9월 금리 인하 기대감이 계속 강화되면서, 달러 인덱스는 하락하고 구리 가격은 소폭 상승 [SMM 구리 모닝 미팅 요약]

선물: 지난 금요일 밤, LME 구리는 톤당 9,739달러에 개장하여 초반 거래에서 9,708달러까지 하락한 후, 장중 상승 흐름을 보이며 마감 직전 9,813.5달러까지 상승했다. 마감 시 소폭 하락 후 반등하여 최종적으로 0.77% 상승한 9,809달러에 정산되었다. 거래량은 17,000롯, 미결제약정은 268,000롯으로 증가했다. 같은 날 밤, 상하이 구리 2509 주력 계약은 개장과 동시에 톤당 78,710위안까지 하락한 후, 장중 79,320위안까지 급등했으나 마감 시 하락하여 최종 0.51% 상승한 79,110위안에 정산되었다. 거래량은 21,000롯, 미결제약정은 118,000롯을 기록했다.
[SMM 구리 모닝 미팅 요약] 뉴스: (1) 국제구리연구그룹(ICSG)은 최신 월간 보고서에서 2025년 1월부터 6월까지 세계 구리 시장에서 25만 1천 톤의 공급 과잉이 발생했으며, 이는 전년 동기의 39만 5천 톤 과잉과 대비된다고 밝혔다. 2025년 1월~6월 세계 정련 구리 생산량은 1,421만 2천 톤으로 전년 동기 1,371만 6천 톤에서 증가했다. 2025년 1월~6월 세계 정련 구리 소비량은 1,396만 톤으로 전년 동기 1,332만 1천 톤과 비교된다.
현물: (1) 상하이: 8월 22일, SMM #1 전기동 현물 가격은 최근월물 2509 계약 대비 톤당 80~220위안 프리미엄에 호가되었으며, 평균 프리미엄은 전 거래일 대비 10위안 하락한 150위안을 기록했다. SMM #1 전기동 가격은 톤당 78,730~78,930위안 범위에서 거래되었다. 초반 거래에서 상하이 구리 2509 계약은 78,780위안에서 점차 하락해 78,650위안까지 잠시 내렸다가 78,700위안 수준으로 상승한 후 오전장에서 78,700위안에 정산되었다. 선물 계약 간 가격 스프레드(BACK)는 소폭 변동을 지속하며 오전 장중 BACK10~BACK30위안 수준에서 거래되었다. 최근월물 상하이 구리 수입 수익성은 거의 300위안까지 확대되었다. 수입은 계속 유입될 전망이나, 국내 공급은 이에 따라 감소했다. 구리 가격의 좁은 변동성을 고려할 때, 하류 수요는 실수요 중심의 구매에 집중될 전망이며, 상하이 구리 현물 거래는 소폭 프리미엄 수준을 유지할 것으로 예상된다.
(2) 광둥: 8월 22일, 광둥 #1 전해동 현물 가격은 당월물 대비 프리미엄 30위안/톤~90위안/톤, 평균 프리미엄 60위안/톤으로 전 거래일과 동일했습니다. SX-EW 동은 할인 40위안/톤~20위안/톤, 평균 할인 30위안/톤으로 전 거래일과 동일했습니다. 광둥 #1 전해동 평균 가격은 78,735위안/톤으로 전 거래일 대비 40위안/톤 상승했으며, SX-EW 동 평균 가격은 78,645위안/톤으로 역시 전 거래일 대비 40위안/톤 상승했습니다. 전반적으로 주말 동안 수요가 증가했지만 출하량도 늘었습니다. 현물 프리미엄은 어제와 동일하게 유지되었으며, 전반적인 거래 활동은 어제보다 개선되었습니다.
(3) 수입 동: 8월 22일, 8월 QP 기준 창고증권 가격은 45달러/톤~57달러/톤, 평균 가격은 전 거래일과 동일했습니다. 선하증권 가격은 9월 QP 기준 50달러/톤~68달러/톤, 평균 가격은 전 거래일과 동일했습니다. EQ 동(CIF B/L) 가격은 9월 QP 기준 24달러/톤~34달러/톤, 평균 가격은 전 거래일과 동일했습니다. 견적은 8월 하순 및 9월 상중순 도착 화물을 기준으로 합니다. 전반적으로 시장은 9월 프리미엄에 대해 낙관적이며, 공급업체들은 관망세로 전환하기 시작했습니다.
(4) 재생 동: 8월 22일, 재생 동 원료 가격은 전월 대비 보합세를 보였습니다. 광둥 지역 베어브라이트 동 가격은 73,000~73,200위안/톤으로 전 거래일과 동일했습니다. 전해동과 고철 간 가격 차이는 1,084위안/톤으로 전월 대비 50위안/톤 증가했습니다. 전해동봉과 재생 동봉 간 가격 차이는 680위안/톤이었습니다. SMM 조사에 따르면, 7월 재생 동 원료 수입은 예상보다 크게 증가했습니다. 일부 트레이더들은 국내 재생 동봉 산업이 어려움을 겪고 있지만, 동광 공급 문제가 해결되지 않아 제련소의 재생 동 원료 수요가 증가하고 있다고 언급했습니다. 그 결과 7월 재생 동 원료 수입은 감소하기는커녕 증가했습니다.
(5) 재고: 8월 21일, LME 구리 음극 재고가 375톤 감소한 155,975톤을 기록했다. 8월 22일, SHFE 보증재고는 1,009톤 감소한 24,148톤을 기록했다.
가격: 거시적 측면에서, 제롬 파월 연방준비제도 의장이 지난주 금요일 잭슨홀 심포지엄에서 한 연설은 9월 금리 인하에 대한 시장의 기대를 강화시켰다. 그러나 그의 발언은 매우 신중했으며, 노동 시장의 위험 증가를 인정하면서도 인플레이션 압력이 지속되고 있다고 경고했고, 금리 인하를 확약하지는 않았다. 연설 후 달러 인덱스는 8월 초 이후 최대 일일 낙폭을 기록하며 구리 가격을 지지했다. 수급 측면에서 공급은 수입 구리 도착 물량이 전주 대비 증가할 것으로 예상되는 반면, 국내 구리 도착 물량은 전주와 유사해 전체 공급은 안정세에서 증가세를 보일 전망이다. 수요 측면에서는 비수기 영향으로 소비가 위축되고, 구리 가격이 고공 박스권을 오가며 등락을 거듭하면서 하류 업체들은 지속적으로 필요량만 조달하고 있어 적극적인 재고 보충 의지가 낮다. 이러한 수급 양상 속에 이번 주 구리 재고는 증가할 것으로 예상된다. 가격 측면에서는 9월 미 연준의 금리 인하에 대한 기대가 여전히 다툼을 벌이고 있으며, 구리 가격은 박스권 등락을 보일 것으로 전망된다.
[이 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 글은 직접적인 투자 연구 조언을 제공하는 것이 아닙니다. 고객은 신중하게 결정을 내리며, 이를 독립적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내리는 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]