펀더멘털은 여전히 평범하나 거시경제 전망은 소폭 개선되며, 납 가격은 횡보세를 이어갈 전망 [SMM 납 조간 회의록]

선물:

야간 거래에서 LME 납은 1,980달러/톤에 개장해 세션 내내 지루한 흐름을 보이며 1,972달러/톤의 저점을 기록했다. LME 납 재고가 지속적인 감소세를 이어갔지만 선물 거래에는 제한적인 영향만 미쳤다. 막판 세션에서 LME 납은 하락세를 멈추고 반등해 이전 가격 수준으로 돌아갔고, 결국 1,988.5달러/톤에 마감하며 0.53% 상승했다.

야간 거래에서, 가장 활발한 SHFE 납 2510 계약은 16,815위안/톤에 개장했다. 개장 후 16,810~16,825위안/톤 사이에서 오랫동안 횡보했다. 마감 임박 시점에 SHFE 납의 가격 중심이 소폭 상승하며 최종적으로 16,845위안/톤에 마감, 0.03% 상승했다. 미결제약정은 50,284계약으로 전 거래일보다 183계약 감소했다.

거시경제 측면:

국가발전개혁위원회(NDRC) 정산제: 연간 경제·사회 발전 목표와 임무를 완수하기 위해 노력하고, 하반기 국내 수요 잠재력을 지속적으로 방출하며, 기술 혁신과 산업 혁신의 심층 융합을 더욱 촉진하겠다. 미국 인플레이션이 예상 밖으로 둔화되며 8월 PPI가 전월 대비 0.1% 하락해 4개월 만에 처음으로 마이너스로 전환되었고, 전년 동기 대비 상승률 2.6%는 예상치를 밑돌았다. PPI 발표 후, 트럼프는 “인플레이션이 없다. 파월은 즉시 금리를 대폭 인하해야 한다”고 말했다. PPI 발표 후 달러 인덱스는 하락세로 전환하며 2개월 이상의 최저치에 근접했다. 역외 위안화는 장중 100포인트 이상 올라 7.12선을 돌파하며 10개월 최고치에 다가갔다.

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어제 납 현물 시장에서, SHFE 납은 추세를 뒤집고 되밀렸다. 공급업체들의 할인 호가는 큰 변화를 보이지 않았다. 장쑤·저장·상하이 지역의 SHFE 납 2510 계약 대비 호가는 50~0위안/톤 할인 수준이었다. 다운스트림 업체들은 필요에 따른 구매를 유지했다. 이 기간 동안 상대적으로 북쪽에 위치한 화북 지역의 제련소들은 재고 감소가 나타나 호가가 비교적 견조했던 반면, 화남 시장에서는 대부분 할인 거래가 이루어졌다. 주류 생산지 화물의 생산지 직접 인수 가격은 SMM 1호 납 평균 공장도 가격 대비 50위안/톤 할인에서 70위안/톤 프리미엄으로 호가되었다. 2차 납의 경우, 제련소들은 저가 판매를 꺼렸다. SMM #1 납 평균가 대비 2차 정제 납 시세는 공장도 가격 기준으로 톤당 50위안 할인에서 30위안 프리미엄까지 거래됐다. 일부 큰 할인 폭(예: 톤당 100위안 할인)을 제공하던 업체들은 할인 폭을 축소했다.

재고: 9월 10일 기준 LME 납 재고는 2,325톤 감소한 237,000톤을 기록했으며, SHFE 납괴 창고 재고는 총 53,689톤으로 전일 대비 131톤 감소했다.

오늘의 납 가격 전망:

9월에도 국내 납 시장의 수급 약세 패턴은 지속되고 있다. 해외 시장의 LME 납 재고가 감소세를 이어가고 있지만, LME 현물-3개월물 콘탱고는 여전히 -44달러/톤으로 큰 폭을 유지하고 있다. 9월 중하순에는 국내 1차 납 제련소의 정기보수가 진행되면서 일부 기업의 납 재고가 이미 감소하여 현물 납 출하 압력이 완화되었다. 한편, 스크랩 가격은 등락을 거듭하며 하락하여 2차 납 생산의 손실 폭이 축소되었다. 단기적으로 납 가격은 새로운 영향 요인을 기다리며 횡보세를 이어갈 전망이다.

데이터 출처 명시: 공개된 정보를 제외한 기타 데이터는 SMM이 공개 정보, 시장 거래 및 SMM의 내부 데이터베이스 모델을 기반으로 처리한 것으로, 참고용일 뿐 의사 결정을 위한 조언이 아닙니다.