다음 주 주요 이벤트는 미국 연방준비제도 FOMC 회의로, 금리 결정과 경제 전망 요약이 발표될 예정이다. 이번 회의는 시장의 큰 주목을 받고 있는데, 연준이 2022년 3월 금리 인상 사이클을 시작한 이후 금리 인하 기대가 나타난 것은 이번이 두 번째이기 때문이다. 첫 번째는 2024년 9월에 있었으며, 1년 후 연준은 다시 금리를 인하할 수 있으며, 시장은 25bp 인하를 예상하고 있다. 한편, 국가발전개혁위원회(NDRC)는 연간 경제·사회 발전 목표 달성을 위해 노력할 것이며, 하반기에 내수 잠재력을 지속적으로 발휘할 것이라고 밝혔다.
LME 납 측면에서는 LME 납 재고가 반달 넘게 감소했으며, 이번 주 13,500톤 추가 감소했다. 그러나 LME 납 가격에 대한 부양 효과는 상대적으로 제한적이었다. 이번 주 LME 납 가격은 하락 후 반등했으며, LME 납 현물-3개월물 콘탱고가 확대되어 최근 -42.99달러/톤으로 보고되었다. 다음 주 납 시장 거래는 연준 회의에 초점을 맞출 것이며, 예상된 금리 인하가 실현되어 LME 납 가격 중심이 상승할 것으로 예상된다. 1,980~2,020달러/톤 사이에서 거래될 전망이다.
국내 SHFE 납의 경우, 1차 납 및 2차 납 제련소의 정비가 계속되고 있다. 국경절 휴일까지 반달밖에 남지 않아 시장은 휴일 전 다운스트림의 재고 비축을 기다리고 있으며, 이는 납 가격이 잘 버티는 데 도움이 될 수 있다. 그러나 SHFE/LME 납 가격 비율이 최근 확대되었고, 납괴 수입 창이 곧 열릴 것으로 예상된다는 점에 주목할 필요가 있다. 만약 창이 열리면, 국내 납 제련소의 생산 감소를 상쇄할 수 있어 납 가격이 처음에 급등했다가 후퇴할 위험을 높인다. 가장 활발한 SHFE 납 선물 계약은 다음 주 16,800~17,200위안/톤 사이에서 거래될 것으로 예상된다.
현물 가격 전망: 16,700~17,000위안/톤. 납 소비 측면에서는 납축전지 기업들이 비교적 안정적으로 가동되고 있다. 국경절 휴일이 다가옴에 따라, 휴일 전 다운스트림의 재고 비축이 납 소비에 도움이 될 수 있다. 1차 납의 경우, SHFE 납 2510 계약이 다음 주 인도에 들어가며, 단기적으로 현물 공급이 감소할 것으로 예상되나, 주 후반에 다시 시장에 진입할 수 있다. 현물 납 할인폭은 여전히 축소되기 어려울 것으로 예상된다. 2차 납의 경우, 제련소들이 전반적으로 생산을 줄이고 정비에 들어가면서 지역 공급 부족이 지속되고 있습니다. 한편, 폐배터리 가격이 약세로 하락하며 2차 납의 수익성이 개선되었습니다. 향후 2차 납 거래에서 할인 폭이 확대될 가능성도 있습니다.
![지지와 저항이 공존, SHFE 납 16,000 위에서 횡보 [납 선물 단평]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
