제련산 시장에 전환점이 나타났다; 황산 수익이 고부하 구리 제련을 뒷받침하기 어려울 수 있다. [SMM 분석]

9월 초부터 중국 내 제련용 98% 황산 가격이 고점에서 하락하기 시작했으며, 화동 및 화북 지역의 제련소들은 정도의 차이는 있으나 가격 인하를 겪고 있습니다.

이들 지역의 제련소들은 황산 가격 하락의 주요 원인이 비료 수요 약화라고 지적합니다. SMM에 따르면, 비료 수요 부진은 주로 다음과 같은 요인에 기인합니다.

1. 9월 이후 중국의 곡물 가격이 하락하기 시작했고, 전국 주요 곡물 품종의 매입 가격이 변곡점에 도달했습니다. 곡물 작물의 공급 과잉 현상이 나타나면서 농민들의 파종 및 비료 사용 의지가 감소했습니다. 국가 식량 전략 비축 관리국 데이터에 따르면 밀, 조생 인디카, 중만생 인디카, 자포니카, 옥수수, 대두, 유채의 매입 가격이 9월 이후 하락했습니다. 또한, 농업 농촌부는 2025년까지 비료 사용량을 추가로 5%~10% 감축하도록 하고 유기질 비료 사용을 장려하고 있습니다.

2. 일부 비료 유통업체들은 관망하는 태도를 취하고 있어 가을철 비료 비축 진행이 더딥니다. 화동 및 화북 지역 유통업체들은 높은 재고와 낮은 회전율을 보이고 있습니다. 일반적으로 가을철 "9월과 10월의 성수기"는 비료 사용의 최대 성수기입니다. 그러나 올해는 하위 유통업체들이 전반적으로 신중한 태도를 보이며, 비축 활동이 예년보다 더디고 비료 구매 및 판매 심리가 약화되었습니다.

3. 공업 수요가 여전히 부진합니다. 화동 지역 공업용 복합 비료 제조업체들의 가동률은 50% 미만으로, 비료 원자재에 대한 수요가 충분하지 않습니다. 게다가 인산염 비료 부문의 수요 약화로 인해 인산모노암모늄 및 인산이암모늄 제조업체들의 가동률이 하락하면서 자연스럽게 황산 구매량이 감소했습니다. 이산화티타늄, 카프로락탐 등 기타 황산 하위 수요처의 수요 역시 개선되지 못했습니다.

황산 가격 하락은 동 제련 산업에 더욱 심각한 영향을 미칩니다. 올해는 동 정광 TC 급락, 높은 원자재 비용, 장기간 이어진 불리한 국내외 가격 비율, 그리고 원자재 조달 자본 점유 비용 증가 등 여러 압박 요인에도 불구하고, 동 제련소들은 1월부터 8월까지 전해 동 생산을 꾸준히 늘렸다. 이는 대체로 황산 수익에 힘입은 결과로, 전해 동 1톤 생산 시 제련산 3~4톤이 함께 산출되기 때문이다. 황산 수익은 TC 급락의 부정적 효과를 실질적으로 상쇄했다. 그러나 4분기에는 제련산 가격이 동 제련소의 생산 활동을 강력히 뒷받침하기 어려울 것으로 예상된다. 제련소들은 현물 TC가 -40~-50달러 수준에 지속적으로 머물고, 높은 원자재 비용, 부산물인 황산 수익 감소, 정책 문서 770호로 인한 폐기물 유래 전해 동 생산 감소 예상, 10개 제련소의 정비 활동 등 여러 도전에 직면할 것이다. 이러한 요인들이 복합적으로 작용하여 동 제련소 가동률 악화로 이어질 가능성이 크다.