LME 재고 감소 지속, LME 아연 가격 중심 상향 이동 [SMM 아연 모닝미팅 회의록]

아연 조회 회의록, 9월 25일

선물: 오버나이트 LME 아연은 $2,893/톤에 개장 후 일중 평균 근처에서 횡보하다가 야간 세션 진입 시 급등했습니다. 종료 무렵 LME 아연은 $2,945/톤 고점을 기록한 후 소폭 반락, 최종 $2,922.5/톤에 정산되어 $22/톤, 1.14% 상승했습니다. 거래량은 10,392롯으로 증가한 반면, 미결제약정은 794롯 감소한 215,000롯을 기록했습니다. 오버나이트 최대 거래량 SHFE 아연 2511 계약은 21,935위안/톤에 개장했습니다. 처음에는 횡보하며 21,895위안/톤의 저점을 하회한 후 점차 상승 흐름으로 전환, 세션 중 22,000위안/톤 고점을 경신했습니다. 종료 무렵 다시 횡보세로 돌아서며 최종 21,995위안/톤에 정산, 135위안/톤, 0.62% 상승했습니다. 거래량은 72,756롯으로 증가했고 미결제약정은 770롯 감소한 141,000롯을 기록했습니다.

거시경제: 미 재무장관 베센트: 파월은 100~150bp의 금리 인하 시그널을 보냈어야 했다. 올해 FOMC 투표권자 굴스비: 다음 회의에서 금리 인하 지지 의사 없음. 미국, EU 자동차 관세를 15%로 공식 인하. 미국, 수입 의료기기·산업기계 등에 무역확장법 232조 조사 착수. 크렘린: 트럼프, 세계에 더 높은 가격으로 미국산 석유·천연가스 구매 강요 시도. 이라크-터키 파이프라인 통한 석유 수출 재개 전망. 중국 시진핑 주석: 2035년까지 중국 경제 전체 순 온실가스 배출량이 정점 대비 7~10% 감축. 상무부, 중국 국가인터넷정보판공실, 재정부 등 5개 부처가 공동으로 《서비스 수출 촉진을 위한 몇 가지 정책 조치》 발표. 상무부 등 7개 부처가 공동으로 《디지털 소비 활성화 및 디지털 시대의 더 나은 삶 공동 창조에 관한 지도 의견》 발표. 핵융합 '국가대표팀'이 상하이에 새로운 고온 초전도 핵융합 장치 'HL-4'를 건설 예정.

현물 시장:

상하이: 어제 상하이의 정제 아연 매수 심리는 2.45, 매도 심리는 2.85였습니다. 시장의 트레이더들은 주로 매도에 집중했다. 선물 가격이 지속 하락했지만, 일부 다운스트림 수요처는 이전에 포인트 프라이싱을 통해 저점에서 구매를 완료하여 재고 비축이 대체로 마무리되었다. 시장 문의 및 구매는 전월 대비 감소했고, 현물 거래는 강성 수요를 유지했으며 현물 프리미엄은 상승하기 어려웠다.

광둥: 어제 광둥의 정제 아연 구매 심리는 2.21, 판매 심리는 2.41이었다. 전반적으로 태풍의 영향으로 광둥성 내에서 생산 중단과 작업 정지가 시작되었고 운송도 차질을 빚었다. 어제 광둥 시장에서는 매도 트레이더 수가 감소했으며, 일부 현물 오퍼가 높아 판매가 어려웠고 다운스트림 구매 열기가 낮아 시장 거래가 부진했으며 현물 프리미엄/할인은 전일과 보합세를 보였다.

톈진: 어제 톈진의 정제 아연 구매 심리는 2.41, 판매 심리는 2.48이었다. 어제 아연 가격은 저수준에서 계속 거래되었다. 그러나 다운스트림 바이어들이 이전 가격 하락 국면에서 포인트 프라이싱을 통해 대부분의 재입고를 완료하여 구매 열기가 상대적으로 낮았다. 게다가 선물 가격이 너무 낮아 제련소와 트레이더들은 매도를 꺼리는 모습을 보였다. 트레이더들은 출하 시 프리미엄을 안정적으로 유지했고, 전체 시장 체결량은 전일 대비 약화되었다.

닝보: 아연 선물 가격이 계속 하락했다. 어제 닝보 시장에서 트레이더들이 출하를 거의 하지 않았다. 다운스트림 생산업체들은 이전에 포인트 프라이싱을 통해 구매하여 현재 일정량의 원자재 재고를 보유하고 있다. 현물 공급이 제한적이어서 어제 현물 거래는 계속 부진했다. 치린 아연괴는 주말까지 도착할 예정으로, 시장 공급에 일부 보충이 될 수 있다.

사회 재고: 9월 24일 LME 아연 재고는 1,375톤 감소한 44,400톤으로 3% 감소했다. SMM 전언에 따르면, 9월 22일 기준 SMM이 추적하는 7개 지역의 아연괴 재고 총량은 157,000톤으로, 9월 15일 대비 3,600톤, 9월 18일 대비 1,500톤 감소하여 국내 재고 감소를 나타냈다.

아연 가격 전망: 전일 LME 아연은 볼린저 밴드 중간선의 지지를 받으며 양봉을 형성했다. LME 아연 잉곳 재고는 감소 추세를 이어가며 4만4천 톤으로 떨어졌습니다. LME 현물-3개월 스프레드는 높은 수준을 유지했고, 펀드 집중도도 높은 상태를 지속했습니다. LME 아연은 상승 모멘텀을 얻으며 가격 중심이 반등했습니다. 이후 거시경제 지침을 면밀히 주시할 것입니다. 지난밤 상하이 아연도 5일 이동평균선의 지지를 받으며 강세 캔들을 형성했습니다. LME 아연의 견인으로 상하이 아연은 야간 세션에서 저점 반등에 성공했습니다. 하지만 제련소들은 생산 의욕이 강해 국내 아연 잉여 논리는 여전히 유지되고 있습니다. 펀더멘털 압력이 지속되면서 상하이 아연의 반등은 제한적일 것으로 예상됩니다.

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