구리 공급망 긴축 신호 빈발, LME 구리 간밤 급등 [SMM 구리 조간 회의록]

2025년 9월 25일 목요일
선물: 간밤 LME 구리는 $9,957.5/mt로 개장해 개장 초 $9,927.5/mt 저점을 기록한 후 곧바로 급등했다. 구리 가격은 계속 상승해 마감 무렵 $10,364/mt 고점에 근접했고, 최종적으로 $10,320/mt에 정산되며 3.27% 상승했으며, 거래량은 4.7만 로트, 미결제약정은 29만 로트를 기록했다. 간밤 상해거래소(SHFE) 구리 2511월물(가장 활발한 종목)은 81,000위안/mt에 갭 업 개장해 세션 초 80,750위안/mt 저점을 기록한 뒤 상승해 82,920위안/mt 고점을 찍었고, 이후 고가에서 박스권 등락을 거듭하다 최종 82,610위안/mt에 정산되며 3.28% 상승했다. 거래량은 21.4만 로트, 미결제약정은 21.8만 로트였다.
[SMM 구리 모닝 컨퍼런스 요약] 뉴스:
(1) 9월 8일 이후 그라스버그 광산에서 누수 사고가 발생해 2명이 사망하고 5명이 실종되었다. 이 사고로 세계 2위 구리 광산이 2주간 가동 중단됐으며, 시장은 이에 따른 광범위한 영향을 가격에 반영하기 시작했다. 프리포트 인도네시아의 2026년 생산량은 이전 추정치보다 35% 감소할 수 있다(기존 추정치는 구리 17억 파운드, 금 160만 온스).
(2) 9월 24일 캐나다 광산업체 허드베이 미네랄즈(Hudbay Minerals)는 페루 리마와 여러 지역에서 발생한 시위로 인한 소요사태로 페루 남부의 콘스탄시아(Constancia) 분쇄공장을 일시 중단하고 비필수 인력을 철수시켰다고 발표했다. 회사는 안전상의 이유로 이번 중단을 결정했다고 강조하며 직원과 자산의 안전을 보장하기 위해 현지 상황을 지속적으로 평가하고 있다고 밝혔다. 이 광산은 허드베이의 페루 내 핵심 구리 광산 중 하나로, 가동 중단으로 공급망에 대한 우려가 커졌다.
현물:
(1) 상하이: 9월 24일 SMM #1 전기동 현물 가격은 근월물 2510월물 대비 10위안/mt 할인~120위안/mt 프리미엄을 기록했으며, 평균 프리미엄은 전 거래일과 동일한 55위안/mt였습니다. SMM #1 전기동 가격 범위는 79,930~80,160위안/mt였습니다. 이른 거래에서 SHFE 구리는 79,940~79,990위안/mt에서 등락하다 오전 11시경 80,030위안/mt까지 상승했습니다. 오전 세션에서 월물 간 스프레드는 거의 보합이었으며, 근월물 수입 손실은 450위안/mt 정도였습니다. 구리 가격이 80,000위안/mt 부근에서 안정되자 하류확보 심리가 약했고, 이번 주 초반 상하이 구리 현물 거래 분위기를 감안할 때 올해 국경절 비축량은 지난해 동기 대비 부진했습니다. 내일 현물 거래는 보합 부근에서 계속될 것으로 예상됩니다.
(2) 광동: 9월 24일 광동 #1 전기동 현물 가격은 근월물 대비 40위안/mt 할인~100위안/mt 프리미엄으로 평균 프리미엄은 70위안/mt로 전 거래일 변동 없음. SX-EW 구리는 40~20위안/mt 할인으로 평균 할인은 30위안/mt로 변동 없음. 광동 #1 전기동 평균 가격은 80,030위안/mt로 전날과 같았고, SX-EW 구리 평균 가격은 79,930위안/mt로 전날과 같았다. 전반적으로 태풍으로 시장 활동은 부진했고 현물 프리미엄은 전날 변동 없었다.
(3) 수입 구리: 9월 24일 창고증권(warrant) 가격은 $52-62/mt(QP 10월)로 평균 가격은 전 거래일보다 $1/mt 하락. B/L 가격은 $53-65/mt(QP 10월)로 평균 가격 변동 없음. EQ 구리(CIF B/L)는 $30-38/mt(QP 10월)로 평균 가격은 전 거래일보다 $1/mt 상승했다. 견적은 9월 말 및 10월 초 도착하는 선적분 기준이었다.
(4) 재생동: 9월 24일 11시 30분 기준 선물 종가는 톤당 80,020위안으로 전 거래일 대비 80위안 상승했습니다. 현물 프리미엄/디스카운트는 평균 톤당 55위안으로 전 거래일과 변동이 없었습니다. 재생동 원료 가격은 전월 대비 변동이 없었습니다. 광둥 지역의 노출 동선 가격은 73,400~73,600위안으로 전 거래일과 동일했습니다. 전기동과 동 스크랩의 가격 차이는 톤당 1,879위안으로 전월 대비 80위안 확대되었습니다. 전기동봉과 재생동봉의 가격 차이는 톤당 850위안이었습니다. SMM 조사에 따르면, 당일 구리 가격은 박스권에서 등락했습니다. 전기동봉과 재생동봉의 가격 차이에 큰 변화가 없자 전선 및 케이블 기업들의 구매 심리는 보통 수준이었습니다. 재생동봉 기업들은 주로 명절 전 재고 확보에 중점을 두었지만, 실제 출하량은 상대적으로 적었습니다.
(5) 재고: 9월 23일 기준 LME 전기동 재고는 200톤 감소한 14만 4,775톤을 기록했습니다. 9월 24일 기준 SHFE 보증 창고 재고는 308톤 감소한 2만 7,419톤이었습니다.
가격: 거시적 측면에서, 9월 8일 세계 2위 구리 광산인 인도네시아 Grasberg의 광미 누출 사고 이후, Grasberg는 거의 2주간 완전 가동이 중단되며 글로벌 구리 공급에 큰 차질을 빚었습니다. 시장은 이에 따른 더 큰 영향력을 반영하기 시작했습니다. Freeport Indonesia는 2025년 4분기 구리 및 금 판매량이 미미할 것으로 추정했으며, 2026년 구리 생산량은 사고 전 추정치보다 약 35% 감소할 수 있다고 밝혔습니다(2026년 기존 추정치는 구리 약 17억 파운드, 금 160만 온스였습니다). 이번 사건으로 글로벌 구리 광석 공급이 일시적으로 감소하며 시장의 심각한 우려를 야기했습니다. 야간 거래 세션에서 구리 가격은 급등하며 연중 최고치를 경신했습니다. 펀더멘털 측면에서는 공급에 있어 트레이더들의 출하 의지가 여전히 낮았습니다. 수요 측면에서 하류 업체들은 뚜렷한 재고 확보 의사를 보이지 않고 대부분 적기 구매를 유지했습니다. 전반적으로 이미 긴축 상태인 글로벌 구리 공급 상황에서 이번 예상치 못한 사건이 시장의 공급 부족 우려를 완전히 촉발하며 구리 가격을 지지하고 있습니다. 오늘 구리 가격은 높은 수준에서 박스권 등락을 보일 것으로 예상됩니다.
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