2025년 9월 18일 목요일
선물: LME 구리는 야간에 $9,958/mt에 개장해 초반 $9,943.5/mt까지 하락한 후, 구리 가격 중심이 지속적으로 상승해 $10,013/mt의 고점을 기록한 뒤 하락 전환하여 최종 $9,974/mt에 마감, 1.41% 하락했으며, 거래량은 2.8만 로트, 미결제약정은 29.3만 로트에 달했습니다. 야간에 거래량이 가장 많았던 SHFE 구리 2511 계약은 79,980위안/mt에 개장해 초반 80,830위안/mt까지 상승한 뒤 하락하여 79,670위안/mt 저점을 기록한 후 다시 상승하며 고점 부근에서 횡보, 최종 79,880위안/mt에 마감해 1.08% 하락했으며, 거래량은 4.1만 로트, 미결제약정은 17.6만 로트에 달했습니다.
[SMM 구리 모닝 미팅 회의록] 뉴스:
(1) 9월 17일, Orion Minerals는 자회사인 Prieska Copper Zinc Mine Ltd와 전략적 계약을 발표했습니다. 이 계약에는 Prieska Copper Zinc Mine (PCZM) 프로젝트 추진을 위한 2억~2억 5천만 달러의 자금 조달 및 향후 10년간 해당 광산에서 생산되는 모든 구리 및 아연 정광 구매 계약이 포함됩니다. 이 프로젝트는 2026년 또는 2027년 생산 개시를 예정하고 있으며, 연간 생산 목표는 구리 3만 톤, 아연 6.5만 톤입니다. Prieska 광산의 자원 매장량은 3,100만 톤이며, 프로젝트 수명 주기는 13년을 초과할 것으로 예상됩니다. 본 프로젝트는 Orion Minerals에 강력한 재정적 지원을 제공하며, 생산 규모를 더욱 확대해 남아프리카 지역의 광물 자원 개발을 촉진할 계획입니다.
현물:
(1) 상하이: 9월 17일, SMM #1 전해동 현물 가격은 근월물 2510 계약 대비 20위안/mt 할인에서 140위안/mt 프리미엄으로, 평균 프리미엄은 60위안/mt를 기록, 전 거래일 대비 15위안/mt 하락했습니다. SMM #1 전해동 가격은 80,410~80,790위안/mt 범위였습니다. 오전 장에서 SHFE 구리는 80,980위안/mt에서 지속적으로 하락해 오전 10시 이후 80,420위안/mt를 반복적으로 시험한 후, 선물이 포지션을 줄이며 80,600위안/mt 부근까지 상승했습니다. 월간 스프레드는 대체로 보합세였으며, 근월물 SHFE 구리의 수입 손실은 약 500위안/mt였습니다. 오늘 전망: 구리 가격의 지속적 하락에도 하류 구매자들이 즉시 매수를 늘리지는 않았습니다. 내일 하류 구매자들이 가격을 더 낮추려 할 것으로 예상되며, SHFE 구리 현물 프리미엄은 추가 하락할 수 있습니다.
(2) 광둥: 9월 17일, 광둥 #1 전해동 현물 가격은 근월물 계약 대비 10위안/mt 할인에서 70위안/mt 프리미엄으로 평균 프리미엄은 40위안/mt로 전 거래일과 동일했습니다. SX-EW 구리는 70위안/mt 할인에서 50위안/mt 할인을 기록했으며, 평균 할인은 60위안/mt로 전 거래일과 변동이 없었습니다. 광둥 #1 전해동 평균 가격은 80,645위안/mt로 전 거래일 대비 595위안/mt 하락했으며, SX-EW 구리 평균 가격은 80,545위안/mt로 595위안/mt 하락했습니다. 전반적으로 구리 가격이 하락하며 하류 사용자들이 매수량을 소폭 확대했으나 프리미엄은 전일과 동일했습니다.
(3) 수입 구리: 9월 17일, 워런트 가격은 $50~60/mt (QP 9월), 평균 가격은 전 거래일과 동일했습니다. B/L 가격은 $50~62/mt (QP 10월), 평균 가격은 변동 없었습니다. EQ 구리(CIF B/L)는 $20~30/mt (QP 10월)로 평균 가격은 보합세였습니다. 견적은 9월 말~10월 초 도착 화물을 기준으로 했습니다.
(4) 재생 구리: 9월 17일 11시 30분, 선물 마감가는 80,600위안/mt로 전 거래일 대비 240위안/mt 하락했습니다. 현물 평균 프리미엄/할인은 60위안/mt로 전 거래일 대비 15위안/mt 하락했습니다. 오늘 재생 구리 원료 가격은 전월 대비 200위안/mt 하락했습니다. 광둥 지역의 bare bright 구리 가격은 73,800~74,000위안/mt로 전 거래일 대비 200위안/mt 하락했습니다. 전해동과 고철 구리 간 가격 차이는 2,043위안/mt로 전월 대비 42위안/mt 감소했습니다. 전해동 봉과 2차 구리 봉간 가격 차이는 1,095위안/mt였습니다. SMM 조사에 따르면, 미 연준의 9월 금리 인하 발표가 임박함에 따라 시장의 강한 25bp 인하 기대 속에 지난 몇 거래일 동안 구리 가격이 크게 상승했습니다. 금리 인하 기대 호재가 점차 소화되면서 구리 가격이 정상으로 복귀했습니다. 재생 구리 원료 공급업체들은 거래 시간 동안 매입 가격을 지속적으로 낮추고 출하를 줄여, 시장에서 유통되는 재생 구리 원료가 현저히 감소했습니다.
(5) 재고: 9월 16일, LME 전해동 재고는 1,175mt 감소한 149,775mt를 기록했습니다. 9월 17일, SHFE 창고 증권 재고는 401mt 감소해 33,291mt를 기록했습니다.
가격: 매크로 측면에서 미 연준은 예정대로 25bp 금리 인하를 단행해 일반적인 시장 예상에 부합했습니다. 그러나 일부 투자자들은 미 연준이 향후 더 공격적인 금리 인하 가능성을 시사할 것으로 기대했으나, 파월 의장의 비교적 '매파적' 입장으로 인해 이러한 기대는 무너졌습니다. 파월 의장은 이번 금리 인하를 '리스크 관리 차원의 인하'로 규정하면서도 "더 공격적인 인하는 폭넓은 지지를 받지 못했다"며 관세가 인플레이션에 미치는 영향은 일시적일 뿐이라고 재차 강조했습니다. 점도표는 위원회의 중간값 기준 연내 누적 75bp 인하만을 예상하며, 일부 시장 참가자의 완화 기대치를 하회했습니다. 결정 발표 직후 달러 지수는 하락했지만, 파월 의장이 더 공격적 완화 가능성을 배제하면서 달러 지수는 급등해 0.37% 상승 마감했습니다. 달러 지수 강세와 완화 기대 후퇴가 구리 가격에 압박을 가했습니다. 펀더멘털 측면에서 현재 전해동 현물 시장은 공급이 잘 이뤄져 있으며, 주류 및 비주류 브랜드 모두 안정적으로 유통되고 있습니다. 구리 가격 하락으로 일부 이연 수요가 방출됐지만 전반적인 성과는 여전히 약했습니다. 전반적으로 매크로 압박과 느슨한 펀더멘털이 복합적으로 작용하여 오늘 구리 가격은 지속적으로 압박을 받을 것으로 보입니다.
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