SMM 9월 15일 뉴스：
I. 핵심 시장 모순: 원가 상승 압력과 예상보다 느린 소비 회복
9월 초, SCO 정상회의와 9.3 열병식으로 인해 화북 지역의 환경 보호 관련 규제가 크게 강화되었습니다. 아연 도금 산업은 간접법 산화아연 생산의 주요 원료인 아연 슬래그의 주요 공급원으로서 일정한 제한을 받았습니다. SMM에 따르면, 이 기간 동안 화북 지역 대부분의 아연 도금 공장은 가동률 축소 또는 단기 가동 중단 등의 조치를 취하여 국내 아연 슬래그 공급이 크게 위축되었습니다. 수급 불균형 속에서 최근 아연 슬래그 실수수료 지표는 약 2%포인트 상승했습니다.
산화아연 기업의 경우, 생산량의 60% 이상이 아연 슬래그를 원료로 사용합니다. 원료 가격 상승은 직접적인 원가 상승 압력으로 이어져 이윤을 지속적으로 압박하고 있습니다. 그러나 원가 측의 강한 상승과 극명하게 대조적으로, 하류 고무 및 세라믹 소비 시장은 예상되던 성수기 회복세에 접어들지 못하고 전반적인 수요가 여전히 부진한 상황입니다. “원가 상승과 수요 부진”이라는 이중 압박이 현재 산화아연 시장의 핵심 모순으로 부각되고 있습니다.
II. 분야별 수요 차별화: 최종 수요 산업의 변화가 시장 성과를 좌우
(I) 고무용 산화아연: 강력한 자동차 데이터에도 불구하고 타이어 산업 수요는 미미
산화아연의 최대 응용 분야인 고무용 산화아연의 수요는 고무 제품 산업, 특히 타이어 부문과 밀접하게 연관되어 있습니다. 최종 수요인 자동차 데이터를 보면, 8월까지 중국의 자동차 누적 생산량은 2,105.1만 대로 전년 동기 대비 12.7% 증가했고, 누적 판매량은 2,112.8만 대로 12.6% 증가했습니다. 전체 데이터는 인상적이어서 고무 산업 수요에 이론적인 뒷받침을 제공하고 있습니다.
그러나 실제 구매 현장에서는 타이어 산업이 여전히 여러 압박에 직면해 있습니다. 한편으로, 중국자동차유통협회 데이터에 따르면 8월 자동차 딜러 재고 계수는 1.31로, 전월 대비 소폭(0.04) 감소했지만 전년 동기 대비 12.9% 증가했으며 합리적 범위인 0.8~1.2를 여전히 상회했습니다. 재고 압박 속에서 대형 타이어 기업들은 주로 기존 비축 물량 소진에 집중하며 고무용 산화아연 구매량을 낮고 안정적인 수준으로 유지했습니다. 다른 한편으로, 일부 타이어 공장은 수주 부족 등의 영향으로 여전히 가동 중단 또는 감산 상태에 있습니다. 이 중 전강 타이어 기업들의 가동률이 저조했고, 반강 타이어 기업들도 판매 성장 둔화와 재고 증가라는 이중 문제에 직면해 있습니다.
기업 피드백에 따르면, 현재 고무용 산화아연 시장은 양극화되고 있습니다. 선두 산화아연 기업들은 대형 타이어 공장과의 장기 협력을 바탕으로 비교적 안정적인 수주를 유지하고 있지만, 중소형 산화아연 기업들은 중소형 고무 제품 업체들의 수주 부진으로 인해 수주가 현저히 약화되어 수요 지지가 제한적입니다.
