선물: LME 구리는 야간에 $9,679.5/톤에 개장하여， 초반 거래에서 $9,670.5/톤에 보합 등락을 보였습니다. 이후 구리 가격 중심이 점차 상승하여 $9,712/톤까지 고점을 찍고， 최종 $9,721/톤에 마감하며 0.38% 상승했습니다. 거래량은 14,000랏， 미결제약정은 263,000랏에 달했습니다. 거래량 기준 SHFE 구리 2509 계약은 야간에 78,560위안/톤에 개장하여 초반에 78,480위안/톤의 저점으로 하락한 후 반등， 막판 부근에 78,800위안/톤의 고점까지 상승한 후 최종 78,730위안/톤에 마감하며 0.19% 상승했습니다. 거래량은 16,000랏， 미결제약정은 132,000랏을 기록했습니다.
[SMM 구리 모닝 미팅 회의록] 뉴스: (1) 회의록에 따르면 지난달 말 최신 미 연준 통화정책 회의에서 정책 입안자들은 인플레이션， 고용， 트럼프 행정부의 관세 정책 영향에 대해 합의를 이루지 못했습니다. 주류 견해는 고용보다 인플레이션 위험을 더 우려한다는 것이었습니다. 이 관점에서 회의록은 매파적이었습니다.
(2) 외교부 마오닝 대변인이 8월 20일 정례 기자회견을 주재했습니다. 외신 기자가 질문하기를: 베센트 미 재무장관이 언론 인터뷰에서 미국은 중국에 대한 현 관세 수준에 만족한다고 말했습니다. 이는 11월 관세 마감 시한이 만료되기 전에 트럼프 행정부가 중국과 긴장을 완화하려는 신호로 읽힙니다.
현물: (1) 상하이: 8월 20일， SMM 1호 전기동 현물 가격은 근월물 2509 계약 대비 프리미엄 130~250위안/톤으로， 평균 프리미엄은 190위안/톤으로 전일 대비 5위안 하락했습니다. 오늘을 앞두고， 국내 공급이 계속 보충될 것으로 예상되며， 최근 선물 계약 간 가격 차이가 소폭 확대될 조짐을 보였습니다. SHFE 전기동 현물 프리미엄은 압박을 지속할 전망입니다.
(2) 광둥: 8월 20일， 광둥 1호 전기동 현물 가격은 근월물 계약 대비 프리미엄 30~90위안/톤， 평균 프리미엄 60위안/톤으로 전일 대비 10위안 상승했습니다. 전반적으로 재고가 감소했고， 공급업체들은 가격을 고수하며 판매했지만， 하류 구매 심리는 창고 증명서 유출 예상으로 저조했습니다. 현재 광둥의 창고 증명서 물량은 15,600톤에 달합니다.
(3) 수입 구리: 8월 20일， 창고증권 가격은 $42-54/톤 (8월물)， 평균 가격은 전월 대비 보합; 선하증권 가격은 $46-60/톤 (9월물)， 평균 가격은 전월 대비 $2 하락; EQ 동( CIF 선하증권) $20-30/톤 (9월물)， 평균 가격은 전월 대비 보합. 오퍼는 8월 하순 및 9월 초중순 도착 화물 기준입니다. 전반적으로 오전 세션에서 문의와 오퍼가 활발했으나 거래는 제한적이었습니다.
(4) 2차 구리: 8월 20일， 재생 구리 원료 가격은 전월 대비 300위안/톤 하락했습니다. 광둥 베어 브라이트 구리 가격은 73,000-73,200위안/톤으로 전일 대비 300위안 하락했습니다. 전기동과 구리 스크랩의 가격 차이는 944위안/톤으로 전월 대비 106위안 하락했습니다. 전기동 로드와 2차 구리 로드의 가격 차이는 650위안/톤이었습니다. SMM 조사에 따르면， 7월 중국의 재생 구리 원료 수입은 실물 기준 190,000톤으로 전월 대비 3.73% 증가했지만 전년 동기 대비 1.98% 감소했습니다. 일본과 태국으로부터의 수입은 전월 대비 및 전년 동기 대비 모두 예상을 뛰어넘었습니다. 관세 영향과 국내 비수기 예상 속에서 일본과 태국이 중국의 재생 구리 원료 공급을 강력하게 지원했습니다.
(5) 재고: 8월 19일 LME 전기동 재고는 1,200톤 증가한 156,350톤; 8월 20일 SHFE 창고증권 재고는 275톤 감소한 25,223톤을 기록했습니다.
가격: 매크로 측면에서， 미 연준 내 정책 분열이 나타났습니다. 7월 회의에서는 금리를 동결했지만 소수 위원들은 9월 금리 인하를 지지했습니다. 한편 지정학적 리스크는 지속되어 이스라엘이 휴전 제안에 응답하지 않고 군사 작전을 계속했으며， 러시아는 우크라이나 내 NATO 군대를 강력히 반대했습니다. 시장은 우크라이나 회담 소식을 기다렸습니다. 원유 반등과 미 연준의 금리 인하 기대 강화가 구리 가격에 긍정적인 지지를 제공했습니다. 펀더멘털: 공급 측면에서는 국내 제련소의 반입 증가로 전기동 현물 공급 환경이 기존 타이트에서 명백히 루스하게 전환되었습니다. 수요 측면에서는 전통적 비수기가 지속되어 하류 업체들은 필요 시 구매를 유지하고 저점에서 적당량 재고를 축적하는 정도로 전반적 심리는 조심스럽습니다. 요약하면 긍정적인 매크로 전개가 저점에서 구리 가격에 일부 지지를 제공합니다.
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