선물 시장:
지난주 금요일, LME 연은 톤당 1,975달러에 개장했습니다. 아시아 거래 시간대에는 일일 이동평균선 부근에서 등락을 보였습니다. 유럽 거래 시간대에는 상승 흐름 속에서 등락하며 톤당 1,998달러까지 상승한 후 반락하여 톤당 1,996.5달러를 기록했고, 이후 조정을 거쳐 최종적으로 톤당 1,992달러에 마감하며 22달러 상승, 1.12%의 상승률을 기록했습니다.
지난주 금요일 밤, 거래량이 가장 많은 SHFE 연 선물 계약은 톤당 16,790위안에 개장했습니다. 개장 후 톤당 16,755위안까지 하락했다가 상승 흐름 속에서 등락하며 톤당 16,895위안까지 상승했고, 이후 조정을 거쳐 최종적으로 톤당 16,830위안에 마감하며 70위안 상승, 0.42%의 상승률을 기록했습니다.
거시경제 측면에서는, 8월 24일(현지 시간) 밴스 미국 부통령이 러시아에 대한 새로운 제재로 우크라이나 분쟁 종식을 압박할 가능성을 배제하지 않았으며, 미국은 러시아를 압박할 다양한 수단을 보유하고 있다고 밝혔습니다. 파월 의장의 비둘기파적 발언 이후, 트레이더들은 미국 연준의 금리 인하 베팅을 확대했습니다. 국내에서는 중앙은행이 유동성 공급을 지속하며, 8월 25일 6천억 위안 규모의 MLF(중기유동성지원창구)를 실시할 것이라고 발표했습니다.
현물 시장 펀더멘털:
상하이 시장에서는 Chihong 및 Honglu 납이 SHFE 2509 계약 대비 톤당 -50~0위안의 프리미엄으로 호가되었으며, 장쑤 및 저장 시장에서는 Jijin 및 JCC 납이 SHFE 2509 계약 대비 톤당 -30~-20위안의 프리미엄으로 호가되었습니다. SHFE 연은 횡보 국면을 보였고, 공급 업체들은 시장 흐름에 맞춰 매도했으며 여전히 소폭의 할인을 제공했습니다. 한편, 1차 정련 납 제련소들은 SMM #1 납 평균 가격 대비 톤당 50위안 할인에서 80위안 프리미엄 수준으로 호가를 유지했습니다. 2차 정련 납의 경우, 제련소들은 대부분 가격을 고수하며 SMM #1 납 평균 가격 대비 톤당 25위안 할인에서 25위안 프리미엄 수준으로 호가했습니다. 하류 기업들은 월말에 적당한 수준의 구매 의욕을 보였으며, 일부는 새로운 장기 계약 시작을 기다리며 단기적으로는 주로 재고 소화에 집중했습니다. 이로 인해 현물 시장 거래는 부진한 모습을 보였습니다.
재고: 8월 21일 기준, LME 연 재고는 6,550톤 감소한 27만 3,050톤을 기록했습니다. SMM 5개 지역의 사회적 연괴 재고는 총 6만 9,900톤으로, 8월 14일보다 1,900톤, 8월 18일보다 1,100톤 감소했습니다.
오늘의 납 가격 전망:
8월 말 현물 시장은 공급이 비교적 느슨했으며, 1차 납은 할인 호가를 유지했다. 2차 납 가격은 1차 납 대비 역전되었고, 하류 기업들은 1차 납 구매를 선호했다. 9월에는 1차 납 제련소의 정비 계획이 추가로 예정되었고, 2차 납 제련소에서도 추가 정비가 발표되면서 납괴 공급이 타이트해질 전망이다. 8월 말 납 정광의 타이트한 공급은 완화되지 않았으며, 일부 1차 납 제련소는 원료 확보와 안정적 생산을 위해 납 정광 TC를 재차 인하했다. 향후 SCO 정상회의 및 열병식 활동이 납 산업 체인 내 기업들의 생산과 운송에 영향을 미칠지 계속 주목할 필요가 있다.
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