선물: LME 구리는 야간 휴장했습니다. 주력 SHFE 구리 2510 계약은 야간 거래에서 79,600위안/mt에서 개장해 저점을 기록했고, 장 초반 79,810위안/mt 고점을 찍은 후 박스권 등락을 거듭하며 79,640위안/mt에 마감해 0.44% 상승했습니다. 거래량 2만 계약, 미결제약정 17만3천 계약.
[SMM 구리 조간 회의록] 소식: (1) Codelco는 일요일에 칠레 광업 규제 기관 Sernageomin이 7월 31일 사고로 가동 중단된 El Teniente 구리 광산의 Andes Norte 및 Diamante 구역 생산 재개를 승인했다고 밝혔습니다.
현물: (1) 상하이: 8월 25일 SMM #1 전기동 현물 가격은 최근월물 2509 계약 대비 프리미엄 80~220위안/mt, 평균 프리미엄 140위안/mt으로 전 거래일 대비 10위안 하락했습니다. SMM #1 전기동 가격은 79,270~79,520위안/mt였습니다. 파월 연준 의장의 잭슨홀 중앙은행 심포지엄 연설로 9월 금리 인하 기대가 강화됐습니다. 달러는 98선 아래로 하락했고 구리 가격도 상승했습니다. SHFE 구리 2509 계약은 오전장에서 강세를 보이며 79,220위안/mt 부근에서 등락하다 11시경 79,480위안/mt까지 급등한 후 오전장을 79,390위안/mt로 마감했습니다. 최근월물과 익월물 간 가격 차이는 거의 없었고 원월물은 여전히 백워데이션 구조였습니다. 시장이 익월 발행 인보이스 거래로 전환되면서 거래 활동은 위축될 전망입니다. 북부 제련소의 정기보수로 상하이 반입량이 줄어 국내 공급이 제한적이어서 SHFE 구리 현물 프리미엄은 강보합세를 보일 것으로 예상됩니다.
(2) 광둥: 8월 25일 광둥 #1 전기동 현물 가격은 최근월물 대비 프리미엄 30~90위안/mt, 평균 프리미엄 60위안/mt로 전일과 같았습니다. SX-EW 구리는 할인폭 40~20위안/mt, 평균 할인폭 30위안/mt으로 전일과 변동 없었습니다. 광둥 #1 전기동 평균 가격은 79,255위안/mt로 전일보다 520위안 상승했고, SX-EW 구리 평균 가격도 79,165위안/mt로 520위안 상승했습니다. 전반적으로 재고는 5일 연속 감소했고 공급자들은 가격 인하에 거부감을 보였지만 실제 거래는 적당한 수준에 그쳤고, 전반적인 거래도 지난주 금요일보다 부진했습니다.
(3) 수입 동: 8월 25일 창고증권 가격은 mt당 $45~57, QP 8월, 평균가는 전 거래일과 동일. B/L(선하증권) 가격은 mt당 $50~68, QP 9월, 평균가는 전 거래일과 동일. EQ 동(CIF B/L)은 mt당 $24~34, QP 9월, 평균가는 전 거래일 대비 mt당 $1 상승. 제시된 가격은 8월 하순 및 9월 상중순 도착 화물 기준. LME 동은 전일 휴장하여 거래자들의 오퍼가 드묾.
(4) 2차 동: 8월 25일 재생 동 원료 가격은 전월 대비 mt당 200위안 상승. 광동 지역 bare bright 동 가격은 73,200~73,400위안/mt으로 전 거래일 대비 200위안 상승. 전기동과 동 스크랩의 가격 차는 1,551위안/mt으로 전월 대비 467위안 확대. 전기동봉과 2차 동봉의 가격 차는 970위안/mt. SMM 조사에 따르면 정책 영향이 지속 확산 중. 안휘성의 한 2차 동봉 기업은 9월까지 정책이 시행되지 않으면 일시 가동 중단을 선택할 것이라 밝힘. 현재 강서성과 안휘성 기업들만 명확히 가동 중단을 표명했으며, 기타 지역 기업들은 정상 가동 중이거나 가동률을 낮춘 상태. SMM 추정에 따르면 기업들의 가동 중단으로 인해 8월 전국 2차 동봉 생산량은 약 30% 감소하여 48,800mt 줄어듦.
(5) 재고: 8월 21일 LME 전기동 재고 375mt 감소한 155,975mt; 8월 25일 SHFE 창고증권 재고 401mt 감소한 23,747mt.
