2025년 국경절 연휴 기간 구리 시장 검토 및 연휴 이후 전망 [SMM 분석]

2025년 국경절 연휴 기간 LME 구리 시장은 연휴 전의 강세를 이어가며, 연휴 중 신고점을 경신하고 10월 8일 톤당 10,701달러로 마감했다. 장중 소폭 하락 조정이 있었지만 여전히 높은 수준에서 머물렀다. 구리 가격 상승은 주로 거시 심리 개선과 펀더멘털 지지에 힘입은 것으로, 단기적으로 강세 심리가 크게 식지 않았다.

거시적 측면에서 연휴 기간 발표된 미국 9월 고용 및 물가 데이터는 시장 예상치를 크게 하회했다. PCE 가격지수 둔화와 맞물리며 미국 연준의 긴축 사이클이 막바지에 이르렀거나 조기 금리 인하 가능성을 더욱 강하게 시사했다. 이에 미국 국채 수익률이 급락하며 구리를 비롯한 원자재 가격에 전방위적 지지를 제공했다. 달러 약세로 달러 표시 금속의 상대적 비용이 낮아져 더 많은 자금이 원자재 시장으로 유입됐고, 이는 연휴 중 구리 가격 급등의 주요 촉매가 되었다.

거시 환경이 온화해지는 가운데 구리 시장 펀더멘털도 견고한 지지를 보탰다. 현재 세계 구리 정광 공급은 여전히 타이트하며, 연휴 기간 일부 광산이 향후 생산 가이던스를 하향 조정했고, 국내 구리 양극 공급도 뚜렷한 타이트니스를 나타냈다. 원료 공급 부족이나 정기 보수 일정에 제약받는 일부 제련소는 정제 구리 생산 확대를 늦추었다. 정광 시장의 수급 불일치가 심화되면서 현물 시장의 완성 구리 공급 타이트 기대를 키워 선물 가격을 추가로 끌어올렸다. 이러한 배경 속에 LME 구리 가격은 기존 고점을 반복해서 시험했고, 위험 선호가 상승하며 거래 논리는 비용 지지에서 추세 강화로 전환되었다.

전망컨대 국경절 연휴가 끝났지만 하류 수요 회복은 더디며, 높은 구리 가격이 최종 수주를 크게 위축시키고 있다. 조사에 따르면 연휴 후 최종 사용자들의 가동 재개 의지가 약하며, 특히 전선·케이블, 에어컨, 가전 등 전통 소비 부문이 부진하다. 수요가 빠르게 따라붙지 못하면서 연휴 후 사회 재고가 누적될 전망이며, 이는 제련소의 판매 부담을 키우고 현물 프리미엄이 오르기보다 하락할 가능성을 높인다.

종합하면, 거시 환경 온화와 펀더멘털 타이트가 결합되어 구리 가격은 연휴 전 급등했고, 연휴 후 고점에서 등락했다. 그러나 약한 최종 수요, 재고 누적 예상, 고가 회피 현상을 감안할 때 구리 가격은 단기적으로 하방 압력을 받고 있다. 시장은 당분간 펀더멘털과 자금 간 경쟁 국면으로 접어들 수 있다.