사회적 재고 계속 증가, 비수기 속 알루미늄 가격 압박 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약]

8월 11일 SMM 알루미늄 조간 회의 노트

선물: 전일 야간장에서 SHFE 알루미늄 2509 최근월물은 20,685위안/톤에 개장하여, 고가 20,695위안/톤, 저가 20,625위안/톤을 기록하고 20,665위안/톤에 마감했다. 거래량은 30,800랏, 미결제약정은 219,000랏이었다. 전일 거래일 LME 알루미늄은 2,612.5달러/톤에 개장하여, 고가 2,621.5달러/톤, 저가 2,605달러/톤을 기록하고 2,615달러/톤에 마감했다.

거시: (1) 지난 1년간 최소 12개 성·시에서 장려 정책 문서를 발표하거나 국유자산 인수합병 펀드 설립을 제안했거나 이미 설립했다. 지방 국유자산 인수합병 펀드는 "자본 제공자"에서 "산업 통합자"로 업그레이드되어, 지역 산업사슬을 강화하고 보완하는 "초석"이 되었다. 이는 기존 국유자산을 활성화했을 뿐만 아니라 국유자산이 "자산 관리"에서 "자본 관리"로 전환하는 것을 달성했다. (긍정적 ★) (2) 영국, 덴마크, 프랑스, 그리스, 슬로베니아는 유엔 안전보장이사회에서 가자지구 상황에 관한 공동 성명을 발표하여, 이스라엘 정부의 군사 작전 추가 확대 결정을 강력히 규탄하고 이스라엘에 즉각 결정 철회를 촉구했다. (긍정적 ★)

기초여건: (1) 8월 8일 주간 SHFE 알루미늄 선물 재고는 113,614톤으로 전주 대비 3,913톤, 즉 3.33% 감소했다. 지난 한 달간 SHFE 알루미늄 선물 재고는 누적 10,417톤, 10.09% 증가했다. (부정적 ★) (2) 8월 8일 LME 알루미늄 재고는 470,600톤으로 전일 대비 1,075톤, 0.23% 증가했다. 지난 주간 LME 알루미늄 재고는 누적 7,775톤, 1.68% 증가했으며, 지난 한 달간은 누적 79,800톤, 20.41% 증가했다. (부정적 ★) (3) SMM 통계에 따르면, 8월 11일 주요 국내 소비 지역의 1차 알루미늄 잉곳 재고는 587,000톤으로, 전주 월요일 대비 23,000톤, 전주 목요일 대비 23,000톤 증가했다. (부정적 ★)

일차 알루미늄 시장: 전 거래일 오전 장에서는 전월물 SHFE 알루미늄 선물의 중심 가격이 야간 장 약세를 따라 20,700위안/톤 부근에서 횡보세를 지속했습니다. 화동 지역에서는 주말을 맞아 알루미늄 가격 중심이 하락하면서 시장 거래가 소폭 개선되었으며, 주로 SMM 평균가와 동일한 수준에서 거래가 이루어졌습니다. 이후 시장이 소폭 회복되면서 오퍼가 프리미엄으로 전환되었으나 거래량은 감소했습니다. 전 거래일 SMM A00 알루미늄은 20,650위안/톤으로 전일 대비 40위안/톤 하락했으며, 08 계약 대비 50위안/톤 할인된 가격으로 전일과 동일했습니다. 중부 중국 시장에서는 하류 기업들이 저가에 재고를 보충했고, 시장 거래가 소폭 개선되었으며 프리미엄·할인은 안정적으로 유지되어 주로 SMM 중부 평균가 대비 동일가에서 10위안/톤 할인된 수준에서 거래되었습니다. SMM 중부 A00 알루미늄은 SHFE 알루미늄 2508 선물 계약 대비 20,540위안/톤을 기록하며 전일 대비 40위안/톤 하락했습니다. 허난-상하이 가격 차이는 -110위안/톤으로 전일과 동일했으며, 2508 선물 계약 대비 160위안/톤 할인된 가격에 거래되었습니다.

