최근 은 가격의 강한 랠리는 금과 같은 다른 귀금속 추세와 궤를 같이했으며, 금융적 속성이 가격 급등의 주요 동인으로 남아 있습니다.
시장 거시 전문가 논평과 SMM 거래소 요약에 따르면, 9월 은값 사상 최고치의 주요 요인은 다음과 같습니다:
1. 미국 연준 금리 인하 기대감 가속화
연준의 금리 인하 사이클은 2025년 하반기 은 가격의 고공행진 기조를 설정했습니다. 9월 시장은 다음 사건들의 영향을 받았습니다: 잭슨홀 글로벌 중앙은행 연례회의에서의 연준 의장 비둘기파적 발언과 8월 29일 발표된 미국 7월 PCE 데이터가 예상에 부합하며 통화완화를 더욱 지지했습니다. CME 페드워치 툴에 따르면, 연준 금리 인하에 대한 시장 기대치는 한 달 전 63%에서 87%로 상승했습니다. 9월 1일 금 가격은 이전 고점에 근접했고, 은 가격은 이전 저항을 돌파하며 약 14년 만에 최고치를 기록했습니다.
2. 반복되는 지정학적 갈등
8월에는 러시아-우크라이나 분쟁과 중동 긴장이 완화되며 트레이더들이 협상 가능성에 낙관적이었습니다. 그러나 9월 1일 유럽연합 집행위원장이 유럽군을 러시아에 배치하는 구체적 계획을 제안하며 평화 전망에 그림자를 드리웠습니다.
3. 연준 독립성에 대한 의구심
트럼프 행정부의 연준 이사 쿡 해임 이후 양측은 법정에서 격렬한 논쟁을 벌였습니다. 한편으로 연준 독립성의 훼손은 달러 신뢰도에 심각한 타격을 줄 수 있습니다. 다른 한편으로 시장은 미국 통화정책이 정치화되어 주식·채권·통화의 동반 하락을 초래할 것을 우려합니다. 단기적으로 금과 은 등 귀금속의 안전자산 수요가 유동성 지원을 받았지만, 중장기 가격 조정 위험은 강화되었습니다.
4. 중요 광물 목록에 은 추가
8월 25일 미국 지질조사국은 중요 광물 목록 개정 초안을 발표하고 구리, 칼륨, 납, 레늄, 실리콘, 은 등 6종 광물을 중요 광물로 분류할 것을 제안했습니다. 이 사건은 단기적으로 은 가격에 즉각적인 영향을 주지는 않았지만, 미국이 1962년 무역확장법 232조를 발동해 수입 은괴 및 은분에 막대한 관세를 부과할 수 있다는 우려가 지속되고 있습니다. 씨티는 미국이 은 공급의 64%를 수입에 의존하며 현재 COMEX 선물 프리미엄이 관세 리스크를 과소평가하고 있다고 지적합니다. 거시경제적 관점 분석
미 연준의 9월 및 연내 금리 인하 기대와 지정학적 리스크가 이번 가격 상승의 주요 동인이었다. 수급 펀더멘털도 은 가격 상승 추세를 뒷받침하며, 꾸준한 국내 산업 소비 수요와 9월 제련소 유지보수 예정에 따른 단기 공급 차질 가능성이 존재한다. 또한 유럽의 군사 재편, 미국의 재산업화 등의 이슈는 글로벌 은 수급 균형 조정으로 이어질 수 있다. 그러나 이는 은 가격의 중장기 고점 등락을 지지하는 요인 중 하나일 뿐, 단기적으로 가격을 크게 밀어올리지는 못한다.
위험 경고
은의 장기 추세는 긍정적이지만, 주요 레벨 돌파 후 상방 저항이 강하며 기술적 지표는 온스당 40달러 부근의 역사적 매물대 압박을 나타내고 있다. 금 가격이 둔화되고 거시적 차원의 새로운 실질적 호재가 시장을 지속적으로 견인하지 못하면 차익 실현이 발생할 수 있다. 가격 급등은 이미 우려를 낳고 있다. 해외 은 가격이 온스당 42달러까지 추가 상승하고 국내 가격이 2025년 1만 위안/kg으로 조정될 가능성에도 상승 여력은 상대적으로 제한적이다. 은의 역사적으로 큰 조정 변동성을 감안할 때, 투자자들은 단기적으로 무분별한 고점 추종을 피하고 고점에서 되밀릴 위험에 유의해야 한다.
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