제로섬 경쟁: 중국 재생 납 산업, 설비 재편과 구조적 퇴출의 변곡점 [SMM 분석]

2025년 8월 26일 뉴스:

2025년 이후 2차 정련납 제련의 손실이 확대되고 있으며, 손실 지속 기간도 길어지고 있다.

I. 2차 납 제련 손실 악화의 근본 원인은 무엇인가?

1. 근본적으로 공급 타이트로 인한 원료비 고공행진과 과잉설비는 이미 잘 알려진 문제다. 여기에 더해 납의 최종 수요는 해마다 감소하고 있으며, ‘성수기 부진’이 일상화된 모습이다. 특히 올해 중·미 관세 이슈로 중국산 납산배터리 수출 주문도 부진했다. 국내 납산배터리 생산업체의 완제품 재고는 높고, 유통 재고도 마찬가지로 높은 수준이다. 시장의 배터리 흡수력은 예년보다 크게 약하다.

그 결과 납 가격은 전년 대비 약세다. 원료비는 높은데 정련납 가격은 정체된 상황에서 2차 정련납 제련소는 원가와 판매 양측에서 큰 손실 압박을 받고 있다.

2. 지방정부 우대정책의 철회는 대부분의 2차 납 제련소에 ‘혈원’을 잃는 것과 같다. 2차 납 제련 프로젝트가 초기 설립될 때는 대체로 지방의 투자유치 혜택을 누렸으며, 세제 혜택과 재정 보조금은 지역별로 달랐다. 예를 들어 중국 서북 지역의 한 대형 제련소는 지방정부가 5년간 우대정책을 제공했으나, 가동 5년 후 만료됐다고 밝혔다. 중국 동부의 한 중견기업은 지방정부 인센티브가 단계적으로 축소돼 세금 환급 비율이 매년 25%씩 감소하다가 0이 됐다고 언급했다. 2024년에는 설립 후 기간이 길어 일부 기업이 지방정부의 우대정책을 더 이상 누리지 못하게 됐다.

한편 공정경쟁 정책의 이행을 한층 추진하고 공정경쟁 심사제도를 전면 시행하며 각종 시장 장벽을 제거하기 위해, 국무원은 2024년 6월 13일 「공정경쟁 심사 규정」을 공포했으며 2024년 8월 1일부터 시행됐다. 규정 제2장 제10조는 다음과 같이 규정한다. “기초가 되는 법률·행정법규가 없거나 국무원의 승인 없이 기초단위가 작성한 정책·조치에는 생산·경영 비용에 영향을 미치는 다음 내용을 포함해서는 안 된다. (1) 특정 사업자에게 세제 혜택을 제공하는 것; (2) 특정 사업자에게 선택적·차별적 재정 포상 또는 보조금을 제공하는 것; (3) 요소 획득, 행정 및 공공서비스 요금, 정부기금, 사회보험 등에서 특정 사업자에게 우대 대우를 제공하는 것; (4) 그 밖에 생산·경영 비용에 영향을 미치는 내용.”

「공정경쟁 심사 규정」 발표 이후 시장에서는 지방정책이 다른 방식으로 제련소에 우대를 제공할 수 있다는 추측이 나왔다. 또한 규정 시행이 3년 지연될 수 있다는 보도도 있었다. 신화통신, 베이징, 2025년 8월 9일 — 「중국공산당 중앙위원회의 전면적 개혁 심화 및 중국식 현대화 추진에 관한 결정」은 “지방 투자유치 법규를 규범화하고 불법·불규범한 정책 우대를 엄격히 금지한다”라고 제시했다. 이는 통일된 전국 시장 구축을 추진하기 위한 중앙 당 지도부의 중대한 배치로, 중국 경제발전의 단계적 특성에 대한 정확한 인식과 시장 법칙에 대한 깊은 파악을 바탕으로, 전반적 관점에서 이뤄진 것이다.

