그래스버그 광산 사고로 구리 공급 차질 우려 고조 [SMM Analysis]

1. 글로벌 구리 정광 수급 균형은 최소한의 영향만 보이며, 공급과 수요 모두 감소

프리포트-맥모란 보고서에 따르면, 9월 8일 인도네시아 그라스버그 구리 광산에서 발생한 슬러리 사고로 2명이 사망하고 5명이 실종되었다. 이 사건은 세계 2위 구리 광산의 가동 중단으로 직접 이어졌다. 프리포트-맥모란은 2026년 생산량이 기존 예상보다 35% 감소할 것으로 추정한다. SMM 평가에 따르면, 그라스버그의 2025년 구리 생산량은 48만 8천 톤(기존 예상 75만 톤), 2026년 생산량은 50만 톤(기존 예상 73만 톤)으로 전망된다. 이 사건은 구리 정광 공급뿐만 아니라 인도네시아 그레식 및 만야르와 같은 제련 시설을 대표하는 구리 제련 수요에도 영향을 미쳐 공급과 수요 모두 감소를 초래했다. SMM은 2025년 수급 균형을 -26만 8천 톤, 2026년을 -30만 8천 톤으로 예측한다.

2. 구리 산업의 고품질 발전을 통한 "악성 경쟁" 돌파는 불가피한 흐름
9월 24일, 중국 비철금속 산업협회 구리 분과 제3기 제5차 이사회 회의가 허베이성 슝안 신구에서 개최되었다. 구리 제련 산업의 "악성 경쟁"으로 인한 지속적으로 낮은 구리 정광 처리 및 정제 비용(TC/RCs) 문제는 회의에서 대표들이 가장 자주 제기한 관심사였으며, 현재 산업에서 가장 시급한 문제이다. 중국 비철금속 산업협회 당위 상무위원 겸 부회장 천쉐썬은 폐회사에서 구리 제련 산업의 "악성 경쟁"이 산업에 큰 영향을 미치며, 국가 및 산업 이익을 해치고 고품질 발전 방향에서 벗어난다고 강조하며, 구리 산업 기업들이 이러한 관행을 단호히 반대할 것을 촉구했다.

이전 시장 소문으로 돌았던 구리 제련 용량 1억 6천만 톤 상한설은 회의에서 언급되거나 확인되지 않았으며, 이러한 주장의 타당성은 여전히 검증될 필요가 있다. SMM 통계에 따르면, 2025년 중국의 구리 제련 용량은 약 1,200만 톤에 이를 것으로 예상되며, 2027년에는 170만 톤 증가한 1,370만 톤까지 확대될 가능성이 있습니다. 중국의 구리 정련 용량은 2025년에 약 1,600만 톤으로 예상되며, 2027년까지 253만 톤 증가하여 1,853만 톤에 이를 가능성이 있습니다. 실행 가능한 규제 정책이 도입될지 여부, 제련 용량과 정련 용량 중 어느 쪽을 대상으로 할지, 그리고 정책 시행 시기와 프로젝트 제한은 아직 지켜봐야 합니다. 그러나 구리 산업의 고품질 발전이 불가피한 추세가 되고 있다는 점은 부인할 수 없습니다.

3. 구리 정광 장기 계약 협상의 사전 논의가 시작되고, 연말부터는 제련소가 압박을 받을 전망입니다.
현물 시장에서 그라스버그 사건은 중국의 구리 정광 현물 시장에 영향을 미치지 않을 것으로 예상됩니다. 이는 2025년 9월 중순부터 인도네시아 정부가 자국 내 구리 정광의 수출을 더 이상 허용하지 않기 때문입니다. 따라서 그라스버그 사건은 인도네시아 국내 구리 정광 수급에만 영향을 미칠 뿐, 글로벌 구리 정광 수급 균형에는 큰 영향을 미치지 않을 것입니다.

내년 계획과 관련해, 여러 제련소와 구리 정광 공급업체들이 이번 주 산업 회의에서 만나 주로 제련소의 다음 해 생산 계획과 장기 TC 요율에 대한 의향을 논의했습니다. 공식적인 연말 장기 계약 협상은 아직 시작되지 않았지만, 사전 논의와 준비가 진행 중입니다. SMM에 따르면, 회의에 참석한 일부 판매자들은 현물 TC에 연동된 장기 계약을 선호한다고 밝혔습니다. 이는 장기 계약이 현물 계약과 ‘거래량’에서만 차이가 있고 ‘가격’에서는 크게 다르지 않음을 의미합니다. 또한, 소수 트레이더들은 내년부터 트레이더와 제련소 간 장기 계약이 더 이상 벤치마크에 연동되지 않을 가능성이 있으며, 제3자 지수나 쌍무 협상을 채택할 가능성이 커지고 있다고 전했습니다.

SMM은 11월 장기 계약 협상이 시작되기 전까지 구리 정광 현물 시장이 안정될 것으로 예상하며, 현물 TC는 톤당 -40~-45달러 수준을 유지할 것으로 내다봤습니다. 하지만 협상 이후, 제련업체들은 겨울철 재고 비축과 춘절 연휴를 대비해 현물 구리 정광 수요를 늘릴 가능성이 높으며, 이로 인해 연말까지 현물 TC에 압력이 가해질 수 있습니다. 또한, 회의에 참석한 대다수 시장 참가자들은 앞으로 있을 장기 계약 협상도 어려움을 겪을 것이라고 보고 있습니다.