I. 황산니켈 시장 개요
7월 중순 이후 SMM 배터리급 황산니켈 가격은 상승세를 보이며, 평균 가격이 7월 15일 톤당 27,220위안에서 9월 1일 톤당 27,800위안으로 상승했습니다. 3분기에는 전체적으로 가격이 상승 변동할 것으로 예상됩니다.
주요 원인은 다음과 같습니다:
**비용 측면**, 일부 기업은 3분기에 신규 정제 니켈 프로젝트를 위한 원자재를 조달해야 하며, 9~10월 삼원 전구체 성수기는 니켈염 원료 수요를 더욱 촉진합니다. 구매자 측 수요가 중간재 계수를 끌어올려 황산니켈 생산 비용을 강하게 뒷받침하고 있습니다.
**공급 측면**, 원료 공급 부족으로 인해 일부 니켈염 제련소의 생산 계획에 차질이 생겼으며, 8월에는 일부 생산업체의 정기 보수로 인해 황산니켈 시장의 현물 주문 공급이 감소했습니다.
**수요 측면**, 하류 기업들은 전통적인 자동차 판매 성수기(“9~10월 성수기”)를 대비하여 재고를 확보하면서 전구체 주문이 증가했습니다. 올해 일부 차종의 판매 호조로 공급망 상류의 원료 수요도 증가하여 3분기 황산니켈 조달 수요가 증가했습니다. 또한 일부 니켈염 제련소는 자체 전구체 주문을 보유하고 있으며, 이 주문 증가로 인해 8~9월 외부 판매용 황산니켈 공급이 감소했습니다.
전반적으로 현재 황산니켈 시장은 공급 부족과 수요 증가가 공존하여 가격이 지속적으로 상승하고 있습니다.
II. 황산니켈 가격 랠리의 지속 가능성
9~10월 성수기 이후 4분기에는 황산니켈 가격이 완화될 것으로 예상되지만, 하락 폭은 이전 연도보다 완만할 가능성이 높습니다. 주요 원인으로는 (1) 중간재 시장이 계속 타이트할 것으로 예상되며, 현재 높은 계수가 황산니켈 생산 비용을 지지하고 있고, (2) 3분기 시장이 공급 부족을 겪으면서 4분기에는 대규모 재고 축소가 발생할 가능성이 낮아 니켈염 가격의 전년 대비 하락 폭이 작을 것입니다. 또한 하반기 국내 일부 차종의 강력한 전구체 수요가 추가 지지 요인이 될 것입니다.
III. 정제 니켈과 황산니켈 간 상호 변환의 경제성 분석
상호 변환은 주로 두 가지 형태를 취합니다:
1. **황산니켈에서 정제 니켈로**:
SMM 분석에 따르면, 황산니켈에서 전해 니켈을 생산하는 산업 가공 비용은 니켈 톤당 약 7,000위안입니다. 따라서 황산니켈 가격이 정제 니켈 대비 7,000위안 이상 할인 거래될 때 이론적으로 전환 채널이 열릴 수 있습니다. 4월 이후 황산니켈 가격이 정제 니켈 대비 프리미엄을 유지하면서 비용 측면에서 이 채널은 닫혀 있습니다.
2. **니켈 브리켓 용해에서 황산니켈로**:
니켈 브리켓을 황산니켈 용액으로 용해하는 가공 비용은 니켈 톤당 3,000~5,000위안입니다. 황산니켈의 니켈 브리켓 대비 프리미엄이 이 비용을 초과하면 이론적으로 전환 채널이 열릴 수 있습니다. 현재 중국의 니켈 브리켓 공급은 주로 수입(주로 호주와 마다가스카르산)에 의존하며 시장 유통량이 비교적 적습니다. 최근 황산니켈 가격 상승에도 불구하고 8월 니켈 브리켓 대비 프리미엄은 평균 약 3,000위안으로 용해 창구는 닫혀 있습니다.
요약하면, 황산니켈에서 정제 니켈로의 전환 채널과 니켈 브리켓에서 황산니켈로의 전환 채널 모두 열려 있지 않아, 상호 전환이 단기 황산니켈 수급에 큰 영향을 미치지 않을 것입니다. 9월 시장은 타이트할 것으로 예상됩니다.