종합하면 시장의 각종 추측과 무관하게 큰 흐름은 이미 정해졌으며, 지방 인센티브는 전면적으로 퇴출되는 방향이다. 2차 납 제련소는 더 이상 의지할 재정적 ‘생명줄’이 없다.

II. 이러한 손실 압박 속에서도 2차 납 제련소가 버티는 이유는 무엇이며, 얼마나 더 버틸 수 있는가?

현재 대부분의 2차 납 제련소가 고전하고 있지만, 최근 몇 년간 파산한 기업이 전혀 없다고 말하는 것은 비현실적이다. 공개 정보, 시장 교류, SMM 내부 데이터베이스 모델에 따르면 SMM은 2022~2025년 신규 2차 납 프로젝트의 취소·중단 규모가 170만 톤에 달했고, 기존 2차 납 제련소의 유휴 설비가 100만 톤을 넘었다고 파악했다.

동시에 정부도 산업의 건전한 발전을 의식적으로 유도하고 있다. 2025년 7월 18일 국무원 신문판공실은 2025년 상반기 산업·정보화 발전 상황을 소개하는 기자회견을 열었다. 공업정보화부(MIIT) 셰사오펑 수석엔지니어는 회의에서 MIIT가 철강, 비철금속, 석유화학, 건자재 등 10대 중점 산업을 대상으로 새로운 라운드의 안정성장 업무계획을 시행할 것이라고 밝혔다. 해당 계획은 구조 조정, 공급 최적화, 낙후 설비 퇴출을 목표로 하며, 구체적 업무계획은 곧 발표될 예정이다. 이번 기자회견은 “구조 조정, 공급 최적화, 낙후 설비 퇴출”이라는 핵심 메시지를 분명히 전달했다. 2차 납 산업의 경우 정책 방향은 이미 ‘확대’에서 ‘기존 설비 최적화’로 전환됐다. 2차 납 제련 설비는 과거의 고속 성장과 작별하고 “성장률은 점차 둔화되고 총량은 서서히 축소되는” 사이클로 진입할 것이다.

이착 아디제스(Ichak Adizes)의 기업 생애주기 이론은 기업의 생애주기를 10단계, 즉 구상, 유아기, 걸음마기, 청소년기, 전성기, 안정기, 귀족기, 초기 관료화, 관료화, 사망으로 구분한다.

주기적 특성에 따르면 약 60%의 기업은 전형적으로 성장기(3년) → 정점기(3년) → 안정기(3년) → 쇠퇴기(3년)의 순서를 따른다. 2차 납 산업의 발전사를 보면 2025년은 이미 쇠퇴기에 들어섰으며, 기업이 이 시기를 버텨낸다면 새로운 생애주기로 진입할 잠재력이 있다.

2차 납 제련의 이익 추이로 보면, 이전 호황 사이클에서 축적된 초과이익이 현재의 산업 저점을 통과하는 데 필요한 재무적 완충 역할을 한다.

다만 산업 저점의 깊이와 지속 기간은 예측하기 어렵고, 과거에 유보된 이익은 지속적인 손실로 결국 소진되며, 안전마진만으로는 시스템 리스크를 상쇄하기에 부족하다. 또한 중국 내 국유 2차 납 제련소는 10곳 미만이고, 배터리 업체의 지원을 받는 민영기업도 20곳을 넘지 않는다. 쇠퇴기에는 대부분 2차 납 제련소의 회복탄력성이 극히 약하다.

종합하면 2차 납 산업은 정책 강화, 설비 퇴출, 이익 고갈이라는 ‘3중 저점’에 빠져 있다. 기업들이 출혈을 감수하며 버티는 이유는 대체로 설비 최적화 이후 다음 호황까지 생존하겠다는 기대 때문이다. 그러나 제한된 이익 완충과 취약한 자본 구조를 고려하면, 이 ‘적자생존’ 게임의 후반부로 갈수록 기업 간 양극화는 더욱 뚜렷해질 것이다.