미국 CPI 지표가 거시 심리를 부양하지만, 소비 부진과 재고 증가가 억제 요인으로 작용［SMM 알루미늄 조간 회의 요약］

SMM 알루미늄 모닝 미팅 노트 (8월 13일)

선물: 화요일 야간 세션에서 가장 거래량이 많은 SHFE 알루미늄 2509 계약은 20,770위안/톤에 개장하여 최고 20,820위안/톤, 최저 20,755위안/톤을 기록하고 20,800위안/톤에 마감했습니다. 거래량은 32,700랏, 미결제약정은 216,000랏이었습니다. 화요일, LME 알루미늄은 2,582달러/톤에 개장하여 최고 2,631달러/톤, 최저 2,582달러/톤, 2,622.5달러/톤에 마감했습니다.

거시: (1) 중미 스톡홀름 경제·무역 회담 공동 성명: 양측은 8월 12일 이전에 다음 조치를 취하기로 합의했습니다. 미국은 8월 12일부터 24% 관세 부과를 90일간 다시 유예하고, 행정명령에 명시된 대로 해당 상품에 대한 나머지 10% 관세는 유지합니다. 중국도 8월 12일부터 24% 관세 부과를 90일간 다시 유예하고, 해당 상품에 대한 나머지 10% 관세는 유지합니다. (강세 ★) (2) 7월 미국 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.2% 상승해 예상치에 부합했고, 전월보다 상승폭이 0.1%포인트 둔화됐습니다. 전년 동월 대비 상승률은 2.7%로 유지되었으나, 시장은 2.8% 상승을 예상했기 때문에 지난 두 달간의 반등 흐름을 멈추게 했습니다. (강세 ★)

펀더멘털: (1) 8월 12일 LME 알루미늄 재고는 477,100톤으로 전일 대비 1,250톤(0.26%) 증가했습니다. 최근 1주일간 LME 알루미늄 재고는 누적 11,100톤(2.38%) 증가했고, 최근 1개월간은 누적 76,800톤(19.19%) 증가했습니다. (약세 ★) (2) SMM의 국내 3개 지역 알루미늄 잉곳 재고 데이터에 따르면, 8월 12일 국내 1차 알루미늄 잉곳 재고는 432,500톤으로 전 거래일 대비 4,500톤 증가했습니다. (약세 ★)

1차 알루미늄 시장: 화요일 오전 SHFE 알루미늄 선물 중심 가격은 등락을 거듭하는 흐름을 유지했습니다. 현물 시장은 화요일에 강세를 보였는데, 이는 주로 선물 계약 간 스프레드 구조 변화와 만기가 임박한 가격 연동 장기 계약 종료로 인해 일부 판매자들이 물량 부족 상태에 빠지면서 시장의 매수 수요가 강해진 데 따른 것입니다. 구체적으로 중국 동부 지역 장중 현물 시장에서 판매자들은 주로 SMM+10 및 +20에 호가했으며, 이후 거래는 주로 SMM+10에 체결되었습니다. 첫 거래 세션이 진행되면서 SMM+20에서 더 많은 거래가 발생했습니다. 화요일 중국 동부 지역 전해 알루미늄 구매 심리는 3.02, 판매 심리는 2.85였습니다 (과거 데이터는 데이터베이스에서 확인 가능). 화요일 SMM A00 알루미늄은 20,640위안/톤으로 보고되었으며, 전 거래일 대비 10위안/톤 상승했습니다. 2508 계약 대비 30위안/톤의 할인으로, 전 거래일 대비 20위안/톤 축소되었습니다. 중국 중부 시장에서는 개장 전 패리티 거래가 주류를 이루었고, 현재 +10 직접 수거 오퍼가 더 많아졌으나 거래 상황은 전반적으로 평범했습니다. 시장의 가격 고수 심리가 여전히 존재하여 중국 중부와 상하이 간의 가격 격차가 100위안/톤까지 지속적으로 축소되었습니다. 화요일 SMM 중국 중부 가격은 20,540위안/톤으로, 2508 계약 대비 130위안/톤 할인입니다. 화요일 중국 중부 지역 전해 알루미늄 구매 심리는 2.94, 판매 심리는 3.06이었습니다 (과거 데이터는 데이터베이스에서 확인 가능).

