“안티-래트 레이스”의 실제 효과는 제한적일 수 있으며， 가격은 다음 주에 먼저 상승한 후 하락할 것으로 예상됩니다 [SMM 철강 산업 체인 주간 보고서]

다음 주 전망: '반내권' 정책의 실질적 효과 제한적, 가격 선반등 후 반락 가능성

이번 주 철강 시리즈는 파도형 흐름을 보였으며, 철광석이 견조한 모습을 유지했다. 이번 주는 93 열병식 관련 환경보호 생산 제한이 가장 집중된 시기로, 용선 생산량이 반락하며 코크스 강성 수요가 약화되었다. 원자재 지지력 약화와 북부 일부 지역의 운송 통제 강화로 수요가 일시 중단되며 철강 시리즈 전반이 약세를 보였고, 다수 품목 가격이 1개월 반 최저 수준으로 하락했다. 주 후반 북부 보수 종료 및 생산 점진적 재개로 가격이 저점 반등했으나, 완제품 데이터 부진으로 상승 여력이 제한되었다. 현물 시장에서는 이번 주 북부 최종 수요 구매가 여전히 제한적이어서 재고가 빠르게 누적된 반면, 화남 일부 시장은 최종 수요가 일부 방출되었다. 단기적으로 SMM 조사에 따르면 열병식 행사 영향으로 용선 생산량이 주간 대비 6만 3,200톤 감소했으나, 다음 주 대폭 반등할 전망이다. 철광석은 계속 견조할 것이나, 코크스 비용 지지력이 약화되고 제철소 재고 증가로 가격 인하 가능성이 있다. 비용 지지력은 단기 회복이 어렵다. 철강 제품의 경우, 북부 환경보호 생산 제한이 종료되어 공급과 수요가 모두 회복세다. 제철소 이윤은 축소되었으나 아직 감산을 유발할 수준은 아니다. 하지만 하류 수요가 성수기 수준에 미치지 못해 재고 누적이 지속될 것이다. 종합하면, 약한 수요가 철강 시리즈의 단기 성과를 제한할 것이며, 완제품이 원자재 대비 약세를 보일 가능성이 높다. 오늘 '반내권' 정책 루머가 시장에 재등장했으나 전반적으로 실질적 효과는 제한적으로 보인다. 다음 주 가격은 선반등 후 반락할 수 있다.

철광석: 펀더멘털과 거시 지표 모두 지지, 다음 주 가격 견조할 듯

이번 주 수입 철광석 가격은 선하락 후 반등했으며, 선물 가격 상승 폭이 현물보다 컸다. 항만 가격 기준, 산동항 PB분 주간 평균 가격은 주간 대비 톤당 2위안 상승했다. 다음 주 전망으로, 철광석 펀더멘털은 수요와 공급 모두 강세를 보이고 있다. 다음 주 미 연준 금리 인하 가능성이 높은 점을 고려하면 시장 심리는 낙관적으로 기울며, 반내권 정책 뉴스의 과대 포장이 가열되면서 여러 요인이 철광석 가격의 변동 흐름 지속을 견인할 것이다. 최대 거래 계약 I2601은 이전 고점을 시험할 수 있다.

코크스: 펀더멘털 점진적 완화, 다음 주 가격 인하 가능성 증가

주요 포인트: 공급 측면에서 코크스 생산업체의 이윤 수준은 여전히 적정하며, 열병식 이후 환경보호 생산 제한 정책 완화에 따라 이전에 제한되었던 코크스 생산업체들이 점차 생산을 재개하여 코크스 공급 증가가 예상된다. 수요 측면에서 시장 심리는 신중해졌으며, 열병식 후 물류가 점차 회복되며 철강사 도착 상황이 뚜렷하게 개선되어 코크스 구매 의욕이 약화되었다. 원자재 측면에서 일부 탄광이 점진적으로 생산을 재개하여 생산량이 증가했다. 시장 심리는 계속 약화되어 코크스에 대한 하락 전망이 나타났다. 하류 사용자들은 원자재 구매를 늦추었고, 트레이더들은 적극적으로 재고를 처분했다. 코킹용 석탄 거래 분위기는 약화되었고, 온라인 경매 결과는 부진했으며 유찰이 증가했다. 낙찰된 거래도 낮은 가격에 체결되어 시장 심리 악화를 반영했다. 요약하면, 코크스 시장은 점차 과잉 공급으로 전환되고 있으며 단기적으로 코크스 가격이 부진을 지속하고 하락 위험이 증가하고 있다.

철스크랩: 단기 수요 약세로 가격 횡보 예상

공급 측면에서는 시장 심리 부진으로 철스크랩 가공업체들이 '저재고·고회전' 전략을 채택하며 스크랩 공급 증가가 일부 제한되고 있어 공급 증가율은 상대적으로 둔화됐습니다. 수요 측면에서는 현물 가격 하락이 전기로 제강사의 마진을 축소시켜 전기로 제강사들의 신중한 심리를 촉발했습니다. 전반적인 생산 속도에는 거의 변화가 없었으며 대부분의 제강사들은 스크랩에 대해 저가 매입 전략을 유지했습니다. 요약하면, 다운스트림 수요 약세와 제강사 수익성 부진이 스크랩 수요를 지속적으로 제한하고 있습니다. 실수요가 뚜렷한 개선세를 보이기 전까지 스크랩 가격은 단기적으로 횡보할 것으로 예상됩니다.

