아연/납 시장 주간 업데이트 - 2025/9/5

이번 주 SMM 수입 아연 정광 지수는 건당 96.25 USD로, 전주 대비 2.67% 상승했습니다.

이번 주 SMM 수입 납 정광 평균 현물 TC는 톤당 -90 USD로, 전주 대비 변동이 없습니다.

현물 시장 & 입찰 업데이트

• 제련소들은 여전히 국내산 정광 구매를 우선하고 있으며, 수입산 정광의 오퍼와 체결 거래는 제한적입니다.

• 한 제련소는 최근 약간 더 높은 등급의 광석 오퍼를 받았으며, 100단위 분량이 벌크선으로 톤당 약 120 USD에 제시되었지만 체결된 거래는 없다고 전했습니다.

• 한 트레이더는 시장이 여전히 혼란스럽다며, 4분기 정광 가격이 톤당 60~70 USD 범위에서 제시되는 한편 톤당 140~150 USD의 고가 오퍼도 보인다고 지적했습니다. 가격 조정 의지는 선적 시기 임박 정도에 크게 좌우됩니다.

글로벌 광산 & 제련소 인사이트

• 중국 훠샤오윈 프로젝트의 주요 현황 업데이트입니다. 9월 20일부터 30일까지 해당 플랜트는 아연 잉곳을 생산할 예정입니다. 납 잉곳 생산량은 매우 적으며 구체적인 일정은 없습니다. 현재 광산 재고는 15만 톤, 제련소 원료 재고는 30만 톤입니다. 올해 제련소까지의 선적량은 총 35만 톤이며, 이는 연초 재고 15만 톤을 포함한 수치입니다. 회사 측은 올해 생산량이 약 35만 톤에 이르고, 이후 15만 톤이 추가되어 2025년 총 생산량은 약 50만 톤에 달할 것으로 예상했습니다. 9월 중 검사로 인해 언제 가동이 중단될지 불확실하며, 검사에는 3개월이 소요됩니다. 아연 잉곳의 2025년 생산 목표는 5만 톤을 유지합니다. 해당 검사가 순조롭게 마무리되면 내년부터 최대 생산 능력으로 가동하여 2026년에는 40만~50만 톤을 목표로 합니다.

• 9월 5일, 퍼스트 마제스틱 실버가 멕시코 치와와 주 로스 가토스 광산의 2024/2025 탐사 프로그램에 대한 긍정적인 시추 결과를 발표했습니다. 이번 프로그램은 남동부 심부, 중앙 심부, 북서부 심부 광체를 대상으로 했으며, 현재 매장량 기준 범위 밖에서 상당한 은, 아연, 납 광화 작용을 확인했습니다. 이 결과는 연속성과 확장 가능성을 입증하며, 퍼스트 마제스틱이 2024년 가토스 실버를 인수한 이후 로스 가토스에서 의미 있는 자원 증가가 기대된다는 전망을 뒷받침합니다.

• 9월 4일, Emerita Resources Corp.는 Nebari Resources와의 수정된 대출 계약에 따라 상당한 3,500만 달러 규모의 4차 트랜치를 확보하여, 이베리안 벨트 웨스트(IBW) 프로젝트의 총 자금 조달 능력이 5,000만 달러로 늘어났습니다. 현재까지 1차 트랜치만 인출된 상태입니다. 나머지 자금은 Emerita가 개발 결정을 향해 나아가는 동안 탐사, 엔지니어링, 인허가 및 인프라 개발을 지원하기 위해 재량껏 사용할 수 있습니다. Emerita의 CEO인 David Gower는 이번 확대된 시설로 인해 “희석 효과를 줄이면서 재정적 유연성이 증가”하여 장기 리드 타임 장비 조달에 차질이 없도록 할 것이라고 강조했습니다. Nebari의 매니징 디렉터인 Steven Bowles는 증액된 대출 시설이 IBW의 크게 확장된 자원 기반에 대한 자신감을 반영한다고 언급했습니다. 업데이트된 계약에 따라 Emerita는 행사가 C$1.45에 122만 개의 워런트(2028년 8월 만기)를 발행하며, 4차 트랜치 인출 시 추가 보너스 워런트가 발동됩니다. 모든 발행은 TSXV 승인을 기다리고 있습니다. 현재 프로젝트 일정에 따르면, 2026년 초부터 개발 결정이 유력한 단계에 진입할 것으로 예상됩니다.

주간 SMM 데이터

• 이번 주 중국 주요 항구의 아연 정광 재고는 총 428,900톤으로, 지난주 대비 14,900 톤 증가했습니다. 목요일 기준, SMM이 조사한 중국 7개 지역의 사회 재고는 총 148,900 톤으로, 주간 증가량은 2,600톤, 전주 대비 증가량은 4,400 톤입니다. 중국 일부 지역에서는 다운스트림 조달 활동이 증가한 반면 다른 지역은 그렇지 않았고, 일부 지역은 운송 또는 생산 제한의 영향을 받아 금주 사회 재고는 소폭 증가에 그쳤습니다.

• 이번 주 중국 주요 항구의 납 정광 재고는 총 29,500 톤으로, 지난주 대비 3,300 톤 증가했습니다. 목요일 기준, 중국 7개 지역의 사회 재고는 66,100 톤으로, 주간 감소량과 전주 대비 감소량 모두 1,000 톤입니다. 주 초반, SCO 정상회의 및 열병식으로 인한 중국 북부 및 중부 일부 지역의 운송 제한으로 제련소의 인도 주기가 길어졌습니다. 일부 하류 소비자들이 사회 창고의 연괴 재고를 계속 인출하면서 가시 재고가 추가로 감소했습니다. 9월 3일 퍼레이드 및 관련 행사가 종료된 후 일부 지역의 차량 통행 제한이 해제되어 현물 시장 공급이 증가했습니다. 그러나 납 소비는 여전히 부진하여 향후 연괴 사회 재고가 축적되기 시작할 위험이 있습니다.

저자: Yueang He, SMM UK 아연·납 분석가

연락처: yueanghe@smm.cn | +44 (0)7522 173725