[SMM 니켈 휴일 후 분석] 거시적 영향으로 국경절 연휴 동안 LME 니켈 가격이 강세를 보였고, 연휴 후 국내 시장은 추격 랠리를 나타냈다.

1. 국경절 연휴 기간 거시경제 및 시장 뉴스:

(1) 미국 의회 양당이 예산 법안에 합의하지 못하면서, 미국 연방정부는 7년 만에 다시 '셧다운'에 돌입했습니다. 현지 시간 10월 1일부터 미국 증권거래위원회(SEC), 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 등 여러 주요 금융 규제 기관의 직원 대부분이 강제 무급 휴가에 들어갔고, 일부 공공 서비스가 중단되거나 지연되었으며 경제 지표 발표에도 영향을 미쳤습니다. 연방정부 셧다운으로 인해 미국의 전주 신규 실업수당 청구 건수, 9월 비농업 고용, 실업률, 8월 공장 수주 월간 변동률, 8월 수출입 등의 데이터 발표가 지연되었습니다. 다만, 미국 9월 ADP 고용은 3만 2천 명 감소하여 2023년 3월 이후 최대 감소 폭을 기록하며 시장 예상치 5만 명을 하회했습니다.

(2) 2025년 10월 3일, 인도네시아 에너지광물자원부는 2025년 제17호 장관령, 즉 "2026년 광물 및 석탄 채굴 활동 작업 계획 및 예산의 작성, 제출, 승인 및 시행 보고 절차"를 공식 발표했습니다. 이 규정은 기존의 3년 RKAB 승인 제도를 다시 연간 제도로 환원하여 2026년부터 재시행됩니다.

2. 연휴 후 첫 거래일 현물 시장:

10월 9일 SMM #1 전해 니켈 가격은 톤당 122,100~125,100위안, 평균 가격은 톤당 123,600위안으로 직전 거래일 대비 톤당 1,150위안 상승했습니다. 진촨 #1 전해 니켈의 주력 현물 프리미엄 호가 범위는 톤당 2,300~2,400위안, 평균 프리미엄은 톤당 2,350위안으로 연휴 전 마지막 거래일과 동일했습니다. 국산 주류 전해 니켈 브랜드의 현물 프리미엄/할인 호가 범위는 톤당 -150~200위안이었습니다. 하류 업체들은 연휴 전 재고 비축을 대부분 마쳤고, 트레이더들은 현물 물량이 부족했으며, 연휴 후 첫 거래일 니켈 선물 가격 급등까지 겹쳐 시장은 주로 문의 위주로 거래되며 실제 거래는 제한적이었습니다.

3. 명절 후 첫 거래일의 선물 시장:

명절 기간 LME 니켈 가격 상승으로 인해 국내 SHFE 니켈은 개장 후 따라잡기 랠리를 보였습니다. SHFE 니켈 최근월물 2511 계약은 10월 9일 톤당 121,300위안에 개장하였고, 오전장 중 니켈 가격은 계속 상승했습니다. 오전장 마감 시 123,330위안/톤을 기록하며 1.44% 상승했습니다.

4. 전망:

국경절 연휴 동안 LME 비철금속은 전반적으로 상승했으며, LME 니켈은 톤당 15,500달러 선을 돌파했습니다. 9월 미국 ADP 고용 지표 부진으로 시장은 연내 50bp 금리 인하를 예상하게 되었고, 이에 따라 역외 달러 유동성 완화 기대와 비철금속 시장의 위험 선호 심리가 강화되었습니다.

향후 니켈 가격 추이의 가장 핵심적인 변수는 인도네시아 정책에 있습니다. 낮은 가격 수준에서 니켈은 정책 변수에 더욱 민감해집니다. 단기 가격 변동은 인도네시아 광산 정책의 실제 이행 여부에 크게 좌우될 것이며, 쿼터 승인, 수출 정책, 환경 보호 단속 관련 뉴스가 시장의 변동성을 초래할 가능성이 높습니다. 한편 미국 연준의 금리 인하 속도와 미중 무역 관계 변화 역시 시장 리스크와 유동성에 영향을 미쳐 니켈 가격에 파급될 것입니다. SHFE 니켈 최근월물 계약은 단기적으로 120,000~124,000위안/톤 구간에서 움직일 것으로 예상됩니다.

장기적으로는 공급 과잉이 지속되는 가운데 전 세계 니켈 소비 증가세가 기대에 못 미치고 있습니다. 현재 LME 니켈 재고는 232,632톤에 달했으며, SMM 정련 니켈 사회 재고는 41,000톤입니다. 전 세계 니켈 재고가 계속 증가하는 배경 속에서 니켈 가격의 중심은 추가 하락 위험이 상존합니다.