납 재활용 제련 손실 마진 크게 개선, 제련소들은 언제 “재가동” 버튼을 누를까? [SMM 분석]

2025년 2월 이후, 재생연 제련은 장기간의 적자 국면에 진입했으며, 원자재 가격은 높은 수준을 유지하고 납의 최종 소비는 부진하여 재생연 제련소의 수익성 전망이 어둡습니다. SMM 데이터에 따르면, 재생연의 주간 가동률은 30%에서 50% 사이를 오갔으며, 최근 몇 주 동안 30% 아래로 떨어져 22.3%를 기록하며 거의 1년 반 만에 최저치를 경신했습니다.

현재 재생연 제련소의 생산 의욕이 저조한 시장 환경 속에서, 가동 회복 기대감이 큰 주목을 받고 있습니다. SMM은 재생연 제련의 주요 비용과 최종 소비 동향이라는 핵심 측면을 심층 분석하여, 재생연 제련소의 가동 재개 전망을 철저히 분석할 것입니다.

먼저, 폐 전기차 납산 배터리를 예로 들어, 지난 10년간 주요 납 함유 폐기물의 가격을 간략히 살펴보겠습니다.

지난 10년간 중국의 전기차용 폐납산 배터리 가격 추세는 매우 뚜렷하게 전반적인 중심이 지속적으로 상승했습니다. 2016년부터, 재생연 생산능력이 점차 확대되면서 폐배터리 가격이 상당히 상승했습니다. 2019년 12월, 팬데믹 발발로 업계 가동률이 급격히 하락하여 폐배터리 수요가 줄고 가격이 바닥에 근접했습니다. 2023년 1월, 방역 조치의 공식 종료가 발표되었습니다. 경기가 점차 회복되면서 재생연 신규 프로젝트가 증가하여 폐배터리의 수급 불균형이 두드러지고 가격이 상승했습니다. 2024년 5월, 폐배터리에 대한 "역발행" 정책 시행으로 재활용 업체들은 혼란에 빠졌고, 대부분 회수 중단과 관망을 선택했습니다. 이로 인해 폐기물 발생량이 급감했고, 세금 부담 증가로 일부 소수 업체가 폐납산 배터리 재활용 업계에서 퇴출되면서 폐배터리 가격이 사상 최고치를 기록했습니다. 폐배터리 가격이 하락한 후에도 중심 가격은 상승 추세를 유지했으나, 최근 반 달 동안 소폭 하락했는데, 이는 주로 재생연 제련소의 대규모 감산으로 폐납산 배터리 수요가 동시에 감소했기 때문입니다.

폐배터리 가격 하락은 재생납 제련소의 원자재 비용 감소를 나타냅니다. 아래 차트에서 보듯이, 폐 전기차 배터리 평균 가격은 지난 한 달 동안 톤당 250위안 하락했으며, 재생납과 폐 전기차 배터리 간 가격 스프레드가 눈에 띄게 확대되었습니다(스프레드가 클수록 재생납 제련소의 수익 가능성이 높음을 시사).

또한 최근 납 가격 반등도 재생납과 폐 전기차 배터리 간 가격 스프레드 확대의 주요 동력입니다.

현재 전기자전거 배터리 시장은 전통적 성수기이며, 전기자전거 신국가표준 시행에 따라 완성차 세트 주문이 꾸준히 증가하고 있습니다. 배터리 교체 시장의 상황은 다양하지만, 일부 기업은 여전히 풀가동 생산이 가능합니다. 이들 납축전지 생산업체의 연괴 수요는 개선되었고, 9월 중 1차 납 및 재생납의 보수 작업이 많아 생산업체 창고의 완제품 공급이 제한적이어서 공급업체들이 강한 호가를 유지하고 있습니다(일부 공급업체는 향후 가격 상승을 예상하며 판매를 보류).

현재 연괴 완제품 재고는 한정적이며, 인도 물량의 창고 도착으로 연괴 사회재고는 예상대로 증가했습니다. 중추절과 국경절 연휴까지 보름밖에 남지 않은 가운데, 하류 기업들은 전통적으로 연휴 전 필요에 따라 연괴를 비축합니다. 연괴 사회재고는 추세를 반전시켜 감소할 수 있으며, 단기적으로 납 가격은 잘 유지될 전망입니다.

SMM의 재생납 수익 모델 최신 데이터에 따르면, 재생납 제련 수익은 아직 플러스로 전환되지 않았지만 손실 폭이 대폭 축소되었습니다. 이는 재생납 제련소의 생산 의욕을 일부 끌어올렸습니다.

전기자전거용 납축전지 소비는 호조를 보이지만, 다른 배터리 유형의 실적은 제각각입니다. ESS 배터리 기업의 주문은 비교적 안정적이나 일부 수출 주문은 변동을 보였습니다. 자동차 배터리 시장은 약세를 보이며 딜러들의 재고 소화가 느리게 진행되고 있습니다. 관세로 인한 배터리 수출 주문 영향까지 더해져, 일부 생산업체 가동률이 50~60%, 심지어 50% 미만으로 하락했다. 연휴 전 하류 기업들의 실제 재고 확보 강도와 이에 따른 납 가격 동향 영향을 주시할 필요가 있다.

종합하면, 최근 폐배터리 가격은 하락 후 안정세를 보이고 있다. 전기 자전거 배터리 소비 개선과 납 가격 반등에 힘입어, 이차 납 제련 수익은 손익분기점에 근접하고 있다. 또한 중추절과 국경절 연휴가 다가옴에 따라 하류 기업들의 관행적인 재고 비축이 납 가격을 뒷받침할 것으로 예상된다. SMM은 이차 납 제련업체들의 생산 재개 의지가 점차 높아질 수 있다고 판단한다. 현재 가동 중단된 여러 이차 납 제련업체들이 10월 초 생산 재개를 잠정 일정에 잡고 있다.

자료 출처 고지: 공개된 정보를 제외한 기타 데이터는 SMM이 공개 정보, 시장 커뮤니케이션 및 SMM 내부 데이터베이스 모델을 바탕으로 가공한 것이며, 참고용으로만 제공되며 의사 결정을 위한 조언을 구성하지 않습니다.