금리 인하 기대감과 공급 감소가 맞물려 납 가격 급등, 되돌림 가능성에 주의 필요 [SMM 납 모닝 미팅 요약]

선물:

금요일 밤, LME 연은 톤당 1,993달러에 개장해 아시아 세션에서 일일 이동평균선 부근을 맴돌다 유럽 세션에서 상승세로 전환, 톤당 2,020달러 고점을 기록한 후 소폭 조정을 거쳐 톤당 2,079달러로 마감, 톤당 23.5달러(1.15%) 상승.

금요일 밤, SHFE에서 가장 거래가 활발한 연 계약은 톤당 17,050위안에 개장, 장 초반 17,030위안까지 하락한 후 상승세로 전환해 17,175위안 고점을 기록. 소폭 되돌림 후 최종 17,140위안으로 마감, 톤당 175위안(1.03%) 상승.

이번 주 미 연준의 중요 회의를 앞두고 트럼프 대통령은 “상당한 금리 인하”를 기대. 연준은 이번 회의에서 9개월 만에 처음으로 완화 정책을 펼칠 전망. 중국 상무부는 2025년 9월 13일부터 미국산 관련 아날로그 칩 수입에 대한 반덤핑 조사 착수를 결정. 또한 중국은 미국의 대중국 집적회로 분야 조치에 대한 반차별 조사도 개시.

현물 펀더멘털:

상하이 시장에서 Chihong 및 Honglu 납은 SHFE 연 2510 계약 대비 톤당 -50~0위안 프리미엄으로 호가; 장쑤-저장 시장에서는 JCC 및 Jijin 납이 SHFE 연 2510 계약 대비 톤당 -30~0위안 프리미엄. SHFE 연은 견조세를 보이며 대부분 공급업체가 시장가로 판매. 일부는 인도를 앞두고 가격을 고수했으며, 하류 기업들은 고가로 인해 주로 장기 계약으로 조달하고 현물 주문에 관망세. 제련소 직 픽업 1차 납 화물 호가는 남북 시장 간 차이를 보였으며, 주요 생산지에서 SMM #1 납 평균 출고가 대비 톤당 -50~+70위안 프리미엄. 2차 납은 현물 공급 제약으로 SMM #1 납 평균 출고가 대비 톤당 -50~+50위안 프리미엄.

재고: 9월 12일 기준 LME 연 재고는 3,050톤 감소한 229,575톤; 9월 11일 기준 SMM 집계 5개 지역 연 잉곳 사회 총재고는 67,000톤으로, 9월 4일 대비 900톤 증가했으나 9월 8일 대비 600톤 이상 감소.

오늘의 납 가격 전망:

거시적 관점에서 미국 연준의 금리 인하 기대감이 강화되며 납 가격이 상승했습니다. 국내 1차 및 2차 납 제련소들의 정기 보수가 이어졌지만, 납 정광과 폐배터리 원자재 공급 부족은 지속됐습니다. 2차 납 최대 생산지인 안후이성의 많은 제련소들이 보수 중에 있습니다. 국경절 연휴까지 보름밖에 남지 않아 시장은 하류 업체의 명절 전 재고 비축을 기다리고 있으며, 이는 납 가격을 잘 받쳐줄 수 있습니다. 다만 최근 SHFE/LME 납 가격 비율이 확대되면서 납괴 수입 창구가 열릴 가능성이 있다는 점에 유의해야 합니다. 가격 급등 후 고점에서 되돌림 위험을 경계해야 합니다.