연휴 전 시장에서 거래 둔화, 납 가격 약세 유지 전망 [SMM 납 모닝 미팅 회의록]

선물:

지난 금요일, LME 연은 톤당 2,008달러에 개장했습니다. 해외 시장에서 뚜렷한 거래 모순이 없어 LME 연은 종일 높은 박스권에서 움직이며 주로 톤당 2,000~2,010달러 구간에서 횡보했습니다. 장중 달러 약세로 톤당 2,010달러 돌파를 시도했지만 결국 실패하고 톤당 2,001.5달러로 전일 대비 0.37% 하락 마감했습니다.

지난 금요일, 상하이선물거래소(SHFE)의 가장 활발하게 거래된 연 2511 계약은 톤당 17,065위안에 개장했습니다. 장 초반, 연괴 재고 감소로 SHFE 연이 톤당 17,100위안 돌파를 시도했습니다. 그러나 국경절 연휴를 앞두고 트레이더들이 점차 시장에서 빠져나가면서 거래 활동이 둔화되었고, SHFE 연은 변동 후 하락하며 결국 톤당 17,075위안으로 전일 대비 0.09% 하락 마감했습니다. 미결제약정은 59,263계약으로 전 거래일 대비 1,399계약 감소했습니다.

거시경제 측면:

중국인민은행: 적절히 완화적인 통화 정책을 시행 및 개선하고, 증권·펀드·보험 회사 스와프 편의 및 주식 환매·증액 보유 재대출을 활용하며, 각종 통화 정책 조치의 실행을 강화하여 정책 효과를 충분히 발휘하도록 할 것입니다. 국유자산감독관리위원회는 국유기업 경제 운영 좌담회를 개최했습니다: '인볼루션'식 경쟁을 단호히 저지하는 데 앞장서십시오. '반인볼루션' 효과가 나타나기 시작하여 8월 중국 규모 이상 공업 기업의 이익이 전년 동기 대비 20.4% 급증했으며, 이는 2023년 12월 이후 최고 성장률로, 7월의 1.5% 감소세를 반전시켰습니다.

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지난 금요일 연 현물 시장에서는 국경절 연휴가 다가옴에 따라 유통되는 현물 물량이 제한적이었고, 공급자들의 창고증권 호가 제시도 적었습니다. 장쑤, 저장, 상하이 지역 호가는 SHFE 연 2511 계약과 동일한 수준이었습니다. 동시에 공급자들은 다음 주 인도분에 대한 사전 판매를 계속했으며, 주류 산지 호가는 SMM #1 현물 연 평균 가격 대비 공장 인도 기준 톤당 30위안 할인에서 80위안 프리미엄 수준이었습니다. 또한, 연괴 수입 차익거래 창구가 열렸습니다. 수입 조연 외에도 최근 소량의 수입 정련 연 호가가 나타나고 있습니다. 하류 기업들이 수요에 따라 구매를 진행했습니다. 수입 납은 10월에 국내에 도착할 예정입니다. 또한 대부분의 기타 납축전지 기업들은 명절 전 비축을 마쳐 현재는 필요한 만큼만 구매하고 있습니다.

재고: 9월 26일 기준, LME 납 재고는 125톤 감소한 219,425톤을 기록했고, 상하이 선물거래소(SHFE)의 주간 납괴 재고 총계는 전주 대비 8,123톤 감소한 49,209톤이었습니다.

오늘의 납 가격 전망:

이번 주는 국경절 연휴로 거래일이 이틀에 불과합니다. 하류 기업들이 곧 휴가에 들어가고 납 제련소들은 명절 전 재고 소진에 적극 나서고 있습니다. 납괴 재고 감소 속도는 이후 둔화될 수 있습니다. 또한 납괴 수입 차익 거래 창이 열려 있어 일부 하류 기업 또는 납 제련소들이 10월에 도착할 수입 납괴를 미리 구매했습니다. 10월 납 가격은 압박을 받아 약세를 보일 것으로 예상됩니다. 재생 납 기업들의 생산 집중 재개와 수입 납의 항만 도착 전까지 납 가격은 횡보 국면을 유지할 것으로 보입니다. 그러나 공급 증가가 현실화되면 납 가격 흐름은 약화될 것입니다.

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