납괴 재고 여전히 감소 전망, 연휴 앞두고 납 가격 고점 유지 전망 [SMM 납 조간 회의록]

선물:

야간 거래에서 LME 연은 톤당 1,999달러에 개장한 후 아시아 세션에서 하락하며 톤당 1,991.5달러의 저점을 기록했고, 유럽 세션에서 반등하여 톤당 2,003.5달러의 고점을 찍은 후 일부 상승분을 반납하고 톤당 1,999.5달러에 마감하여 0.17% 하락했습니다.

야간 거래에서 가장 활발히 거래된 SHFE 2511 연 선물 계약은 톤당 17,190위안에 높게 개장한 후 하락하여 17,165위안 선에서 등락을 보였으며, 저점은 17,145위안이었고, 최종적으로 17,165위안에 마감하여 0.03% 상승했습니다.

거시경제 측면:

월요일, 투자자들이 미 연준의 금리 인하와 향후 계획을 재평가하면서 달러 지수는 처음에 상승했다가 하락했습니다. 미 연준 보스틱: 현재 더 이상 금리를 인하할 큰 이유가 없으며, 올해 한 차례만 인하를 예상합니다; 뮤잘렘: 추가 금리 인하 여력이 제한적입니다. 인플레이션 위험이 증가하면 추가 인하를 지지하지 않을 것입니다; 하커: 정책 제약을 완화하는 데 매우 신중해야 하며, 제 중립금리 추정치는 상대적으로 높은 편입니다; 미안: 적정 금리는 2% 중간 범위에 있다고 생각하며, 현재 2% 인플레이션 목표 조정을 지지하지 않습니다.

허리펑 부총리는 미 의회 대표단을 만나 미중이 정상회담의 중요한 합의를 따라 양국 경제무역 관계의 안정적이고 건강하며 지속 가능한 발전을 촉진해야 한다고 지적했습니다. 증감위 당위원회: 커촹반, 차이넥스트, 베이징증권거래소의 개혁을 심화하고 IPO 상장 등의 제도와 메커니즘을 개선하며, “진입-지속적 감독-퇴출”의 전 체인 규제 시스템을 더욱 완비합니다. 상하이증권거래소 당위원회: 중장기 자금의 시장 유입을 더욱 촉진하고 자본시장을 지속적으로 안정화하고 활성화합니다. 인민은행 반궁성 총재: “15차 5개년 규획”의 내용과 금융 개혁의 다음 단계에 대해서는 중앙의 통일된 배치 후 추가 소통이 있을 것입니다; 미 연준 금리 인하와 관련하여, 중국의 통화 정책은 내부 여건을 우선시하면서 내외 균형을 고려한다는 원칙을 견지합니다.

SHFE 연 가격은 고점에서 보합세를 보였고, 공급업체들은 시장에 따라 호가를 제시했으며, 유통 물량이 제한적이어서 일부 호가는 강보합세를 보였습니다. 한편, 전해 납 현장 자체 픽업 선물(10월 국경절 연휴 인도분) 프리미엄은 소폭 확대되었으며, 주력 지역 공장도 기준 SMM #1 납 평균가 대비 25위안/mt 할인에서 130위안/mt 프리미엄에 호가되었습니다. 2차 납 쪽은 호가 편차가 컸으며, 2차 정련 납 공장도 기준 SMM #1 납 평균가 대비 180~0위안/mt 할인에 호가되었습니다. 하류 기업들은 연휴 전 필요에 따라 구매에 나섰고, 문의 열기는 보통 수준으로, 현물 및 월말, 국경절 연휴 인도분 납괴를 모두 매입했습니다. 현장 자체 픽업 물량이 창고 증서 물량보다 거래가 활발했으며, 프리미엄 물량은 거래가 어려웠습니다.

재고: 9월 22일 LME 납 재고는 1,375mt 증가한 221,675mt를 기록했습니다. 9월 22일 기준 SMM 5개 지역 사회 납괴 재고는 총 5만 4700mt으로, 9월 18일 대비 1만 2900mt 감소했습니다.

금일 납 가격 전망:

국경절 연휴가 다가옴에 따라 하류 납축전지 기업들은 통상적인 연휴 전 납괴 비축을 진행해 왔으며, 특히 중대형 기업을 중심으로 구매 열기가 비교적 개선되었습니다. 현재 대부분의 2차 납 제련소는 정비 중이거나 감산을 시행하고 있어, 화동 지역의 납괴 공급이 타이트한 상황입니다. 하류 기업들은 1차 납 구매를 선호하며, 여기에는 현장 자체 픽업 물량과 사회 창고 물량이 포함됩니다. 지난주 기준, 하류 기업의 비축 이후 1차 납 현장 자체 픽업 물량은 크게 감소했고, 사회 창고 재고도 이번 주 큰 폭으로 줄었습니다. 국경절 연휴까지 일주일밖에 남지 않은 가운데, 일부 하류 기업들은 여전히 일정 수준의 재고 확보 수요가 있습니다. 한편, 1차 및 2차 납 기업들은 점진적으로 생산을 재개하기 시작했지만, 현재 시장 공급에 대한 기여는 제한적입니다. 연휴 전 납괴 재고는 추가 감소할 것으로 예상되며, 납 가격은 고점 부근에서 등락할 수 있습니다.

데이터 출처 고지: 공개 정보를 제외한 기타 데이터는 SMM이 공개 정보, 시장 소통 및 SMM 내부 데이터베이스 모형을 기반으로 처리한 것으로, 참고용일 뿐 의사 결정 조언을 구성하지 않습니다.