SMM 뉴스: 9월 16일 Pr-Nd 합금은 700,000~710,000위안/mt로 전일 대비 5,000위안/mt 하락했으며, 9월 17일에는 695,000~705,000위안/mt로 추가로 5,000위안/mt 더 하락했다. 급등 이후 Pr-Nd 합금 시장은 이틀 연속 조정을 겪었는데, 이는 경직적 재고 보충 수요가 마무리되고 단기적으로 상승 모멘텀이 이어지지 못한 데 주로 기인한다.
I. 가격 조정의 배경: 단기 동력 약화와 수요의 분화
이번 가격 조정은 단계적 재고 보충 동력의 약화에서 비롯됐다. 9월 초 Pr-Nd 합금 가격이 비교적 낮은 687,500위안/mt 수준으로 되돌림을 보인 뒤, 대형 자성재료 기업들이 선제적으로 조달에 나서면서 모터 및 최종 수요 기업의 비축을 유도했고, 이는 다시 자성재료 기업의 Pr-Nd 합금 매입으로 이어져 전반적인 가격을 끌어올렸다. 다만 이번 재고 보충은 본질적으로 경직적 수요에 가깝고, 최종 수요처에서 파생되는 실수요가 유의미하게 늘지 않았다. 일부 기업은 지속적으로 견조한 다운스트림 소비를 전제로 하기보다, 연말 해외 주문 대응을 위해서만 원자재 재고를 비축하고 있다.
이후 시장의 관망 심리가 강화되며 전반적인 거래량은 낮은 수준을 유지하고 있다. 일부 기업의 재고 보충이 한때 주력 제품 문의 증가를 이끌었지만, 가격 하락이 이어지자 적용 단에서는 조달에 더욱 신중해져 기존 재고 소진에 집중하는 모습이다. 또한 업계 내 분화도 뚜렷하다. 선도 대형 기업은 해외 주문 증가로 가동률이 개선되는 반면, 중견·중소 기업은 주문이 기대에 못 미치고 생산도 부진하다.
II. 수급 구도: 단기 압력과 장기 잠재력의 공존
공급 측면에서는 희토류 채굴·분리에 대한 정책 통제가 지속적으로 강화되고 있으며, 해외 희토류 채굴도 규제 범위에 포함됐다. 여기에 일부 분리 공장의 4분기 가동 중단 소식과 미·중 경쟁 등 국제 정치 상황의 전개가 맞물리며, 전반적인 공급은 여전히 타이트하다.
수요 측면은 “단기 압력, 장기 기대”로 요약된다. 단기적으로 최종 수요가 지속적으로 따라붙지 못했는데, 특히 8월 NdFeB 블랭크 생산이 전월 대비 6.8% 감소하면서 Pr-Nd 합금 수요도 6.3% 줄었다. 9월에는 최종 수요처와 모터 기업의 연말 연간 목표 달성 압박에 대응해 업계 생산이 소폭 증가했다. 다만 중장기적으로는 NEV, 풍력, 중공업 등 분야에서 고성능 희토류 영구자석 수요가 계속 증가하고 있다. 더 나아가 휴머노이드 로봇과 저고도 경제 같은 신흥 분야는 성장 잠재력이 아직 완전히 명확하진 않지만, 추가적인 관찰 여지를 제공한다.
III. 업계 분화: 톱티어 기업의 주도와 구조적 기회
희토류 영구자석 업계의 분화는 갈수록 뚜렷해지고 있다. JL MAG Rare-Earth와 정하이 자성재료 등 톱티어 기업은 2025년 2분기 각각 20,000mt를 초과하는 생산량을 달성했다. 해외 주문에 힘입어 가동률이 지속 개선되고, 기술 우위와 대규모 생산 역량이 강한 경쟁 장벽을 형성하고 있다. 이들 기업은 생산 확대에 적극적일 뿐 아니라(예: JL MAG Rare-Earth는 멕시코에 휴머노이드 로봇 및 NEV 분야 전용 신규 생산라인을 구축 중), 입계 확산 등 기술을 통해 원가 절감과 효율 향상도 추진하고 있다.
반면 중소기업은 더 큰 도전에 직면해 있다. 주문 물량이 기대에 못 미치고 생산은 부진하며, 원자재 조달과 비용 통제 측면의 유연성도 낮다. 이러한 분화는 업계 집중도가 추가로 높아질 가능성을 시사하며, 높은 기술 장벽과 확장 가능한 생산능력을 갖춘 선도 기업의 경쟁력이 더욱 강화될 것으로 예상된다.
결론: 단기 변동성과 중장기 낙관론
단기적으로 시장에는 강한 호재 자극이 부족하며, 전통적인 9~10월 성수기의 수요 견인 효과도 아직 확인이 필요하다. 9월 하순부터 10월 초 국경절 연휴 전까지 Pr-Nd 가격은 일부 하방 압력을 받을 수 있으나, 펀더멘털이 조여드는 만큼 하락 여지는 비교적 제한적이다. 다음 집중 재고 보충 사이클은 10월 하순~11월 초로 예상된다.
장기적으로 희토류 산업은 큰 성장 잠재력을 보유하고 있다. 녹색 에너지 전환, 「희토류 관리 규정」과 같은 정책, 휴머노이드 로봇·저고도 경제 등 신기술 응용이 함께 희토류 수요의 기반을 형성할 것이다. 또한 특정 중·중희토류 품목에 대한 수출 통제 등을 포함한 중국의 희토류 자원에 대한 전략적 포지셔닝과 통제 조치는 중장기적으로 가격 중심의 상향을 뒷받침할 전망이다. 향후 가격은 업스트림과 다운스트림 모두가 수용 가능한 범위에서 점진적으로 반등할 것으로 예상된다.