공급 과잉과 수요 약화 속에서 구리 가격이 저항에 직면 [SMM 구리 모닝 미팅 요약]

선물: 야간장에서 LME 구리는 톤당 9,669.5달러에 개장하여 초반 9,683달러까지 상승한 후 점차 하락해 9,627달러에서 저점을 찍고 반등하여 9,634.5달러로 마감, 0.76% 하락. 거래량 1만8,000로트, 미결제약정 26만5,000로트. 야간장에서 가장 거래가 활발했던 SHFE 구리 2509 계약은 톤당 78,170위안에 개장하여 최고 78,210위안을 터치한 후 점차 하락하여 78,050위안까지 내린 후 횡보하며 78,070위안으로 마감, 0.52% 하락. 거래량 2만9,000로트, 미결제약정 16만로트.

[SMM 구리 모닝 브리핑] 뉴스: (1) 미 연준은 7월 회의에서 금리를 동결했지만, 이후 약한 고용 데이터가 상황을 빠르게 반전시켜, 관계자들이 9월 회의에서 50bp의 공격적인 금리 인하를 "시정 조치"로 단행했습니다. 현재 유사한 시나리오가 전개되고 있는 것으로 보이며, 시장은 연준이 "동일한 패턴을 반복할지"를 예의주시하고 있습니다. 대규모 금리 인하 기대감이 현재 상승하고 있습니다. Wind 트레이딩 데스크에 따르면, 씨티'의 8월 1일 연구 보고서는 9월 연준이 25bp 금리 인하를 전망했지만, 8월 고용 데이터도 실망스러울 경우 50bp 인하 가능성이 크게 높아질 것이라고 언급했습니다.

(2) 중국 기계전자제품수출입상회가 태양광 기업에 성명을 발표했습니다: 첫째, 공정경쟁 원칙을 준수하고 법규에 따라 운영할 것; 둘째, 글로벌 수요에 따라 생산능력 확대 속도를 합리적으로 조절하고 노후 생산설비를 질서 있게 퇴출할 것; 셋째, 기술 혁신과 품질 향상에 집중해 태양광 제품을 "규모 우위"에서 "품질 우위"로 전환할 것; 넷째, 자율 규제 의식을 강화하고 "태양광 산업 대외무역기업 자율협약"을 함께 준수할 것.

현물: (1) 상하이: 8월 5일 SMM #1 구리 음극 현물 가격은 근월물 2508 계약 대비 프리미엄 80~180위안/톤, 평균 130위안/톤, 전월 대비 50위안 하락. 향후 구리 가격이 78,500위안/톤 이상이면 하류 구매에 압박이 될 것입니다. 비등록 현물 물량이 증가하고 하류 구매자들이 저가 화물을 선호함에 따라 프리미엄은 오늘 더 하락할 것으로 예상됩니다.

(2) 광둥: 8월 5일 광둥 #1 구리 음극 현물 가격은 근월물 계약 대비 할인 110위안/톤에서 패리티까지, 평균 55위안/톤 할인, 전월과 변동 없음. 전반적으로 공급자들은 프리미엄을 소폭 올렸지만 실제 거래는 부진했으며, 시장의 관심은 향후 도착 물량으로 이동했습니다.

(3) 수입 구리: 8월 5일, 창고증권(Warrant) 가격은 톤당 44~56달러, QP 8월, 평균 전월 대비 1달러 하락; 선하증권(B/L) 가격은 톤당 54~66달러, QP 8월, 전월과 변동 없음; EQ 구리(CIF B/L)는 톤당 20~30달러, QP 8월, 전월과 변동 없음, 호가는 8월 중순~조기 도착 화물을 참조함. 전반적으로 오퍼가 상승세를 보였지만 구매자들은 일시적으로 받아들이기를 꺼렸습니다.

(4) 리사이클 구리: 8월 5일 11시 30분, 선물 종가는 78,470위안/톤으로 전 거래일 대비 210위안 하락. 현물 프리미엄/할인 평균은 130위안/톤, 전 거래일 대비 50위안 하락. 오늘 재활용 구리 원료 가격은 전월 대비 100위안 상승했습니다. 광둥의 베어브라이트 구리 가격은 73,000~73,200위안/톤, 전 거래일 대비 100위안 상승. 구리 음극과 구리 스크랩 간 가격차는 834위안/톤, 전월 대비 54위안 상승. 구리 음극봉과 2차 구리봉 간 가격차는 690위안/톤. SMM 조사에 따르면 많은 2차 구리봉 기업들이 재활용 구리 원료 가격이 구리 가격과 동조해 움직여 구매 압박이 크게 증가했다고 보고했습니다. 재활용 구리 원료의 장기적인 공급 부족으로 인해 구리 음극과 구리 스크랩 간 가격차가 좁은 상황이 지속되어 스프레드가 축소되지 못했습니다.

(5) 재고: 8월 4일 LME 구리 음극 재고는 1만4,275톤 증가하여 15만3,850톤. 8월 5일 SHFE 창고증권 재고는 1,581톤 감소하여 1만8,767톤.

가격: 거시적 측면에서 트럼프는 의약품과 칩을 겨냥한 새로운 관세를 발표했으며, 의약품 관세는 최대 250%까지 오를 수 있고, 24시간 이내에 인도에 대한 관세를 대폭 인상할 것이라고 밝혔습니다. 또한 EU에 35% 관세를 부과하겠다고 위협했습니다. 이러한 관세 위협은 시장의 위험회피 심리를 촉발하여 구리 가격에 하방 압력을 가했습니다. 아울러 트럼프는 곧 새로운 연준 의장 후보를 발표할 수 있다고 말했으며, 현 재무장관 베센트는 유임을 희망하고 있어 관련 불확실성이 시장 변동성을 더욱 확대하고 있습니다. 펀더멘털 측면에서 고급·고품질 구리의 공급은 여전히 타이트했지만, 수입 구리 도착분이 시장에 보충되면서 비등록 브랜드의 가용 물량이 증가했습니다. 수요 측면은 비수기와 높은 구리 가격으로 인해 약세를 유지했습니다. 전반적인 펀더멘털은 공급이 느슨하고 수요가 약화되는 양상을 보였습니다. 종합하면, 구리 가격은 오늘 저항에 부딪힐 것으로 예상됩니다.

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