거시경제 순풍이 알루미늄 가격의 고점 등락을 지지하는 가운데, 비수기 소비 부진으로 하락 압력이 가중되고 있다 [SMM 알루미늄 조간 회의 요약]

8월 14일 SMM 알루미늄 조간 회의 요약

선물: 수요일 야간장에서 SHFE 알루미늄 2509 계약은 20,780위안/톤에 개장하여 최고 20,790위안/톤, 최저 20,635위안/톤을 기록했으며, 20,655위안/톤으로 마감했다. 거래량은 41,100로트, 미결제약정은 212,000로트였다. 수요일 LME 알루미늄은 2,622.5달러/톤에 개장해 고점 2,640달러/톤, 저점 2,608달러/톤을 찍고 종가 2,608.5달러/톤을 기록했다.

거시: (1) 중앙은행이 발표한 7월 금융통계 데이터 보고서에 따르면, 중국의 1~7월 사회융자 규모 증가액은 23.99조 위안으로 전년 동기 대비 5.12조 위안 증가했다. 7월 말 광의통화(M2) 잔액은 329.94조 위안으로 전년 동기 대비 8.8% 증가했다. (강세 신호★) (2) 8월 12일(현지시간) 미국 연방 정부가 기록적인 속도로 부채를 계속 쌓으면서 미국 국가 부채 총액이 처음으로 37조 달러를 넘어섰다. 책임 있는 연방 예산 위원회 위원장은 미국의 재정 상태가 심각하게 불균형하지만 의회가 상황을 계속 악화시키고 있다고 밝혔다. (약세 신호★) (3) 베센트 미국 재무장관: 9월 연준 회의에 대해 낙관적이며 50bp 금리 인하 가능성이 있다. 이후 연속적인 금리 인하가 이어질 수 있으며, 현재 연준 금리는 추가로 150~175bp 인하되어야 한다. (강세 신호★)

기초여건: (1) 런던금속거래소(LME)가 8월 13일 발표한 재고 데이터에 따르면, LME 알루미늄 재고는 1,525톤 증가(+0.32%)한 478,625톤을 기록했다. 포트클랑 창고에서 가장 큰 변동이 있었으며 1,525톤 증가했다. (약세 신호★) (2) SMM의 국내 3개 지역 알루미늄 괴 재고 데이터에 따르면, 8월 13일 국내 전해 알루미늄 괴 재고는 428,500톤으로 전 거래일 대비 4,000톤 감소했다. (강세 신호★) (3) SMM의 최신 월간 데이터 조사에 따르면, 2025년 7월 전국 알루미늄 봉 총 생산량은 360,500톤으로 6월 대비 29,600톤 감소했다. 알루미늄 봉 생산능력이 지속적으로 확대되는 가운데, 월간 일수 영향을 배제한 7월 알루미늄 봉 공장 가동률은 53.2%에 불과해 전월 대비 6.89%p, 전년 동기 대비 6.7%p 하락했다. 재고 누적, 부진한 하류 수요, 지속적인 고가 알루미늄 가격의 3중 압박 속에서 알루미늄 봉 제조사는 재무적 부담으로 인해 감산 및 정비를 선택할 수밖에 없었고, 이로 인해 가동률이 전월 대비 큰 폭으로 하락했습니다. (약세★)

1차 알루미늄 시장: 수요일 오전, SHFE 알루미늄 가격 중심은 야간장의 고점 수준에서 등락을 지속했습니다. 현물 시장은 중간 정도의 성과를 보였습니다. 가격 중심의 상승 움직임에도 불구하고, 화둥 지역 거래는 여전히 온라인 가격 대비 프리미엄을 유지했으며, 중난 지역은 약간의 할인을 보여 시장의 지속적인 지지를 나타냈습니다. 구체적으로, 화둥 지역에서는 오전 일찍 현물 시장 판매자가 주로 SMM+10을 제시했고, 이후 거래는 SMM+10으로 성사되었습니다. 시장에는 장기 계약 매수 수요가 여전히 존재했습니다. 수요일, 화둥 지역 전해 알루미늄의 매수 심리는 3.10, 매도 심리는 2.91을 기록했습니다 (과거 데이터는 데이터베이스 참조). 수요일, SMM A00 알루미늄은 톤당 20,760위안으로 전 거래일 대비 120위안 상승했으며, 2508 계약 대비 톤당 20위안 할인되어 전 거래일보다 10위안 축소되었습니다. 수요일 중난 시장 거래는 중간 수준이었으며, 가격 상승 후 하류 구매 여력이 약화되었습니다. 그러나 이전 고가 시기의 큰 폭 할인과 비교해, 수요일 현물 시장은 주로 소폭 할인으로 특징지어졌으며, SMM 중난 가격 대비 톤당 10위안 할인을 기록했습니다. 중난-상하이 간 가격 스프레드는 톤당 110위안으로 소폭 확대되었습니다. 수요일 SMM 중난 가격은 톤당 20,650위안으로 2508 계약 대비 톤당 130위안 할인을 보였습니다. 수요일 중난 지역 1차 알루미늄의 매수 심리는 2.62, 매도 심리는 2.87을 기록했습니다 (과거 데이터는 데이터베이스 참조).

