생산 일정을 소폭 상향 조정함에 따라 9월 시장 공급량이 증가했습니다.
2025년 10월을 전망하면, LMO 시장 활동은 더욱 증가할 것으로 예상되며, 시장 문의도 꾸준히 증가할 것으로 보입니다. 이러한 추세는 생산업체들의 생산 의욕을 더욱 자극할 것입니다. 이 요인의 영향으로, 2025년 10월 LMO 공급량은 전월 대비 증가할 것으로 예상되며, 전년 동기 대비 성장률도 계속 확대될 전망입니다.
*조사 방법론
SMM의 생산 조사는 전문 애널리스트들이 전화 인터뷰와 현장 조사를 통해 중국 금속 생산업체들을 월별로 추적한 후, 중국 금속 생산 보고서를 발표하는 방식으로 이루어집니다.
이 조사는 기준 표본 범위를 확보하면서 지속적으로 확대하며, 표본은 생산 능력 규모, 지역 분포, 기업 성격 등의 요소를 고려하여 합리적으로 선정 및 배분되어 모든 세부 항목에서 대표성을 보장합니다.
결과는 SMM 웹사이트(www.smm.cn), 위챗 구독 계정(Today's Nonferrous Metals), 모바일 사이트(m.smm.cn)를 통해 매월 말 정식 발표됩니다.
자료 출처 안내: 공개적으로 이용 가능한 정보를 제외한 기타 데이터는 공개 정보, 시장 거래소 및 SMM 내부 데이터베이스 모델에서 도출되며, SMM에서 가공한 것으로 참고용으로만 제공되며 의사 결정 조언을 구성하지 않습니다.