재활용 알루미늄 원료: 일차 알루미늄 현물 가격이 전일 대비 40위안/톤 하락했습니다. SMM A00 현물 알루미늄은 20,650위안/톤에 마감했으며, 알루미늄 스크랩 시장 가격은 대체로 상승했습니다. 현재 전통적인 비수기에 접어들면서 하류 스크랩 활용 기업들의 주문 발행이 약세를 보이며 구매는 주로 즉시 수요에 의해 주도되고 있습니다. 전 거래일 포장된 UBC 알루미늄 스크랩의 중앙 집중 호가는 15,400~15,900위안/톤(세금 별도) 범위였으며, 분쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(수분 함유)은 17,000~17,500위안/톤(세금 별도)에 호가되었습니다. 포장된 UBC 알루미늄 스크랩 가격은 전일과 동일했고, 분쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(수분 함유) 및 자동차/오토바이 휠 허브는 전일 대비 100위안/톤 하락했습니다. 지난주 알루미늄 스크랩 시장의 가격 중심은 비수기 수준에 더 부합할 것으로 예상되었으나, 이차 알루미늄 관련 정책의 전환 기간 영향으로 오히려 원자재 구매 가격을 밀어 올릴 가능성이 있습니다. 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(수분 함유)의 공급 부족이 심화되면서 가격은 1만7,000~1만7,500위안/톤(세금 제외) 범위에서 변동할 것으로 예상됩니다. 베일드 UBC 알루미늄 스크랩은 여전히 약한 최종 수요에 의해 억제되고 있으며, 가격은 1만5,300~1만5,800위안/톤(세금 제외) 범위에서 변동할 것으로 예상됩니다.

2차 알루미늄 합금: 선물 시장에서, 최근월물 주조 알루미늄 합금 2511 선물 계약은 전 거래일 최저가인 1만9,980위안/톤에 개장하여 최고 2만115위안/톤까지 상승한 후 2만110위안/톤으로 마감하여 전 거래일 대비 25위안/톤, 0.12% 하락했습니다. 미결제 약정은 8,574랏, 거래량은 1,125랏이었으며, 당일 매수 세력이 주로 포지션을 정리했습니다. 현물 시장에서는 SMM A00 알루미늄 가격이 전일 대비 40위안/톤 하락한 2만650위안/톤을 기록했으며, SMM ADC12 가격은 2만250위안/톤으로 안정적으로 유지되었습니다. 전 거래일에 알루미늄 가격은 연속 상승세를 멈추었고, 2차 알루미늄 시장 시세는 관망세 속에서 대체로 안정적이었습니다. 8월에 2차 알루미늄 시장은 여전히 타이트한 알루미늄 스크랩 공급으로 제약을 받고 있으며, 기업들은 지속적인 비용 압력에 직면하여 ADC12 가격을 지지하고 있습니다. 그러나 약한 소비 성과와 높은 사회적 재고 수준이 결합되어 가격 상승을 제한할 것입니다. 월초에 2차 알루미늄 합금 가격은 박스권에서 변동할 것으로 예상됩니다. 단기적으로는 최종 수요 회복 진전과 알루미늄 스크랩 공급 개선에 주의를 기울여야 합니다.

요약: 거시적 측면에서, 미국 연준의 금리 인하 기대감이 높아졌으며 매크로 심리는 긍정적으로 유지되어 비철금속에 힘을 실어주고 있습니다. 미국은 인도에 대한 관세 인상을 단행했고, 인도와 러시아는 알루미늄에 대한 심화 협력 협정을 체결하면서 시장의 위험 회피 심리가 조용히 가열되고 있습니다. 펀더멘털 관점에서 볼 때, 공급 측면에서는 상대적으로 작은 변화가 있었으며, 전해 알루미늄 생산은 소폭 증가하며 안정적으로 유지되었습니다. 비용 측면에서 전해 알루미늄 산업의 주간 총비용은 1만6,738위안/톤으로 거의 변동이 없었으며, 업계의 높은 수익성은 지속되고 있습니다. 핵심 요점: 수요 측면에서, 비수기 영향으로 최종 사용자부터 가공제품까지 소비가 약세를 보였다. 가전 및 태양광과 같은 기존 강세 산업의 성장세가 둔화되었고, 일부 알루미늄 수출 주문도 감소했다. 건설 부문은 계절적 위축보다 더 심한 부진을 지속했다. 알루미늄 사회 재고가 55만 톤 기준선을 넘어섰다. 지난주 불균등한 입하로 인해 일시적인 재고 데이터 변동이 있었지만, 비수기 중 높은 알루미늄 가격은 소비를 더욱 위축시킬 수 있으며, 단기적인 재고 증가 추세는 변함이 없다. 전반적으로 거시경제 순풍과 잠재적인 알루미늄 공급 리스크가 가격을 높은 수준으로 반등시켰다. 그러나 소비 비수기 중 상당한 재고 증가 압력이 지속되고 있다. 호의적 심리가 소진된 후, 알루미늄 가격 중심은 하락할 것으로 예상되며, 21,000위안/톤 수준은 부담으로 작용할 것이다. 마찬가지로 대부분의 가공업체들은 20,500위안/톤 이하 가격에 대한 수용도가 높았으며, 이 가격대에서 적시 구매 역량이 부분적으로 확인되었다.

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