강세와 약세 요인이 뒤섞이며, 명절 전 하류 재고 확보로 납 가격 고점 변동 지속 전망 [SMM 납 조간 회의록]

선물:

지난 금요일, LME 납은 $2,015/mt에서 개장하여 아시아 장중 상승 변동하다가 유럽 장에서 $2,017.5/mt까지 고점을 기록한 후 하락 변동하며, 장 막판에 $1,991/mt까지 저점을 터치하고, 결국 $2,003/mt로 마감하여 0.79% 하락했습니다.

금요일 밤, 가장 활발한 SHFE 납 2510 계약은 17,050위안/mt에서 개장하여 장 초반에 17,170위안/mt까지 고점을 터치하고, 이후 17,110위안/mt까지 하락 변동하며 저점을 기록한 후, 장 막판에 횡보 변동하다가 최종적으로 17,125위안/mt로 마감하여 0.12% 상승했습니다.

거시 경제 측면:

미국 하원을 통과한 공화당 세출 법안이 상원에서 부결되었습니다. 정부 셧다운을 피하기 위해 민주당 지도부는 트럼프 대통령과 가능한 한 빨리 회동을 요청했습니다. 미 연준 이사 밀란: 앞으로 몇 달간 금리 인하가 계속될 것으로 믿으며 다른 정책 결정자들을 설득하여 더 빠른 금리 인하를 추진할 것이라고 밝혔습니다. 미니애폴리스 연준 총재 카쉬카리: 올해 두 차례 더 금리 인하가 적절하다고 말했습니다. 유럽중앙은행(ECB) 총재 라가르드: ECB가 인플레이션 목표를 달성했지만 불확실성은 여전하다고 밝혔습니다. 정책위원 시클루나: 현재 금리 수준이 적절하며 중앙은행은 하방 위험에 대처할 능력이 있다고 말했습니다. 정책위원 스투르나라스: 현재 금리가 좋은 균형을 이루고 있으며 추가 완화가 필요하지 않다고 밝혔습니다. 중국 시진핑 주석이 트럼프 미국 대통령과 전화 통화를 가졌습니다. 중국 리창 총리가 미국 하원 대표단을 만났습니다. 인민은행: 19일부터 공개시장에서 14일물 역레포 운영을 고정 수량, 금리 입찰, 복수 가격 낙찰 방식으로 조정하며, 운영 시간과 규모는 유동성 관리 필요에 따라 결정됩니다.

SHFE 납은 계속 횡보 등락을 보였고, 시장 내 유통 물량이 제한적이어서 공급자들이 판매 시 가격을 고수했으며, 특히 전해 납 제련소에서 직접 픽업하는 물량의 경우 SMM #1 납 평균가 대비 할인폭이 크게 축소되었습니다. 주력 생산 지역의 시세는 SMM #1 납 평균가 출하 대비 0~150위안/mt의 프리미엄을 보였고, 일부 원격 지역을 제외하면 주력 생산 지역에서는 할인 물량을 찾기 어려웠습니다. 2차 납은 지역별 공급 차이가 지속되었으며, SMM #1 납 평균가 대비 2차 정제납 시세는 공장도 기준 170위안/톤 할인에서 25위안/톤 프리미엄까지 형성되었습니다. 다운스트림 업체들은 적기 구매를 유지하며 주로 제련소에서 직접 픽업하는 화물을 구매했고, 일부 다운스트림 업체는 이미 사전 구매를 마치고 점진적으로 출하 일정을 계획하고 있었습니다. 현물 시장에서는 거래 물량과 거래 성사가 모두 적었습니다.

재고: 9월 19일 LME 납 재고는 2,375톤 감소한 22만 300톤을 기록했으며, 9월 18일 기준 SMM 납괴 5개 지역 사회 재고는 총 6만 7,600톤으로 9월 15일 대비 1,300톤 감소했습니다.

오늘의 납 가격 전망:

이번 주는 국경절 연휴 직전 주로, 다운스트림 업체들은 여전히 연휴 전 비축 기대를 가지고 있습니다. 동시에, 1차 납 제련소들은 정기 보수 후 생산을 재개했고, 2차 납의 손실이 개선되었으며, 일부 업체들은 생산 재개를 계획 중입니다. 또한, 소량의 수입 납이 월말경 중국에 도착할 예정입니다. 전반적으로 강세 요인과 약세 요인이 혼재되어 있습니다. 연휴 전 납괴 재고 증가 가능성이 낮아 납 가격은 높은 수준에서 유지될 전망입니다.

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