8월 주석 가격은 톤당 260,000위안 이상으로 견조세를 유지했으며, 미얀마 와(Wa) 주의 광산 작업 재개에 대한 낙관적인 진전이 없는 상황이 계속해서 주석 가격을 지지하고 있습니다. 현재 여러 긍정적 요인들이 주석 가격이 다시 톤당 275,000위안 수준에 도전할 가능성을 시사합니다.
미얀마 와 주 주석 정광 생산 재개 진전 없음
현재 미얀마 와 주의 주석 정광 생산 재개에 진전이 없어 중국의 주석 정광 수입 감소세가 지속되고 있습니다. 중국 해관 통계와 Antaike의 계산에 따르면, 중국의 7월 주석 정광 수입량(실물 기준)은 10,278톤으로 금속 함량 기준 4,568.4톤에 해당하며, 전월 대비 12.8%, 전년 동기 대비 15.3% 감소했습니다. 국가별로는 콩고민주공화국, 나이지리아 등 아프리카 국가들로부터의 수입 금속 함량이 총 2,581.9톤으로 전월 대비 20.5% 감소했습니다. 미얀마산 주석 정광 생산 재개에도 불구하고 수입량이 늘기는커녕 금속 함량 기준으로 300톤 이상 감소하여 전월 대비 49.5% 줄었습니다. 호주로부터의 수입량은 500톤 미만으로 전월 대비 14.6% 감소했습니다. 1월부터 7월까지 중국의 누적 주석 정광 수입량(실물 기준)은 231,000톤으로, 금속 함량 기준 31,000톤에 해당하며 전년 동기 대비 2.3% 증가했습니다.
국내적으로는 8월 17일 기준 윈난과 장시 지역의 주석 정광 처리 비용(TC)이 각각 톤당 12,000위안과 8,000위안 수준입니다. 현재 TC 수준은 거의 3년 만에 최저치이며, 이는 국내 주석 광석 공급 부족을 반영하여 주석 가격 상승을 뒷받침합니다.
정련 주석 생산
Antaike의 국내 18개 정련 주석 제련소(제련 능력 310,000톤 초과, 총 생산능력 커버리지 98%) 대상 조사에 따르면, 7월 총 정련 주석 생산량은 17,899톤으로 전월 대비 3.3%, 전년 동기 대비 16.1% 증가했습니다. 정련 주석 생산량의 전년 동기 대비 큰 폭 증가에도 불구하고, 전반적인 주석 소비가 양호하여 공급을 효과적으로 흡수했습니다.
주석 땜납이 소비 뒷받침
주석 화학 부문은 전체 정련 주석 소비의 약 20%를 차지합니다. 정련 주석은 PVC 생산의 핵심 원료이며, PVC는 부동산 부문과 밀접한 관련이 있습니다. 최신 부동산 데이터에 따르면, 1월부터 7월까지 주택 준공 면적은 250,340,000m²로 16.5% 감소했으며, 이 중 주거용 준공 면적은 180,670,000m²로 17.3% 감소했습니다. 부동산 시장의 부진한 실적은 PVC 소비를 압박하지만 정련 주석 수요에 미치는 긍정적 영향은 제한적입니다.
주석 땜납 부문은 전체 정련 주석 소비의 약 40%를 차지합니다. 주석 땜납은 소비자 전자제품, 컴퓨터, 자동차 등에 사용되는 전자 부품에 널리 활용됩니다. 전자 부품의 경우, 반도체 산업의 점진적인 회복이 관련 소비를 촉진할 것으로 예상됩니다. 자동차 부문에서는 노후차 교체 지원 정책 연장이 시장의 강세를 뒷받침했습니다. 1월부터 7월까지 중국 자동차 생산 및 판매량은 각각 18,235,000대와 18,269,000대에 도달하여 전년 동기 대비 각각 12.7%, 12% 증가했으며, 상반기 대비 증가율이 각각 0.2%p, 0.6%p 확대되었습니다. 특히 신에너지차(NEV)의 양호한 실적이 지속되어, 생산 및 판매량은 각각 8,232,000대, 8,220,000대로 전년 동기 대비 39.2%, 38.5% 증가했습니다. 또한, 호황인 태양광(PV) 산업이 주석 땜납 수요를 견인했습니다. 7월 중국 국내 PV 모듈 생산량은 47.1GW에 달해 전년 동기 대비 0.45% 증가하며 높은 수준을 유지했습니다. 신재생 에너지 부문의 빠른 성장은 정련 주석 소비를 증가시켰습니다.
수요 측면에서 주석 화학 소비는 평범한 수준을 유지하고 있지만, 주석 땜납 소비는 강세입니다. 더 큰 비중을 차지하는 땜납 덕분에 전반적인 정련 주석 소비는 현재 양호한 수준입니다.
재고 수준
8월 25일 기준, 상하이선물거래소(SHFE) 주석 재고는 7,032톤으로 같은 기간 기준 최근 3년 내 최저 수준입니다. 지속적인 재고 감소는 주석의 수급 밸런스가 양호함을 나타냅니다.
해외 재고 또한 낮은 수준입니다. 8월 22일 기준, 런던금속거래소(LME) 주석 재고는 1,785톤으로 올해 신저점을 기록했습니다. 올해 들어 LME 주석 재고의 지속적인 감소는 주석 가격을 추가로 뒷받침했습니다.
거시경제 측면
최근 달러 인덱스가 등락을 거듭하며 하락하여 주석 가격에 우호적으로 작용했습니다. 8월 이후 이 지수는 약 98선까지 하락했습니다. 9월 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 가능성이 커졌으며, 이는 달러를 추가로 약세로 만들 수 있습니다. 파월 연준 의장은 잭슨홀 심포지엄에서 현재 상황이 미국 일자리 증가의 하방 위험을 시사하며, 위험 균형의 변화가 정책 조정을 필요로 할 수 있다고 밝혔습니다. 파월 의장은 연준이 금리 인하에 열려 있음을 시사했습니다. 그는 높은 관세와 이민 정책 강화 속에서도 경제의 회복력을 인정했지만, 노동 시장과 성장의 현저한 둔화를 강조했습니다. 인플레이션이 여전히 우려 사항이지만, 고용 위험 증가는 9월 금리 인하를 촉발할 수 있습니다. 그는 긴축 정책 하에서 경제 전망과 위험 변화가 정책 조정을 필요로 할 수 있음을 강조했습니다. 9월 연준의 금리 인하는 주석 가격에 중대한 호재가 될 것입니다.
결론
미얀마 와 주의 주석 정광 생산 재개 어려움은 주석 광석 공급을 계속 긴축시키며 주석 가격의 주요 지지 요인으로 남아 있습니다. 낮은 재고 수준 또한 주석 가격에 우호적입니다. 만약 연준이 9월에 금리를 인하하면 주석 가격을 더욱 밀어 올릴 것입니다. 단기적으로 주석 가격은 위쪽으로 변동성을 보이며 톤당 275,000위안 수준을 향할 수 있습니다.
(작성자: 광저우금융지주선물)
이 뉴스는 출처로 SMM이 번역하였습니다.