재활용 알루미늄 원자재: 화요일 1차 알루미늄 현물 가격은 전 거래일 대비 10위안/톤 상승했습니다. SMM A00 알루미늄은 20,640위안/톤으로 마감했으며, 전체 알루미늄 스크랩 시장 가격은 안정적으로 유지되었습니다. 현재 전통적 비수기로 인해 하류 스크랩 이용 기업들의 주문 발주가 약세를 보이며, 구매는 주로 당장 필요한 물량 중심으로 이뤄지고 있습니다. 화요일 베일 포장된 UBC 알루미늄 스크랩의 대표 호가는 15,450~15,950위안/톤(세금 별도)이었고, 분쇄 알루미늄 인장 스크랩(수분 함유)의 대표 호가는 17,000~17,500위안/톤(세금 별도)이었습니다. 베일 포장된 UBC 알루미늄 스크랩 가격은 전일 대비 100위안/톤 상승했으며, 분쇄 알루미늄 인장 스크랩(수분 함유) 및 자동차/오토바이 휠 허브 가격은 전월 대비 변동이 없었습니다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장의 가격 중심은 비수기 수준에 더 가까워질 것으로 예상됩니다. 다만 2차 알루미늄 관련 정책 과도기 영향으로 원자재 구매 가격이 상승할 수 있습니다. 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(수분 함유) 자원의 타이트한 공급이 더욱 심화되며, 거래 범위는 17,000~17,500위안/mt(세금 별도) 사이에서 등락할 것으로 예상됩니다. 포장된 UBC 알루미늄 스크랩은 여전히 약한 수요에 눌려 15,300~15,800위안/mt(세금 별도) 수준에서 움직일 전망입니다.

2차 알루미늄 합금: 화요일 선물 시장에서 가장 활발한 주조 알루미늄 합금 2511 계약은 20,090위안/mt에 개장해 고점 20,160위안/mt, 저점 20,020위안/mt을 기록한 뒤 전 거래일 대비 5위안/mt(0.02%) 상승한 20,140위안/mt에 마감했습니다. 미결제약정은 8,616계약, 거래량은 1,005계약으로 장중 매수세가 주로 증가했습니다. 현물 시장에서 화요일 SMM A00 알루미늄 가격은 전일 대비 10위안/mt 상승한 20,640위안/mt을 기록했으며, SMM ADC12 가격은 20,250위안/mt으로 변동 없이 유지되었습니다. 화요일 알루미늄 가격이 소폭 반등한 가운데 2차 알루미늄 시장의 호가는 대체로 안정세를 보였습니다. 8월에도 2차 알루미늄 시장은 알루미늄 스크랩 공급 부족으로 제약을 받고 있으며, 기업들의 비용 부담이 지속되면서 ADC12 가격을 뒷받침하고 있습니다. 그러나 뚜렷한 소비 개선이 없어 가격 상승 폭은 제한적일 것입니다. 월초 2차 알루미늄 합금 가격은 박스권에서 등락할 것으로 예상되며, 단기적으로는 최종 수요 회복 진전과 알루미늄 스크랩 공급 개선 여부를 주의 깊게 모니터링해야 합니다.

요약: 거시경제 측면에서 미국 7월 CPI 데이터와 이에 따른 시장 반응은 주로 금리 인하 기대에 따른 달러 약세와 생산 비용에 미치는 영향을 경유하여 알루미늄 가격에 일정한 상승 동력을 제공했습니다. 펀더멘털 측면에서 공급 변화는 상대적으로 작았는데, 1차 알루미늄 가동 생산량은 안정 속에 소폭 증가했습니다. 비용 측면에서는 1차 알루미늄 산업의 주간 총 비용이 16,738위안/mt으로 미미한 변화를 보인 가운데 업계의 높은 수익성이 지속되었습니다. 가장 주목할 점은 수요로, 현재 비수기 영향으로 위축되고 있으며 소매부터 가공재에 이르는 소비가 여전히 부진합니다. 가전 및 PV 등 기존에 강력한 지지를 제공했던 산업의 성장률이 둔화되었습니다. 일부 알루미늄 최종 소비 수출 주문도 감소했으며, 건설업은 여전히 계절적 비수기 이상의 침체를 겪고 있습니다. 알루미늄 사회 재고가 55만 톤을 돌파했습니다. 지난주 불균일한 입고로 인해 주기적인 재고 데이터 변동이 있었지만, 비수기 분위기 속 높은 알루미늄 가격은 소비를 더욱 위축시킬 수 있으며, 단기적 재고 증가 추세는 변함없습니다. 전반적으로 거시경제적 순풍과 알루미늄 공급 리스크 가능성이 알루미늄 가격 반등을 고점으로 이끌었습니다. 그러나 소비 비수기에는 재고 증가 압력이 여전히 큽니다. 긍정적 심리가 소화된 후 알루미늄 가격 중심은 하락할 것으로 예상되며, 2만 1,000위안/톤 선은 여전히 부담으로 작용할 것입니다.

[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 이 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언으로 간주되지 않습니다. 고객은 의사 결정에 신중을 기해야 하며, 이를 독립적 판단 대신 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]