하류 배터리 생산업체들이 잇달아 휴가 일정을 발표했지만, 납 소비 실적은 전반적으로 양호한 수준을 유지했다 [SMM 납 모닝 미팅 회의록]

선물：

간밤 LME 연은 톤당 2,000달러에 개장했으며, 아시아 장중에는 레인지 변동을 보였다. 유럽 장에 접어들면서 LME 연은 변동 폭이 다소 확대된 가운데 등락을 거듭하며, 톤당 1,997.5달러의 저점과 2,009달러의 고점을 기록한 후 최종적으로 2,002.5달러에 마감하여 0.18% 상승했다.

간밤에, 상하이선물거래소(SHFE) 연 2511 최근월물 계약은 톤당 17,085위안에 하락 개장했다. 장 초반 매수세가 유입되며 가격을 17,145위안까지 끌어올렸다. 소폭 조정 후 17,120위안 부근에서 등락을 거듭하다 최종 17,125위안에 마감하여 0.29% 상승했다.

거시경제 측면：

미국 재무장관 베센트는 미 연준의 금리가 너무 오랫동안 높은 수준을 유지해 왔다며, 이제 완화 사이클에 진입할 것이라고 밝혔다. 파월 의장은 100~150bp의 금리 인하를 신호했어야 했다. 올해 FOMC 의결권을 가진 굴스비 시카고 연은 총재는 일련의 금리 인하에 대해 경고하며 인플레이션에 대한 우려를 지속적으로 표명했고, 다음 회의에서 금리 인하를 지지하지 않겠다고 밝혔다. 데일리 샌프란시스코 연은 총재는 경제 성장과 노동 시장이 둔화되고 있고 인플레이션이 예상보다 낮아 추가 금리 인하가 필요할 수 있다고 생각했다. 미국은 EU와의 관세 협정에 관한 공식 문서를 발표했다. 미국은 EU산 자동차에 대한 관세를 15%로 공식 인하했으며, 2025년 8월 1일부터 시행된다.

중국 상무부는 국가인터넷정보판공실, 재정부 등 7개 부처와 함께 “서비스 수출 촉진을 위한 여러 정책 조치”를 발표했다. 상무부 등 7개 부처는 공동으로 “디지털 소비의 대대적 발전과 디지털 시대의 더 나은 삶을 함께 만들어 나가는 데 관한 지도의견”을 발표했다. 9월 25일, 중앙은행은 1년 만기의 6,000억 위안 규모 중기유동성지원창구(MLF) 운영을 실시할 예정이다.

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SHFE 연은 침체된 흐름을 이어갔다. 공급업체들은 시장 상황에 따라 가격을 제시했으며, 일부는 선물 만기 이전을 위한 포지션 이동을 했다. 한편, 화남 지역 생산 현장에서의 직송 자재에 대한 오퍼는 전일 대비 증가했다. 재고 부족으로 인해 견적은 강세를 유지했다. 주요 원산지의 SMM #1 연 평균가 기준 공장도 가격은 할인 25위안/톤에서 프리미엄 80위안/톤 사이였다. 재생 납 시장에서는 세금 포함 및 세금 제외 오퍼가 공존했습니다. SMM 1호 납 평균 가격 대비 재생 정제 납 호가는 150위안/톤 할인에서 공장도 동일 가격까지 다양했습니다. 하류 기업들은 기본 수요로 인해 저렴한 세금 제외 상품 구매를 더 선호했습니다. 게다가 하류 기업들이 명절 전 재고 비축을 속속 완료함에 따라 현물 시장 거래가 부진해졌습니다.

재고: 9월 24일 LME 납 재고는 100톤 감소한 219,975톤을 기록했습니다. 9월 22일 기준 SMM이 추적하는 5대 지역의 납주괴 사회 총 재고는 54,700톤으로, 9월 18일 대비 12,900톤 감소했습니다.

오늘의 납 가격 전망:

수입 납주괴 유입 증가가 예상되고, 국내 재생 납 제련소들의 생산 재개가 임박함에 따라 납 공급이 점진적으로 완화될 수 있습니다. 또한 거래 동향으로 미루어 보아, 하류 배터리 생산업체들의 명절 전 비축 노력은 제한적이었으며 약화 조짐을 보였습니다. 하류 배터리 생산업체들의 명절 일정이 발표되면서 명절 기간 중 납주괴 소비 여력은 상대적으로 부진했고, 강세론자들은 다소 실망한 모습입니다. 요약하면, 납 가격의 상승 모멘텀은 제한적이며, 하방 지지력에 대해서는 여전히 관찰이 필요합니다.

데이터 출처 성명: 공개된 정보를 제외한 기타 데이터는 SMM이 공개 정보, 시장 소통 및 SMM 내부 데이터베이스 모델을 기반으로 처리한 것으로, 참고용일 뿐 의사 결정 자문을 구성하지 않습니다.