가격: 거시 측면에서 월요일 유가가 약 2% 상승하며 지난주 상승세를 이어감. 시장은 미국의 러시아산 원유 제재 강화 및 우크라이나의 러시아 에너지 인프라 공격에 따른 공급 차질 가능성을 예상, 이에 동 가격도 동반 상승. 공급 측면에서 수입 전기동 도착은 제한적일 전망이며, 국내 전기동 공급은 점진적으로 소량 보충 중; 총 공급은 전주 대비 소폭 증가 예상. 수요 측면에서는 월말 자금 압박과 더불어 동 가격의 고가 등락으로 하류 구매 의지 위축. 8월 25일 월요일 기준 SMM 전국 주요 동 재고는 전주 대비 9,000mt 감소한 12.3만mt. 가격 측면에서는 현재 시장이 파월 의장 발언을 소화 중이며, 미 달러의 저점 반등이 동 가격 상승을 제한. 금일 이후 예정된 미 연준 위원들의 발언에 주목, 그들이 파월과 동일한 정책 견해를 견지하는지 확인 필요. 종합적으로 볼 때 미 달러 강세와 함께 금일 동 가격 상승 폭은 제한적일 전망.
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LME 구리는 휴일로 휴장, SHFE 구리는 8만 위안/톤을 향해 급등 [SMM 구리 오전 세션 요약]
SMM 모닝 미팅 요약: LME 구리는 간밤에 휴장했다. 주력 SHFE 구리 2510 계약은 개장과 함께 79,600위안/톤의 저점을 기록했고, 장 초반 79,810위안/톤의 고점을 터치한 뒤 박스권 등락을 거듭하다 최종 79,640위안/톤으로 마감해 0.44% 상승했다. 거래량은 20,000계약, 미결제약정은 173,000계약이었다.
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베잔트 리소시스는 나미비아의 호프 & 고롭 구리-금 프로젝트와 관련 초아사우브 금속 가공 플랜트의 개발이 현재 프로젝트 일정에 맞춰 진행 중이며, 첫 원광 처리가 2026년 9월에 이루어질 것으로 예상된다고 밝혔다. 잔여 시운전 활동이 완료되면 첫 원광 처리를 통해 프로젝트의 첫 정광이 생산될 것으로 기대된다. 첫 두 차례의 발파에서 나온 광석은 이미 비축되어 가공 플랜트로 운송할 준비가 완료되었으며, 베잔트는 회사의 광물 재고에 기록된 추가 광석 회수량으로 인해 비축된 톤수가 초기 예상치를 초과했다고 밝혔다.
광산과 가공 플랜트 모두에서 개발 작업이 진행 중이다. 광산 현장 캠프 건설은 약 75% 완료되었고, 지상 인프라의 약 75%가 반입되어 설치 중이며, 유니트란스의 전체 채굴 및 운반 차량이 현장에 배치되었다. 초아사우브 플랜트에서 베잔트는 주요 구조용 철골 공사와 토목 공사의 완료를 확인하는 C1 토목 및 구조 완료 증명서를 수령했으며, C2 기계적 완료 증명서는 9월 중 완료될 예정이다. 전기 드라이브와 계장 설비는 약 90% 완료되었으며, 콘 크러셔, 부유 선별 장비, 광미 인프라 및 기타 가공 구성 요소는 시운전을 앞두고 최종 준비 중이다.
베잔트는 또한 현재 및 예상 구리, 금, 은 가격과 이전에 경제성이 낮은 것으로 간주되었던 저품위 광화대의 포함 가능성을 고려하여 2단계 확장 계획에 대한 검토를 가속화했다. 회사는 광석 선별기에 대해 더 높은 질량 인상 운영 전략을 평가 중이며, 이는 구리 회수율을 높일 수 있지만 사전 정광 품위는 낮아질 가능성이 있다. 현재 광물 재고, 기존 JORC(2012) 광물 자원량, 계획된 부유 선별 플랜트 용량 및 검토 중인 더 높은 질량 인상 시나리오를 바탕으로, 경영진은 호프 & 고롭이 약 35년의 광산 수명을 뒷받침할 잠재력이 있다고 판단하고 있다. 베잔트는 이 장기 수명 시나리오를 반영한 수정된 경제 모델을 아직 발표하지 않았다.
SMM 분석: 9월 처리 목표는 호프 & 고롭이 광산 개발에서 초기 정광 생산으로 전환하는 단계에 근접했음을 보여주며, 원광은 이미 비축되어 있고 핵심 가공 인프라는 기계적 완료에 가까워지고 있다. 잠재적인 35년 광산 수명과 2단계 확장은 기술적·경제적 검토가 진행 중이며, 아직 확정된 수정 개발 계획으로 간주해서는 안 된다. 단기적으로 주목해야 할 핵심 이정표는 플랜트 시운전 완료와 9월 중 첫 정광 생산 확인이 될 것이다.
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