9월이 마무리되면서 구리 업계는 곧 LME 런던 메탈 위크와 연례 중국 제련소 장기 계약 협상을 맞이하게 됩니다. 4분기 중국의 구리 정광 수입량 예측, 현물 TC 추세, 그리고 장기 계약 협상 결과가 시장의 주목을 받고 있습니다. SMM이 시장 참고를 위한 가능한 시나리오를 제공합니다.
중국 월간 구리 정광 수입: 4분기 중국 제련소의 보수 활동과 3분기 현물 시장 거래 상황을 바탕으로 SMM은 올해 4분기 중국의 구리 정광 월 평균 수입량이 257만 3,300실물톤이 될 것으로 전망합니다. 4분기에는 10곳의 구리 제련소가 보수에 들어가며, 이는 100만 실물톤의 조동 제련 생산능력에 해당합니다. 4분기에는 대부분의 제련소가 구리 정광 수요에 적극적이지 않은 것이 일반적입니다. 4월에 기록한 사상 최대 월간 수입량과 같은 기록을 깨기는 어려울 것으로 보이며, 월간 수입량은 250만~260만 실물톤 범위 내에서 유지될 것으로 예상됩니다. 3분기 구리 정광 현물 거래로 판단하면, 중국의 주요 대형 업체들은 4분기 초에 선적하여 올해 말 전까지 도착할 구리 정광 현물을 적극적으로 구매해 왔습니다. 따라서 4분기 중국의 구리 정광 수입은 올해 월 평균을 약간 상회할 수 있습니다. SMM은 2025년 중국의 구리 정광 수입량이 3,000만~3,050만 실물톤에 달해 전년 대비 7.8% 증가할 것으로 예상합니다(메탈톤 기준 750만~762.5만 톤).
현물/장기 TC 추세: 중국 구리 제련소들은 올해 구리 정광 현물 시장에서 회복력을 보여주었습니다. SMM 구리 정광 현물 TC 지수는 올해 들어 여전히 -45달러 선을 돌파하지 못했으며, 최근 광산 및 제련소의 현물 입찰에서는 개선 조짐이 나타나고 있습니다. 연말 협상을 앞두고, SMM은 중국 제련소들이 협상에서 더 유리한 결과를 확보하기 위해 현물 TC 상승 모멘텀을 계속 유지할 것으로 생각합니다. 따라서 SMM은 이 기간 현물 TC가 -40~-45달러 범위에 머물 것으로 예상합니다. 장기 계약 협상 후, 중국 제련소들은 겨울철 비축과 춘절 생산에 대비해 현물 구매를 늘릴 수 있습니다. 또한, 일부 주요 업체들은 이미 올해 12월 선적 및 내년 2~3월 도착 조건의 현물 동 정광을 찾기 시작했습니다. 그때 현물 TC는 -45~-50달러 범위에 머물 수 있습니다. SMM의 최신 글로벌 황화 동 정광 수급 밸런스 결과는 2025년 22만 4,000 금속톤의 적자를 보여줍니다. 게다가, 연중 협상 결과가 건조 톤당 0달러였음을 감안하면, 연말 협상 결과가 연중 결과를 웃돌기는 어려울 수 있습니다.