재생 알루미늄 원자재: 수요일, 1차 알루미늄 현물 가격은 전 거래일 대비 톤당 120위안 상승했습니다. SMM A00 현물 알루미늄은 톤당 20,760위안으로 마감했으며, 알루미늄 스크랩 시장 가격도 전반적으로 이 상승을 따랐습니다. 전통적인 비수기에 접어들면서, 하류 스크랩 활용 기업들의 주문 발행이 약세를 보이고 있으며, 구매는 주로 즉각적인 필요에 의해 이루어지고 있습니다. 수요일, 압축 UBC 알루미늄 스크랩의 중앙 집중 호가는 15,500~16,000위안/톤(세금 별도)이었고, 분쇄 텐스 알루미늄 스크랩(수분 가격)의 중앙 집중 호가는 17,100~17,600위안/톤(세금 별도)이었습니다. 압축 UBC 알루미늄 스크랩 가격은 화요일 대비 톤당 50위안 상승했으며, 분쇄 텐스 알루미늄 스크랩(수분 가격)과 자동차/오토바이 휠 허브 가격은 화요일 대비 톤당 100위안 상승했습니다. 지역별로 보면 상하이, 장쑤, 산둥, 장시 등 지역의 가격이 알루미늄 가격 움직임을 근접하게 따라가며 50~100위안/톤의 조정을 보였습니다. 후베이 지역에서는 수요일 가격이 화요일 대비 보합세를 유지했습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이를 살펴보면, 포산 지역의 A00 알루미늄과 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 어제보다 톤당 8위안 축소된 1,972위안/톤을 기록했으며, 상하이 지역의 A00 알루미늄과 기계 주조 알루미늄 스크랩 간 가격 차이는 화요일 대비 톤당 15위안 축소된 1,941위안/톤을 기록했습니다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장의 가격 중심은 비수기 수준으로 추가 회귀할 것으로 예상됩니다. 다만, 2차 알루미늄 관련 정책 전환기의 영향이 원자재 구매 가격을 끌어올릴 가능성이 있습니다. 분쇄 텐스 알루미늄 스크랩(수분 가격) 자원의 공급 부족은 더욱 심화될 것으로 예상되며, 작동 범위는 17,000~17,500위안/톤(세금 별도) 사이에서 변동할 가능성이 높습니다. 압축 UBC 알루미늄 스크랩은 약한 최종 수요에 의해 계속 억제되어 15,300~15,800위안/톤(세금 별도)의 작동 범위를 보일 것으로 예상됩니다.

2차 알루미늄 합금: 선물 시장에서 수요일 최근월물 주조 알루미늄 합금 선물 계약 2511호는 20,210위안/톤에 개장하여 고가 20,270위안/톤, 저가 20,165위안/톤을 기록한 후 전 거래일 대비 60위안(0.30%) 상승한 20,200위안/톤에 마감했습니다. 미결제 약정은 8,644계약, 거래량은 2,238계약으로, 당일 주로 매도 세력이 포지션을 축소했습니다. 현물 시장에서 수요일 SMM A00 알루미늄 가격은 전일 대비 톤당 120위안 상승한 20,760위안/톤을 기록했으며, SMM ADC12 가격은 톤당 100위안 상승한 20,350위안/톤을 기록했습니다. 수요일, 알루미늄 가격 상승세가 확대되었으며, 공급 부족 속에서 알루미늄 스크랩 가격이 더 빠른 속도로 동반 상승하여 일반적으로 톤당 50~100위안 올랐고, 이는 ADC12 가격을 추가로 끌어올렸다. 8월에도 2차 알루미늄 합금 시장은 알루미늄 스크랩 공급 부족으로 제약을 받았으며, 기업들의 지속적인 비용 압력이 ADC12 가격을 지지했다. 그러나 부진한 소비가 가격 상승 여력을 제한했으며, 2차 알루미늄 합금 가격은 좁은 범위 내에서 견조한 흐름을 유지할 것으로 예상된다. 단기적으로는 최종 수요 회복 속도와 알루미늄 스크랩 공급 개선 여부에 주목해야 한다.

요약: 거시경제 측면에서는 완만한 미국 인플레이션 데이터가 9월 연준의 금리 인하 기대를 강화하고, 연내 추가 정책 완화에 대한 베팅을 키웠다. 펀더멘털 측면에서는 공급에 제한적인 변화가 있었으며, 알루미늄 생산은 소폭 증가하며 안정적으로 유지되었다. 비용 측면에서는 주간 알루미늄 산업 총비용이 톤당 16,738위안으로 변동이 거의 없었으며, 높은 산업 수익성이 지속되었다. 수요 측면에서는 최종 소비자부터 가공 제품까지의 소비가 비수기 영향으로 약세를 보였다. 가전 및 태양광 등 기존 강세를 보이던 부문의 성장세가 둔화되었고, 일부 알루미늄 최종 용도 수출 주문이 감소했다. 건설 부문은 계절적 추세를 밑도는 부진을 이어갔다. 비수기 높은 알루미늄 가격으로 인해 소비가 더욱 위축될 수 있으며, 단기적인 재고 증가 추세가 반전되기 어렵다. 전반적으로 국내외 거시경제적 순풍과 잠재적 알루미늄 공급 리스크가 가격을 끌어올렸지만, 소비 비수기 동안의 지속적인 재고 증가 압력이 남아 있다. 강세 심리가 소화된 후 알루미늄 가격 중심은 하락할 것으로 예상되며, 톤당 21,000위안 수준은 여전히 압력이 남을 것이다.

[제공된 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 이 글은 직접적인 투자 조사 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 의사 결정에 신중을 기하고 독립적 판단을 대체하는 용도로 사용하지 말아야 합니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]