철근: 공급-수요 불균형 심화로 현물 가격 압박 지속

이번 주 철근 가격은 약보합세를 유지하며 전국 평균 가격이 톤당 3,131.3위안으로 전주 대비 64.7위안 하락했습니다. 원가 측면에서는 원자재 가격 상승과 현물 가격 하락으로 고로 및 전기로 제강사들의 이익이 크게 축소되었으며 일부 제강사들은 한계 손실을 보고해 생산 의욕을 저하시켰습니다. 공급 측면에서는 허난 지역의 생산 제한(소결기 30~50% 감산)과 군사 퍼레이드(행사) 전 고로 생산량 감축 또는 가동 중단, 그리고 북중국 일부 제강사들의 보수가 겹치며 이번 주 건축자재 생산량이 소폭 감소했습니다. 행사 이후, 이전에 가동 중단됐던 제강사들이 점차 생산을 재개함에 따라 단기적인 생산 증가가 예상됩니다. 수요 측면에서는 해안 지역의 완만한 수요 회복세에도 불구하고 가격 하락 장세 속에 신중한 구매 심리가 만연했습니다. 북중국, 서남부 및 중부 중국의 강우는 전반적인 거래를 더욱 위축시켰습니다. 재고 측면에서는 유통 재고와 제강사 재고 모두 증가 속도가 빨라졌으나 제강사들은 재고 부담이 관리 가능한 수준이라고 보고했습니다. 행사 이후 북중국 프로젝트 재개와 계절적 전환기에 접어든 남중국의 점진적인 수요 회복이 단기적인 재고 우려를 완화할 수 있습니다. 향후를 전망하면, 거시경제적 호재 부재와 뚜렷한 가격 추세 부족에 더하여 공급 측 원가 지지로 인해 유통업체들이 추가 인하를 단행하기는 어렵습니다. 현물 가격의 추가 하락 여지는 제한적이지만 수요 회복이 여전히 반등을 이끌 수 있습니다. 건축용 강재 현물 가격은 다음 주에도 변동성 있는 횡보세를 보일 것으로 예상됩니다.

열연코일: 수요 점진적 증가, 가격 강세 전망

이번 주 열연코일 가격은 하락 후 바닥을 다지는 모습을 보였으며 전반적인 거래량은 전주 대비 감소했습니다. 공급 측면에서는 제강사들이 열연코일 보수를 줄여 생산량이 소폭 증가했습니다. 수요 측면에서는 시장이 성수기와 비수기 사이 전환기에 있어 주간 열연코일 겉보기 소비량은 시간이 지남에 따라 소폭 증가했습니다. 재고 측면에서 전국 86개 창고(대형 샘플) 대상 SMM 조사 결과 열연코일 유통 재고는 367만 0,100톤으로 전주 대비 10만 4,200톤(2.92%) 증가했습니다. 전국 유통 재고는 계속 증가했으나 증가 속도는 둔화됐습니다. 지역별로는 남중국과 동북 지역에서 재고 감소가 나타난 반면, 동중국, 북중국, 중부 중국에서는 재고 증가세가 지속됐으며 특히 북중국의 증가폭이 가장 컸습니다. 원가 측면에서는 이번 주 코크스 가격이 안정세를 보였고 철광석 가격은 소폭 강세를 보이며 전반적인 열연코일 원가 지지가 더 견고해졌습니다. 향후를 전망하면, 코크스 가격은 1차 하락이 예상되는 반면 철광석 가격은 상승할 수 있어 전반적인 원가 지지는 안정적으로 유지될 전망입니다. 점진적으로 증가하는 수요를 고려할 때 열연코일 가격은 강세를 보일 가능성이 높으며, 최근월물 계약은 다음 주에 3,250-3,400 사이에서 거래될 것으로 예상됩니다.

1. 본 보고서에 언급된 데이터는 SMM 데이터베이스(

)를 참조하십시오. 2. 더 많은 SMM 철강 시장 인사이트, 분석 보고서 및 데이터베이스 이용 관련 문의는 SMM 철강 부서 Li Ping(021-51595782)로 연락 바랍니다.

*본 보고서의 견해는 SMM 리서치 팀이 수집한 시장 정보와 종합적 평가를 기반으로 합니다. 제공되는 정보는 참고용으로만 사용되며, 이에 따른 위험은 사용자가 부담합니다. 본 보고서는 직접적인 투자 조언을 구성하지 않습니다. 고객께서는 신중하게 결정하시고 이를 독립적 판단의 대체물로 사용해서는 안 됩니다. SMM은 고객의 결정에 대해 어떠한 책임도 지지 않습니다. 본 보고서 내용의 무단 사용으로 인해 발생하는 손실이나 배상 책임에 대해 SMM은 관련이 없습니다.

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