공급이 타이트해지고 소비가 약세를 보이며, 납 가격은 다음 주에도 횡보세를 이어갈 전망 [SMM 주간 납 시장 전망]

         다음 주 월요일(9월 1일)은 미국 노동절로, 뉴욕증권거래소를 비롯한 거래소가 휴장한다. 화요일은 베트남 독립기념일로 호찌민 증권거래소도 거래를 중단한다. 주요 거시지표 발표로는 미국 8월 ISM 제조업 PMI, ADP 고용 수치, 실업률, 계절 조정 비농업 고용지수가 있다. 최근 시장의 9월 연준 금리 인하 기대가 커진 가운데, 주요 인사들은 25bp 인하를 강력히 지지하고 있다.

LME 연은 해외 펀더멘털이 여전히 부진하다. LME 연 재고는 감소했지만, LME 연 현물-3개월물 콘탱고는 여전히 큰 폭을 유지하며 톤당 -40달러 부근에서 움직이고 있다. 또한 9월 연준 금리 인하 기대 강화와 달러 인덱스 약세가 연 가격에 일부 지지 요인이 될 수 있다. 다음 주 LME 연 가격은 톤당 1,975~2,010달러에서 거래될 것으로 전망된다.

국내 시장에서는, 9월 들어 SHFE 연이 1·2차 제련소의 정기보수 증가와 더불어 원료 공급 제약이 해소되지 않으면서, 연 정광 TC가 추가 하락했고 예상되는 공급 감소가 연 가격을 견조하게 지지할 수 있다. 다만 톈진 SCO 정상회의와 베이징 열병식 이후 화북 지역 물류 제한 해제에 주목해야 하며, 이는 현물 시장 공급 증가로 이어질 수 있다. 현재 연 소비가 부진한 점을 감안하면, 단기적으로 가격 하방 압력을 배제할 수 없다. SHFE 연 최근월물은 다음 주 톤당 16,750~16,950위안에서 거래될 것으로 전망된다.

현물 가격 전망: 톤당 16,600~16,850위안. 1차 연은 화북 지역 운송 제한 해제로 현물 공급이 증가할 것으로 예상되며, 거래는 여전히 할인된 가격으로 이루어질 가능성이 크다. 2차 연 제련소는 정기보수 영향이 커지고 적자가 지속되면서 가격 고수 기조를 유지하고 있다. 일부 지역에서는 가격 역전 현상(2차 연이 1차 연보다 높은 가격)이 계속될 수 있다. 수요 측면에서는 납축전지 시장이 여전히 침체되어 있으며, 생산자들은 판매 기반 생산 방식을 채택하고 원자재를 필요할 때만 구매하여 연 가격에 대한 지지가 제한적이다.