긍정적인 거시 환경과 비용 지원으로 납 가격이 견조하게 유지되고 있다 [SMM 납 조간 회의 요약]

선물:

간밤 LME 납 가격은 2,000.5달러/톤에 개장했습니다. 아시아 세션에서 소폭 상승한 뒤 유럽 세션에서 2,000달러/톤 선 부근에서 횡보하다가 다시 상승했습니다. 소폭 조정 후 2,016달러/톤으로 마감하며 전 거래일 대비 18.5달러/톤(0.93%) 올랐습니다.

간밤 SHFE 납 최근월물은 16,940위안/톤에 개장했습니다. 세션 초반 16,935위안/톤까지 소폭 하락한 뒤 16,975위안/톤까지 반등했습니다. 이후 소폭 되밀리며 일평균가 위에서 횡보했고, 결국 16,960위안/톤으로 마감해 전 거래일 대비 40위안/톤(0.24%) 상승했습니다.

거시: 미국 소비자물가지수(CPI) 전년 동월 대비 상승률이 시장 예상치를 밑돌면서 트레이더들은 다음 달 금리 인하 베팅을 늘렸습니다. 7월 미국 관세 수입은 사상 최고치를 기록했지만, 새로운 유입액이 그 달 재정 적자 확대를 막지 못해 연방 정부가 여전히 재정적 어려움에 직면해 있음을 시사했습니다. 국내에서는 9개 부처가 ‘서비스업 사업 주체 대출 이자 보조금 정책 시행 방안’을 발표했습니다.

현물 펀더멘털:

상하이 시장에서는 Chihong 및 Honglu 납이 SHFE 납 2509 계약 대비 30~20위안/톤 할인된 가격으로 제시되었습니다. 장쑤-저장 시장에서는 Jijin 및 JCC 납이 SHFE 납 2509 계약 대비 40~30위안/톤 할인된 가격으로 제시되었습니다. 긍정적인 거시경제 정책 소식에 힘입어 SHFE 납은 견조한 흐름을 보이며 다시 17,000위안/톤 선에 접근했습니다. 공급업체들은 시장 상황에 맞춰 출하했으며, 인도일이 다가오면서 일부는 인도를 기다리며 제시 의욕이 낮아졌습니다. 한편, 1차 납 제련소의 생산 현장에서 직접 픽업하는 화물은 여전히 지역별로 공급 차이를 보였습니다. 일부 공급업체는 할인 폭을 확대해 출하한 반면, 다른 공급업체들은 현물이 제한되어 가격을 단단히 유지했습니다. 주요 지역에서는 SMM #1 납 평균 출하가 대비 20위안/톤 할인에서 60위안/톤 프리미엄, 혹은 SHFE 납 2509 계약 대비 170~100위안/톤 할인으로 제시되었습니다. 2차 정제 납의 경우 제련소의 출하 의욕이 개선되어, SMM #1 납 평균 출하가 대비 0~50위안/톤 프리미엄으로 제시되었습니다. 또한 납 가격이 상승하면서 다운스트림 기업들의 문의가 늘었고, 일부는 필요 물량만 매수했으며 다른 일부는 고가 부담으로 관망세를 보였다.

재고: 8월 12일 LME 납 재고는 3,550톤 감소한 262,250톤으로 집계됐으며, 감소분은 주로 싱가포르 창고에서 발생했다. SMM에 따르면 8월 11일 기준 SMM이 추적하는 5개 지역의 납 잉곳 사회재고는 7만 톤으로, 8월 4일 대비 1,900톤, 8월 7일 대비 1,100톤 감소했다.

오늘의 납 가격 전망:

거시 환경의 호조와 강한 비용 지지 속에 납 가격은 반등하며 강세를 보였다. 2차 정련납의 출하 의향은 전일 대비 개선됐다. 제련소는 여전히 프리미엄 호가가 주류이나, 일부 공급업체는 생산지 자가 인도 조건의 물량을 소폭 할인해 제시했다. 8월 하순 허베이 지역의 2차 정련납 공급 변화에 주의할 필요가 있다. 다운스트림 납산 배터리 업종의 성수기 소비는 아직 본격화되지 않았고, 원자재 비축 의지는 전반적으로 보통 수준이며 적기 조달 중심 기조가 이어져 다수가 관망세를 유지하고 있다. SHFE 납 2508 계약의 인도일이 다가오면서 트레이더들은 단기적으로 출하 할인폭을 확대할 의향이 크지 않아, 납 가격은 견조한 흐름을 이어갈 가능성이 있다.