(II) 세라믹용 산화아연: 부동산 침체가 수요를 끌어내리다
세라믹용 산화아연은 주로 세라믹 유약, 전자 세라믹 등 분야에 사용되며, 그 수요는 부동산 산업과 밀접한 관련이 있습니다. 부동산 데이터에 따르면, 8월 중국 부동산 판매 면적과 준공 면적은 여전히 마이너스 성장을 기록했으며, 누적 전년 동기 대비 증감률은 각각 -4%와 -16.5%였습니다. 하류 부동산 수요 부진이 지속되면서 세라믹용 산화아연 구매 수요가 낮아져 시장을 끌어내리는 주요 요인이 되고 있습니다.
최근 고순도 세라믹용 산화아연 시장이 소폭 개선되는 모습을 보였지만, 전체 세라믹용 산화아연 시장에서 고순도 제품이 차지하는 비중이 작아 시장 전반에 미치는 효과는 제한적입니다. 세라믹용 산화아연 시장은 여전히 “수요 부진과 낮은 거래량”의 구도에 머물고 있습니다.
(III) 사료용 산화아연: 성수·비수기 전환 시작, 그러나 원가 압박이 이윤 제약
사료용 산화아연은 주로 가축·가금류 사료의 첨가제로 사용되며, 사육 업계의 계절에 따른 수요 변동을 보입니다. 현재 날씨가 선선해지면서 사료용 산화아연의 수요가 개선될 조짐을 보이고 있습니다.
그러나 기업들은 여전히 상당한 비용 압박에 직면해 있다: 단기적으로는 9월 초 북중국 지역의 환경보호 관련 규제로 인해 저급 산화아연 생산이 감소하면서 저급 산화아연 매입 지표가 상승했다. 장기적으로는 2024년 이후 저급 산화아연 수입이 전년 대비 감소했으며, 국내 제철소의 고로 가동률 하락이 동시에 발생했다. 이 두 가지 요인이 함께 작용하여 저급 산화아연 매입 지표의 지속적인 상승을 초래했다. 비용 압박 속에서 일부 활성 산화아연 생산 기업들은 이익 보호를 위해 생산을 감축해야 했고, 이는 시장 수급의 불확실성을 더욱 심화시켰다.
(IV) 전자급 산화아연: 원자재 간섭 최소화 + 견고한 수요 지지, 시장은 비교적 안정적
전자급 산화아연 생산은 주로 아연 잉곳을 원료로 사용하며 아연 슬래그를 사용하지 않기 때문에 최근 아연 슬래그 매입 지표 상승의 영향을 덜 받는다.
수요 측면에서는 중국 국가전력망공사의 건설 프로젝트가 꾸준히 진행되면서 전자부품 수요를 지속적으로 뒷받침하고 있다. 또한 8월 국내 가전제품 생산이 양호한 성장세를 유지하여 전자급 산화아연 수요를 더욱 견인했다. 이 두 가지 긍정적 요인으로 전자급 산화아연 수요는 전반적으로 비교적 안정적으로 유지되어 현재 산화아연 시장에서 가장 견고한 부문이 되고 있다.
IV. 단기 전망: 비용 압박 소폭 완화 전망, 수요 회복이 관건
단기적으로 북부 지역의 관련 규제 조치가 점차 해제됨에 따라 북중국 아연 도금 공장들이 꾸준히 생산을 재개하고 있다. 이에 따라 아연 슬래그 공급이 증가할 것으로 예상되며, 아연 슬래그 매입 지표의 상승세도 둔화될 수 있다. 산화아연 기업들의 비용 측면 압력은 소폭 완화될 것으로 전망된다.
그러나 장기적으로 산화아연 시장이 현재의 어려움에서 벗어날 수 있을지는 여전히 하류 소비의 회복 속도에 근본적으로 달려 있다. 자동차, 부동산, 고무 등 최종 수요 산업이 상당한 수요 회복을 이루어 각 부문의 동반 성장을 이끌 경우, 산화아연 시장은 점차 “안정적인 비용과 수요 증가”라는 선순환 사이클에 진입할 것으로 기대된다. 반대로 수요가 지속적으로 약세를 보이면 기업들은 장기적인 비용 압박에 계속 직면하게 될 것이다.
