2025년 7월, 고품위 NPI의 정제 니켈 대비 mtu당 평균 할인폭은 309.13위안으로 전월 대비 28.59위안 증가했다. 같은 기간 양자의 가격 차이는 일정 범위 내에서 변동했으나 변동폭은 확대되었고, 정제 니켈 가격은 침체된 흐름을 보였다. 거시적 관점에서, 중국의 “반 쥐 경쟁” 경쟁 정책 도입으로 시장에 긍정적 신호가 전달되면서 비철금속 가격의 반등과 조정을 이끌었다. 정제 니켈 가격도 이러한 흐름을 따라 반등했지만 상승폭은 제한적이었다. 펀더멘털 측면에서는 7월 국내 정제 니켈 생산이 소폭 증가했으나, 하류 수요가 비수기에 접어들면서 전반적인 펀더멘털 압력이 커졌고 가격 상승 여력을 제한했다. 고품위 NPI의 경우, 스테인리스 산업의 양호한 펀더멘털과 거시 정책의 지지로 선물 및 현물 시장 가격이 반등했고, 이는 원자재인 고품위 NPI의 거래가격 상승으로 이어졌다. 공급 측면에서는 니켈 광석의 고공행진이 지속되면서 제련소의 원가 부담이 커졌다. 이에 따라 일부 국내 및 인도네시아 제련소가 감산에 나섰다. 하류 수요 측면에서는 거시 환경 개선으로 스테인리스 공장의 수익성이 회복되었다. 생산량 변화는 미미했지만 고품위 NPI에 대한 견조한 수요가 유지되면서 수급 상황이 개선되었다. 이후
2025년 8월에 접어들면서 “반 쥐 경쟁” 경쟁 정책이 시장에 지속적으로 영향을 미쳐 새로운 공급 측 개혁을 촉발할 가능성이 있다. 이는 니켈을 포함한 비철금속의 가격 회복에 도움이 되어 니켈 가격을 지지할 것이다. 비용 측면에서는 인도네시아 RKAB 니켈 광석 쿼터 승인 상황이 낙관적이다. 건식 제련이 적자를 기록하고 있는 점을 고려하면, 니켈 광석 프리미엄이 하락할 것으로 예상되며, 이에 따라 니켈의 원가 중심이 낮아져 니켈 가격에 하방 압력을 가할 수 있다. 종합 분석에 따르면 8월에도 정제 니켈 가격은 일정 범위 내에서 등락을 거듭할 것으로 전망된다. 고품위 NPI의 경우 공급 증가율은 제한적이지만, 하류 스테인리스 생산 계획이 양호한 성장세를 보이면서 고품위 NPI의 공급 과잉 상황을 축소하는 데 도움이 될 것이다. 가격은 안정세를 유지하며 소폭 상승할 것으로 예상된다. 요약하면, 8월에는 정제 니켈 대비 고품위 NPI의 mtu당 평균 할인폭이 좁아질 것으로 예상된다.
